股市不具備持續(xù)下跌條件 不悲觀也不樂(lè)觀

　　市場(chǎng)心態(tài)的變化在12月20日顯露無(wú)遺。受境外消息影響，東亞股市普遍下跌，但在A股大跌1.41%的同時(shí)，日、韓指數(shù)調(diào)整卻都在1%以?xún)?nèi)。而在緊縮政策方面，專(zhuān)家認(rèn)為，利空影響也消化充分。在長(zhǎng)達(dá)一個(gè)月的震蕩過(guò)后，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然難言最后一跌，但市場(chǎng)基調(diào)正在逐步轉(zhuǎn)向，雖然個(gè)股存在泡沫風(fēng)險(xiǎn)，但整體估值不貴。

　　A股的脆弱神經(jīng)

　　12月20日，市場(chǎng)趁機(jī)洗盤(pán)，名義是各類(lèi)緊張消息。

　　當(dāng)日，上證綜指報(bào)收于2852.92點(diǎn)，而在當(dāng)日上午，該指數(shù)從2900上方一沖而下，盤(pán)中甚至逼近2800點(diǎn)關(guān)口。同時(shí)創(chuàng)業(yè)板指也在創(chuàng)下1239.60點(diǎn)新高之后迅速跳水，盤(pán)中最大跌幅逾4%。

　　百點(diǎn)大震蕩表面上是在于各類(lèi)消息的交相沖擊，實(shí)質(zhì)上則反映出市場(chǎng)心理的極度脆弱。上海坤陽(yáng)投資經(jīng)理冉蘭認(rèn)為，其一是外部消息擾動(dòng)，但中、日、韓三地市場(chǎng)中，中國(guó)指數(shù)跌得最多，午盤(pán)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)復(fù)蘇也最慢；其二則是市場(chǎng)猜測(cè)緊縮政策會(huì)不會(huì)又到關(guān)頭，而事實(shí)上，在連續(xù)提升存款準(zhǔn)備金率之后，短期內(nèi)加息的概率并不大。說(shuō)到底還是市場(chǎng)心態(tài)太脆弱。

　　國(guó)泰君安資產(chǎn)管理公司投資管理部總經(jīng)理田宏偉有同樣的看法。“股市表現(xiàn)反映出市場(chǎng)信心不太強(qiáng)”，田宏偉認(rèn)為，同樣的消息，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的影響程度大相徑庭，截至12月20日收盤(pán)，東京日經(jīng)225指數(shù)下跌0.85%，而韓國(guó)綜合指數(shù)僅下跌0.30%。

　　田宏偉認(rèn)為，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的表現(xiàn)差異有其內(nèi)在原因。“國(guó)外投資者擁有流動(dòng)性充裕帶來(lái)的信心，而由于中國(guó)央行接連推出對(duì)沖措施，國(guó)內(nèi)投資者更擔(dān)心緊縮政策”。田宏偉告訴記者，流動(dòng)性預(yù)期的不同導(dǎo)致了市場(chǎng)表現(xiàn)的差異。

　　而在加息方面，田宏偉認(rèn)為，這基本已經(jīng)是個(gè)過(guò)去時(shí)。也許政策面上還有需求，但經(jīng)過(guò)幾個(gè)月的不斷沖擊，市場(chǎng)對(duì)加息的利空影響已經(jīng)深度消化。

　　不悲觀 也不樂(lè)觀

　　雖然市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟，但機(jī)構(gòu)并不悲觀。

　　“A股這個(gè)表現(xiàn)，我倒覺(jué)得非常安全”，田宏偉表示，同樣是預(yù)期緊縮政策，2008年股市一瀉千里，而現(xiàn)在卻只是在2800平臺(tái)上持續(xù)震蕩，“經(jīng)過(guò)一個(gè)月左右的持續(xù)震蕩，政策面的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)提前釋放，再向下的空間很小。”

　　一些更樂(lè)觀的人甚至表示，這是年前的最后一跌。一位私募人士告訴記者，心態(tài)上的失衡到元旦前后就能平息，而前期的利空因素也得到充分消化，進(jìn)入新的年份，年報(bào)公布導(dǎo)致的行情就會(huì)啟動(dòng)。

　　這位人士告訴記者，上周四根陰線都沒(méi)有吞沒(méi)周一的一根長(zhǎng)陽(yáng)線，可見(jiàn)盤(pán)中內(nèi)在做空力量之不足。而下跌之后，2800點(diǎn)位也被進(jìn)一步夯實(shí)，11月17日破位至12月10日見(jiàn)底期間反復(fù)構(gòu)筑的箱體下軌的支撐被再次確認(rèn)。

　　田宏偉則告訴記者，現(xiàn)在還難言上漲。“下跌不可怕，但上漲則需要契機(jī)，偶然性很強(qiáng)”，田宏偉說(shuō)，現(xiàn)在的情況只能說(shuō)是調(diào)整已經(jīng)比較充分，但個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)還很大。“各類(lèi)股票中，藍(lán)籌股雖然估值很低，但其走勢(shì)與宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)密切相關(guān)，緊縮政策預(yù)期未完全消散情況下，上漲仍有難度；而新興產(chǎn)業(yè)公司則已經(jīng)被反復(fù)炒作，泡沫化的現(xiàn)狀迫使投資人必須擦亮眼睛精選個(gè)股”。相比之下，田宏偉比較青睞消費(fèi)類(lèi)股票，他認(rèn)為“這是個(gè)中長(zhǎng)期機(jī)會(huì)”。

　　□本報(bào)記者 陳光