中新網(wǎng)5月18日電 美國聯(lián)邦儲備理事會(FED)提出美國經(jīng)濟有通縮之虞的暗示，是否預示著美債和美元可能在瀕臨陷入與日本雷同的物價下跌景況中岌岌可危?

　　路透社報道稱，身為全球第二大經(jīng)濟體的日本已與通縮抗戰(zhàn)逾十載，而該國千瘡百孔的銀行體系猶如雪上加霜。相較之下，美國經(jīng)濟狀況較好，物價下跌主要是反映了在電信產業(yè)數(shù)年榮景后所積累下來的產能過剩。

　　美國財政部長斯諾上周五時曾表示，將美國經(jīng)濟前景與日本的通縮相比是"不恰當?shù)?。

　　即使美國經(jīng)濟陷入通縮的機率微乎其微，但仍令市場分析師提高警覺，因這將意味著經(jīng)濟低迷且美元資產投資普遍受創(chuàng)。

　　在這樣的情勢下，F(xiàn)ED可能不得不加強已經(jīng)頗為可觀的降息力度，以刺激商品和勞務的需求，并重新推動物價的良性增長。

　　美國在服飾、汽車和家具等商品都已經(jīng)出現(xiàn)明顯的通縮壓力。而保健等部分的勞務價格則持續(xù)上漲，對整體物價發(fā)揮了平衡作用。

　　盡管美國的分析師并未預期美國將出現(xiàn)長達10年的通縮，但有些分析師卻已預測，美國政府公債收益率將進一步下滑。

　　WellsFargo&Co. k的首席經(jīng)濟分析師SungWonSohn表示，"我預計指針10年期政府公債收益率將接近3%或更低，因為數(shù)月內是無法打贏通縮這場仗的。這將是一場持久戰(zhàn)。"當FED自2001年1月開始降息時，10年期公債收益率約在5%左右。周一10年期公債收益率報3。65%。

　　**日本:當頭棒喝的鮮明范例**

　　在通縮壓力方面，日本的例子猶如一記頭棒喝。指針10年期日本政府公債收益率持續(xù)在紀錄低點盤旋，周一報0。57%。

　　盡管零售物價下跌可能提高消費者的支出能力，但就像日本所發(fā)生的一樣，通縮將帶來危害，所得和投資的價值亦會同步下降，并令財富減水。

　　通縮帶來的另一不良影響，是銀行主要的放款業(yè)務將停滯不前。背負著沉重不良貸款的日本銀行，在疲弱的經(jīng)濟環(huán)境下，不愿加大放款力道以免再增加負擔。

　　但事實上，靈活度較高和具有競爭力的美國銀行體系還遠不至于陷入日本銀行業(yè)的困境。大多數(shù)分析師相信，美國的銀行將有較佳的能力得以應付任何通縮沖擊。

　　WellsFargo的Sohn指出，有助于美國經(jīng)濟承受物價下跌的另一關鍵差異，在于FED自2001年1月起即迅速，并大刀闊斧地采行貨幣寬松政策。反觀日本央行在1990年代開始，即將利率維持得過高且持續(xù)太久，對已然疲弱的經(jīng)濟反應遲緩。

　　有些債券基金經(jīng)理人預期，10年期公債收益率明年將下滑至2。5%低點。以美元計價的債券收益率出現(xiàn)任何進一步的跌勢，都將令美元貶值加劇。美元原即因投資者追求其它地區(qū)高收益的貨幣而受挫。

　　**美元受傷慘重**

　　而且，即使美國的物價溫和下跌，也可能導致美元的表現(xiàn)比日圓更加落魄。

　　受到日本經(jīng)常帳盈余的提振，日圓得以承受該國的經(jīng)濟疲勢。而美國的經(jīng)常帳赤字卻打壓著美元。目前美國的經(jīng)常帳赤字已經(jīng)占國內生產總值(GDP)的5%。這是拖累美元兌歐元至四年低點的關鍵因素。

　　紐約Sun America Asset Managemen固定收益投資組合經(jīng)理Michael Cheah表示，美元抵抗通縮將更為艱難，因為美國是舉債國，而日本卻是債權國。