過剩經濟無通脹 關注核心CPI(8)

　　(三)下半年CPI和核心CPI預測

　　7月CPI可能創年內新高。主要原因是，7月和6月CPI同比漲幅中的翹尾因素同為2.11%，但7月新漲價因素較多，特別是在食品價格中比重較大的豬肉價格出現了較大幅度的上漲。據商務部統計，食用農產品價格指數中的肉類價格周環比7月前三周環比分別上漲1.2%、1.5%、1.9%，蔬菜價格環比分別上漲-0.4%、2.2%和5.5%，豬肉價格在食品價格中所占比重較大，因此，我們判斷，7月CPI將創年內新高。由于去年下半年主要食品價格持續上漲，今年下半年翹尾因素下行，今年下半年政府控制通脹的力度較大，隨著經濟增速放緩，我們判斷CPI同比漲幅8月后將會緩慢回落。

　　預計7月CPI同比漲幅會達到年內最高點3.3%左右，8月回落到2.8%，9月回落到2.5%左右，三季度在2.9%左右。四季度隨著翹尾因素的減弱、經濟下滑和調控的持續，CPI漲幅將明顯回落，預計12月CPI將會回落到1.5%-2.0%，四季度約為2.2%，全年在2.6%左右。

　　核心CPI仍保持穩定。6月到達一年來的高點，0.93%，預計到年底，核心CPI會隨著經濟下行而下行，回落到0.2%-0.3%之間。(民生證券研究所 滕泰 郝大明 張磊)