倉位控制+時機把握

　　在弱市中表現較好的基金往往將倉位控制得很低，以此避免大盤拖累。張劍輝分析基金倉位較輕主要有兩方面原因：操作層面上控制較好，主動層面上進行倉位控制調整，這部分主要是股票型基金，如合豐成長、華寶增長、華夏復興等基金；基金設計上風險定位較低，主要是一些混合型基金，如申萬巴黎盛利配置、招商平衡、泰達荷銀風險預算、國聯安德盛安心成長等基金。

　　同時，在市場長期走弱的趨勢下，基金公司自身的風險控制能力也是不容忽視的。華夏、興業全球人壽、工銀瑞信、國海富蘭克林、交銀施羅德等基金公司旗下偏股票型基金整體業績表現相對較好。

　　中小規模基金“船小好掉頭”的優勢也在弱市環境中有所發揮作用。股票型基金中排名前列的東吳動力、華寶策略、國富彈性以及華夏大盤均是規模不大。單開佳認為，小盤基金在市場下跌時更容易掉頭，抗跌性較好。

　　倉位過高、配置失誤造就“最差”基金

　　倉位過高、行業配置過于集中的基金在此輪大跌中損失慘重。股票型基金中，中郵核心成長、中郵核心優選、光大保德信核心成為最末三名，下跌均超過了44%.

　　對于股票型基金中表現最差的中郵核心成長，海通證券基金分析師單開佳表示應該給予其更長的考察時間，“半年期并不一定使基金所投資股票的價值顯現出來，很多股票和基金很可能被市場錯殺”。但單開佳同時認為，中郵核心成長一季度的股票倉位高達90.06%，在走弱的市場中堅持如此高的倉位，也說明其擇時能力不足。

　　投資指引 研究基金選股能力

　　隨便買入只基金，然后持有就能賺大錢的好日子已經遠去，對于投資者而言，研究和關心自己所持有基金的操作風格已成為投資能否成功的關鍵因素。

　　盡管上半年基金業績慘淡，對于股票型基金，多數分析師仍認為半年不足以評價其管理能力，有待于長期關注。而下半年，對股票型基金的選擇，建議更側重選股能力佳、操作靈活的基金。銀河證券基金研究中心分析師魏慧君稱投資者應重點選擇歷史業績優秀，個股選取扎實，在行業以及個股配置上分散度突出的優秀品種。“長期來講，這些基金市場趨勢把握準確，容易形成更為可靠的業績預期”。長城證券基金分析師閻紅也認為，下半年選股能力是基金組合配置時要考慮的重要因素，基金規模與投資風格對基金業績的影響相對減弱。同時建議關注今年新發行的嘉實研究精選、博時特許價值等由優秀基金公司管理，明星基金經理掌管的新基金。這類新基金處于建倉期，在目前市場價值中樞下調空間有限的背景下，能夠利用好其建倉期資金充裕的優勢，把握市場震蕩中的投資機會。(專題撰文 本報記者 林崢 實習生 戴玉 數據來源：銀河證券)

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