文/夏賓

　　從1月20日至21日，人民幣對美元即期匯率出現(xiàn)明顯拉升。

　　截至21日13時30分，兩個交易日內(nèi)，在岸人民幣對美元即期匯率最高觸及7.2511，較最低點上漲733個基點，離岸人民幣最高則攀升至7.2515，較最低點上漲863個基點。

　　同期，美元指數(shù)連續(xù)跌破109和108兩個點位，隨后稍有回調(diào)，21日13時30分報108.23。

　　匯豐銀行環(huán)球研究大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家劉晶近日接受中新社國是直通車專訪時表示，今年人民幣走勢到底如何仍有很多因素影響，但不管從中國或者美國的視角來看，“我們對人民幣匯率還挺樂觀”。

　　預(yù)期變化推動人民幣上漲

　　此前投資者擔(dān)心特朗普上任美國總統(tǒng)后會立即征收高額關(guān)稅，但他在就職演講中只簡短提到了關(guān)稅問題。市場美元指數(shù)隨即跳水，而非美貨幣集體上漲，其中歐元、人民幣等漲幅較大。

　　中信建投證券研究團隊認為，近期隔夜人民幣匯率大幅拉升主要有三方面原因。

　　一是近期中國央行、國家外匯局持續(xù)出手穩(wěn)匯率；

　　二是美國通脹數(shù)據(jù)出爐和美國新總統(tǒng)特朗普上任，市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期發(fā)生變化，從而抑制了美元指數(shù)；

　　三是特朗普就任“靴子落地”，市場對于中美關(guān)系擔(dān)心有所減緩。

　　天風(fēng)證券首席宏觀分析師宋雪濤表示，就美國而言，通脹、赤字、經(jīng)濟是不可能三角，特朗普政策目標之間的矛盾意味著它們無法同時實施。當特朗普帶領(lǐng)團隊回歸時，許多政策可能并不像之前市場所預(yù)期的那樣，強預(yù)期與弱現(xiàn)實之間的落差會出現(xiàn)。如果政策無法出臺，或者出臺后效果與預(yù)期大相徑庭，那么當前強勢美元的定價將出現(xiàn)修正。

　　“如果強美元的邏輯被打破，人民幣將迎來新一輪升值。”宋雪濤說。

　　對人民幣走勢不必太悲觀

　　在這一波上漲前，2025年開年人民幣對美元匯率震動波動、略有下跌。

　　平安證券首席經(jīng)濟學(xué)家鐘正生表示，人民幣開年的走勢既是去年年末貶值壓力的一定釋放，也是中美利差持續(xù)擴大、美元高歌猛進的結(jié)果。當前，央行“穩(wěn)匯率”的意愿較強，美元指數(shù)進一步上行空間相對有限，隨著穩(wěn)增長一攬子政策的落地、加力，人民幣匯率具有保持穩(wěn)定的基礎(chǔ)。

　　近期，中國監(jiān)管層穩(wěn)匯率的態(tài)度明確，先后發(fā)行離岸人民幣央票、上調(diào)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)等，并多次公開喊話釋放穩(wěn)匯率決心。

　　在1月14日國務(wù)院新聞辦公室舉行的發(fā)布會上，中國央行副行長宣昌能再次強調(diào)了“三個堅決”，即堅決對市場順周期行為進行糾偏，堅決對擾亂市場秩序行為進行處置，堅決防范匯率超調(diào)風(fēng)險，并表示下階段要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　在鐘正生看來，倘若特朗普回歸后在關(guān)稅問題上留有余地，宏觀政策能夠“以我為主”增強企業(yè)和居民部門信心，對人民幣匯率的走向不必過于悲觀。

　　劉晶認為，看美國，特朗普希望制造業(yè)回流，強美元對這一目標不利；看中國，在面對復(fù)雜國際局勢的情況下，中國也不會把人民幣貶值作為促進出口的手段。

　　她表示，現(xiàn)在并沒有出現(xiàn)強美元一邊倒的態(tài)勢，仍有很多其他變動因素，匯豐對人民幣匯率的判斷相對樂觀，“不會有那么大的貶值壓力”。