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        A股遭遇再融資"空襲":融資之舉顯現(xiàn)圈錢特性(2)

        2008年03月10日 13:25 來(lái)源:中國(guó)新聞網(wǎng) 發(fā)表評(píng)論


            3月3日,對(duì)于浦發(fā)銀行不超過(guò)8億股A股的“再融資”方案,上海浦東發(fā)展銀行董事長(zhǎng)吉曉輝表示,還需要股東大會(huì)通過(guò)及監(jiān)管部門批準(zhǔn)!霸诖酥,我們還需要考慮市場(chǎng)情況、再選擇適合的時(shí)機(jī)發(fā)售! 中新社發(fā) 井韋 攝


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          圈錢特性已顯

          此前市場(chǎng)普遍擔(dān)心的焦點(diǎn)還是限售股的密集解禁。今年2、3月份將是“大小非”解禁的首個(gè)洪峰,并沒(méi)想到再融資之聲會(huì)頻頻出現(xiàn),先于限售股解禁壓垮市場(chǎng),讓人措手不及。

          據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì),進(jìn)入2008年以來(lái)截至2月20日,包括中國(guó)平安,共有44家上市公司提出再融資方案,融資總額2599.28億元。中國(guó)平安計(jì)劃再融資規(guī)模,占其中的62%。

          以2599.28億元的融資額計(jì)算,44家公布預(yù)案的公司平均每家融資額為58億元。而2007年已實(shí)施再融資的190家上市公司融資總額也不過(guò)3940多億元,平均每家公司融資額為21億元。

          Wind資訊統(tǒng)計(jì)還顯示,2007年1月份,實(shí)施再融資的A股上市公司只有13家,融資額為98億元。而今年1月份,已實(shí)施再融資計(jì)劃的公司就有27家,總計(jì)金額456億元。

          財(cái)經(jīng)評(píng)論員皮海州點(diǎn)評(píng)稱,一家中國(guó)平安融資1600億元,一家浦發(fā)銀行圈錢400億元,中國(guó)股市有多少錢都會(huì)被抽完。

          面對(duì)上市公司增發(fā)再融資呈現(xiàn)每年加劇上升勢(shì)頭,華泰證券研究所周林表示,自2006年5月《上市公司證券發(fā)行管理辦法》正式頒布并實(shí)施以來(lái),2006年共有63家次上市公司在A股市場(chǎng)增發(fā)再融資1072.8億元。到了今年,上市公司再融資規(guī)模和節(jié)奏明顯加快,如上港集團(tuán)(600018.SH)、中國(guó)石化等公司將發(fā)行可轉(zhuǎn)債,山推股份(000680.SZ)、五礦發(fā)展(600058.SH)等公司則準(zhǔn)備配股等等。

          為何A股市場(chǎng)出現(xiàn)大量巨額融資案,上市公司再融資是否也有客觀需求?中信建投策略分析師吳春龍認(rèn)為,一是目前A股的估值較高,誘發(fā)上市公司融資沖動(dòng);二是當(dāng)前宏觀調(diào)控、貨幣緊縮政策的壓力下,上市公司不約而同地沖向股市。

          而上市公司可選的再融資方式,包括公開增發(fā)、配股、定向增發(fā)、可轉(zhuǎn)債等多種形式,“公開增發(fā)”最不受市場(chǎng)歡迎。因?yàn)槠淙谫Y額巨大、增發(fā)價(jià)相對(duì)較高,對(duì)市場(chǎng)抽血明顯;而且,全部采用現(xiàn)金且絕大部分要小股東承擔(dān),大股東很少承諾參與增發(fā);再者,與定向增發(fā)按董事會(huì)公告日股價(jià)為基準(zhǔn)不同的是,公開增發(fā)按招股書刊登日股價(jià)為基準(zhǔn),定價(jià)往往要比前者高得多。

          因此,皮海州認(rèn)為,不能在大股東有利可圖時(shí),上市公司就采取定向增發(fā)的再融資方式向大股東進(jìn)行利益輸送,而在大股東無(wú)利可圖時(shí),則采取公開增發(fā)的方式向投資者圈錢。時(shí)至今日,上市公司的融資之舉已經(jīng)顯現(xiàn)出圈錢的特性。

          遲來(lái)的調(diào)控

          2月22日,暫停五個(gè)月后,兩只股票型基金獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)發(fā)行。市場(chǎng)人士據(jù)此分析說(shuō),新基金的獲準(zhǔn)發(fā)行很微妙,這應(yīng)當(dāng)是證券業(yè)管理層的又一調(diào)控手段。

          2007年7月份行情的啟動(dòng),也是因?yàn)榛鸢l(fā)行開閘。2007年10月底開始下跌的同時(shí),背后也有限制基金發(fā)行的因素。同樣,2007年11月底基金的閘門打開,帶來(lái)了一波慢牛上攻行情。

          發(fā)行新基金對(duì)于再融資風(fēng)波后穩(wěn)定股市僅僅是權(quán)宜之計(jì)。基金申購(gòu)的重新開閘,截至目前已獲準(zhǔn)發(fā)行4只股票型基金,總共也就只有約400億元的募資額度。而浦發(fā)一家的增發(fā)金額就達(dá)接近400億元,平安的1600億元?jiǎng)t能吞掉16只新基金的募資。因此,面對(duì)基金發(fā)行的重新開閘,市場(chǎng)并給予強(qiáng)烈反彈的呼應(yīng)。

          值得一提的是,中國(guó)平安的再融資公告中,對(duì)資金用途并未進(jìn)行詳細(xì)披露,只是表示將全部用于補(bǔ)充資本金、營(yíng)運(yùn)資金以及有關(guān)監(jiān)管部門批準(zhǔn)的投資項(xiàng)目。對(duì)投資者而言,上市公司要圈走上千億元,卻無(wú)法獲知資金用途,以及對(duì)融資項(xiàng)目盈利的分析和評(píng)估。所以,當(dāng)平安的行為被定義為“惡意圈錢”的時(shí)候,浦發(fā)銀行股票的遭遇一點(diǎn)不令人意外。

          人民網(wǎng)在對(duì)中國(guó)平安的巨額再融資計(jì)劃網(wǎng)上調(diào)查結(jié)果也顯示,不到一天的調(diào)查時(shí)間內(nèi),有近20萬(wàn)人參與投票,其中反對(duì)票占97.6%。

          2月25日,證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人承諾,證監(jiān)會(huì)將嚴(yán)格審核再融資申請(qǐng)。該發(fā)言人表示,上市公司再融資是資本市場(chǎng)的重要功能,是市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置的重要方式之一,但絕不應(yīng)是惡意“圈錢”行為。上市公司再融資則應(yīng)根據(jù)市場(chǎng)情況和自身實(shí)際需求,慎重考慮籌資規(guī)模和籌資時(shí)機(jī),慎重考慮投資者的承受能力。

          當(dāng)晚,中國(guó)平安表態(tài),將慎重考慮籌資時(shí)機(jī)規(guī)模及市場(chǎng)承受力。身陷再融資傳聞的中國(guó)聯(lián)通、大秦鐵路、中國(guó)石化、中國(guó)人壽四家公司也公開澄清“再融資”傳言,紛紛宣稱“不存在任何通過(guò)證券市場(chǎng)向投資者公開再融資的計(jì)劃”。

          但申銀萬(wàn)國(guó)證券,在評(píng)論中國(guó)證監(jiān)會(huì)的干預(yù)時(shí)稱,“證監(jiān)會(huì)對(duì)再融資的表態(tài)十分空洞,供求實(shí)質(zhì)問(wèn)題并沒(méi)有解決”。中信證券首席策略師程偉慶也認(rèn)為,“從表述來(lái)看,證監(jiān)會(huì)也沒(méi)有澄清什么,讀不出什么具體信息,也談不上‘救市’”。

          回顧此次風(fēng)波的起伏可以發(fā)現(xiàn),證監(jiān)會(huì)用以提振市場(chǎng)信心的兩次批準(zhǔn)股票型基金,都被一樁又一樁再融資傳言所淹沒(méi)。就像有一股看不見的力量,操縱著“再融資”這個(gè)綠字招牌拼命做空中國(guó)股市。

          而證監(jiān)會(huì)僅有的澄清,則讓市場(chǎng)對(duì)于再融資的猜測(cè)顯得更加敏感。使得A股市場(chǎng)在這些敏感與猜忌當(dāng)中,繼續(xù)震蕩下行。

          3月4日,記者發(fā)稿的當(dāng)天,受市場(chǎng)傳聞深發(fā)展(000001.SZ)將再融資500億元人民幣影響,深發(fā)展開盤后就放量大跌,一度封于跌停板,最終以跌幅9.85%收盤。又一只權(quán)重藍(lán)籌股栽倒在“再融資”傳聞面前。

          今天夜里,市場(chǎng)會(huì)等待來(lái)自上市公司的又一份澄清聲明,更加期待的則是來(lái)自證監(jiān)會(huì)的,更加確切而透明的信息。(文|本刊記者 郇麗)

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