(經(jīng)濟(jì)觀察)A股將全面走向注冊(cè)制

　　中新社北京12月10日電 (記者 夏賓)10日閉幕的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在謀劃明年經(jīng)濟(jì)工作時(shí)提到，要全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制。在經(jīng)過(guò)了科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板及北京證券交易所的試點(diǎn)運(yùn)行后，注冊(cè)制改革終于將“全面上路”，中國(guó)官方要如何為其保駕護(hù)航？

　　注冊(cè)制改革是完善要素資源市場(chǎng)化配置體制機(jī)制的重大改革，也是發(fā)展直接融資特別是股權(quán)融資的關(guān)鍵舉措，秉持著小心求證、穩(wěn)字當(dāng)頭的原則，整個(gè)試點(diǎn)工作的推進(jìn)方向和步伐始終堅(jiān)定。

　　“全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制是中國(guó)資本市場(chǎng)繼續(xù)深化改革的有效舉措，也是中國(guó)證券市場(chǎng)堅(jiān)持市場(chǎng)化道路的一個(gè)重要體現(xiàn)。”南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝在接受中新社記者采訪時(shí)說(shuō)。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委則對(duì)中新社記者表示，把股票注冊(cè)制推向全市場(chǎng)是經(jīng)過(guò)試點(diǎn)后的成熟安排。試點(diǎn)注冊(cè)制的股票交易已有一段時(shí)間，且市場(chǎng)非常平穩(wěn)。“所以，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制是相對(duì)成熟的。現(xiàn)在對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)，更關(guān)鍵的是市場(chǎng)能有源源不斷的‘新鮮血液’，保持股票市場(chǎng)的活力。”

　　根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，三季度科創(chuàng)類上市公司業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)、公司融資渠道更加暢通、退市制度激發(fā)出市場(chǎng)活力，注冊(cè)制改革的紅利已經(jīng)釋放。

　　注冊(cè)制從試點(diǎn)運(yùn)行到全面實(shí)行，要如何防止在推進(jìn)過(guò)程中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)？

　　田利輝指出，在全面實(shí)行注冊(cè)制的過(guò)程中，一定要注意好存量和增量的關(guān)系，要把注冊(cè)制改革視為綜合全面的系統(tǒng)性改革，要緊緊把握信息披露、公司治理提升、上市公司高質(zhì)量發(fā)展等重點(diǎn)要求的落實(shí)，不能盲目追求推行的速度而忽略了實(shí)踐中的質(zhì)量。

　　他直言，必須要避免不達(dá)標(biāo)的企業(yè)魚龍混雜地趁機(jī)上市，要穩(wěn)定市場(chǎng)的情緒和預(yù)期，做好預(yù)期管理，防止市場(chǎng)參與者不明就里地將全面實(shí)行注冊(cè)制視為風(fēng)險(xiǎn)。

　　在魯政委看來(lái)，關(guān)鍵在于把此前的經(jīng)驗(yàn)堅(jiān)持好，要立足國(guó)情市情，不能簡(jiǎn)單搞“拿來(lái)主義”，同時(shí)要高度重視投資人，以完整、準(zhǔn)確、全面、動(dòng)態(tài)的信息披露來(lái)保護(hù)他們的合法權(quán)益。

　　“注冊(cè)制的核心之一是要讓投資人判斷公司的價(jià)值，無(wú)論企業(yè)大小、賺錢與否，只要信息披露充分、雙方按市場(chǎng)價(jià)格愿買愿賣就可以上市。上市之后也要繼續(xù)保持嚴(yán)格的信息披露，如果出現(xiàn)了虛假情況，要用法律手段懲處。”魯政委說(shuō)。

　　正如中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席王建軍所言，沒(méi)有嚴(yán)格的投資者保護(hù)，就沒(méi)有注冊(cè)制改革的行穩(wěn)致遠(yuǎn)。在做好事前審核、把好入口關(guān)的同時(shí)，更加注重事中監(jiān)管與事后查處，既要督促市場(chǎng)主體歸位盡責(zé)，又要保障投資者依法行權(quán)維權(quán)。

　　他表示，從中國(guó)特色和發(fā)展階段特征看，中國(guó)擁有全球規(guī)模最大、交易最活躍的投資者群體，目前已超過(guò)1.9億，其中97%為持股市值50萬(wàn)元人民幣以下的中小投資者。能否保護(hù)好廣大中小投資者合法權(quán)益，是衡量注冊(cè)制改革成功與否的一個(gè)關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)。(完)