業(yè)內人士：非金融企業(yè)債券私募發(fā)行大有可為

　　我國銀行間債券市場自1997年成立以來取得了迅速發(fā)展，截至2009年底銀行間債券市場已有人民幣債券余額17.52萬億元，美元債券余額67億元，發(fā)行了包括國債、央行票據、金融債、短期融資券、中期票據、企業(yè)債等債券品種，其中國債、央行票據、金融債已有定向債券發(fā)行，隨著我國債券市場發(fā)展和非金融企業(yè)融資方式需求變化，非金融企業(yè)私募債券發(fā)行已逐漸提上日程。

　　非金融企業(yè)債券私募發(fā)行的積極作用

　　(一)有助于我國建設多元化多層次債券市場

　　私募債券是相對于公募債券而言的，兩者的區(qū)別在于發(fā)行方式和發(fā)行對象不同，公募債券是發(fā)行人用公開形式以同一條件向不特定投資者發(fā)行的債券，私募債券是發(fā)行人以非公開的形式向特定的投資者發(fā)行的債券。私募債券對發(fā)行人沒有強制性信息披露要求，投資者可通過自身途徑獲取發(fā)行人相關信息，監(jiān)管部門的審批手續(xù)相對簡單、審批時間相對縮短。與公募債券相比，企業(yè)發(fā)行私募債券在提高融資效率的同時，還有利于保護企業(yè)核心競爭力的商業(yè)秘密。非金融企業(yè)私募債券的出現不僅豐富了我國債券市場債券品種，還將滿足一部分非金融企業(yè)對于減少發(fā)行環(huán)節(jié)、保守企業(yè)信息秘密等方面的融資需求，吸引更多的企業(yè)通過債券市場融資，這將對我國建設多元化、多層次債券市場起到積極的推動作用。

　　(二)促進我國形成私募專項法律制度

　　目前我國已有兩個關于債券私募相關規(guī)定的規(guī)章條款，一是中國證監(jiān)會2004年修改的《證券公司債券管理暫行辦法》，規(guī)定了證券公司債券經批準可以向合格投資者定向發(fā)行及成為合格投資者的具體條件，二是中國人民銀行2005年頒布的《全國銀行間債券市場金融債券發(fā)行管理辦法》，規(guī)定了政策性銀行、商業(yè)銀行、企業(yè)集團財務公司及其他金融機構可在全國銀行間債券市場定向發(fā)行金融債券。2006年新修訂的《證券法》明確了證券發(fā)行存在公開發(fā)行與非公開發(fā)行，為債券私募發(fā)行打開了制度空間，但是對于債券私募的具體制度設計的規(guī)范卻一直缺位，我國尚無一套法律規(guī)章制度對債券私募做出具體規(guī)定，非金融企業(yè)債券私募發(fā)行必將研究探索債券私募發(fā)行的管理辦法、可行方式，并在實踐中檢驗各項規(guī)章制度的合理性和可行性，從而為我國從個體到一般、從具體到抽象研究債券私募發(fā)行相關法律規(guī)章制度起到借鑒意義，促進我國私募法律制度建設。

　　(三)為民間資本提供新的投融資平臺

　　改革開放30多年以來，我國國民經濟蓬勃發(fā)展，民間資本日漸豐厚，由于缺少資金運作途徑，前幾年，我國部分東南沿海城市出現了地下錢莊，這些民間資本游離于我國金融監(jiān)管體系之外，不僅擾亂了我國的金融秩序，也因其缺少法律的保障給投融資雙方帶來較大的不確定因素。為了規(guī)范民間投融資，我國已出臺相關條例允許民間資本合法注冊從事放貸業(yè)務，民間資本可通過民間借貸公司實現資金融通，但這只是民間資本融通的一種方式，且投資方限定于民間借貸公司，存在一定的局限性。

　　非金融企業(yè)私募債券的出現不僅為民間資本投融資提供新的途徑，擴大了民間投融資主體范圍，并且可成為我國吸納社會富余資金、收編民間金融的新方式，并且由于銀行間市場具有完善的市場體系和結算系統(tǒng)，從監(jiān)管角度來講，在銀行間市場發(fā)行私募債券將更有利于我國對民間資本使用情況進行監(jiān)測，也有利于我國貨幣政策發(fā)揮更有效的作用。