19日,由央行、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)保監(jiān)會(huì)等一行三會(huì)共同制定的《金融業(yè)發(fā)展和改革“十一五”規(guī)劃》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《規(guī)劃》)正式公布,首次向外界闡明了“十一五”時(shí)期(2006-2010年)我國(guó)金融業(yè)發(fā)展改革的指導(dǎo)原則和主要目標(biāo),明確金融業(yè)工作重點(diǎn)。 中新社發(fā) 張煒 攝
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保資管理
拓寬保資管理范圍
摘要:拓寬保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的資產(chǎn)管理范圍。
解讀:北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)兼風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)學(xué)系主任孫祁祥教授認(rèn)為,這意味著保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司今后將不僅僅管理保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn),還有望介入其他金融資產(chǎn)的管理。這意味著金融機(jī)構(gòu)間資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)將加劇。
摘要:要鼓勵(lì)發(fā)展養(yǎng)老、健康、責(zé)任等各類(lèi)專(zhuān)業(yè)保險(xiǎn)公司,大力拓展高科技、項(xiàng)目融資、消費(fèi)信貸等領(lǐng)域的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。
解讀:“這說(shuō)明政策鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司做細(xì)分市場(chǎng),開(kāi)拓新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域”,孫祁祥說(shuō),目前市場(chǎng)上一方面抱怨百姓投保意識(shí)不強(qiáng),另一方面百姓需求的產(chǎn)品保險(xiǎn)公司又提供不了,供需差距需要新險(xiǎn)種的發(fā)展來(lái)縮小。同時(shí)新險(xiǎn)種的推動(dòng)和發(fā)展需要政策支持,目前監(jiān)管部門(mén)以保費(fèi)為導(dǎo)向的評(píng)價(jià)指標(biāo)需要改變?yōu)橐孕б鏋閷?dǎo)向的評(píng)價(jià)指標(biāo)。
目前,內(nèi)外資均十分看好中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng),規(guī)劃指出,要積極引入境內(nèi)外戰(zhàn)略投資者,逐步形成國(guó)有、民營(yíng)和外資優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、相互競(jìng)爭(zhēng)的多元化保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)體系。孫祁祥認(rèn)為,從以往經(jīng)驗(yàn)看,引進(jìn)戰(zhàn)略投資者對(duì)于我國(guó)保險(xiǎn)公司完善治理結(jié)構(gòu)起到了良好作用。
債券市場(chǎng)
改革債券發(fā)行制度
摘要:大力發(fā)展債券市場(chǎng)特別是企業(yè)(公司)債券市場(chǎng),改革債券發(fā)行制度、結(jié)束債券市場(chǎng)割裂局面等。
解讀:業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為,這是針對(duì)限制債市發(fā)展的制度性因素做出的重大變革,對(duì)于完善我國(guó)金融市場(chǎng)體系有著重要作用。
摘要:建立健全以市場(chǎng)化為導(dǎo)向的債券發(fā)行機(jī)制,逐步創(chuàng)造條件最終實(shí)現(xiàn)注冊(cè)制。“這是我國(guó)在債券發(fā)行制度方面的改革創(chuàng)新!敝醒胴(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)賀強(qiáng)認(rèn)為,注冊(cè)制看似寬松,實(shí)際上對(duì)發(fā)債公司的要求更為嚴(yán)格。對(duì)企業(yè)而言,注冊(cè)制下的企業(yè)信息披露將更真實(shí);對(duì)投資者而言,買(mǎi)賣(mài)債券時(shí)更要加強(qiáng)選擇和甄別,也將對(duì)企業(yè)起到監(jiān)督和規(guī)范作用。
解讀:趙錫軍認(rèn)為,發(fā)行制度調(diào)整的意義在于引發(fā)債券決策與監(jiān)管層面的調(diào)整。改為注冊(cè)制將使非上市公司與上市公司的債券發(fā)行統(tǒng)一起來(lái),市場(chǎng)上發(fā)行主體與中介機(jī)構(gòu)代替行政監(jiān)管部門(mén)擔(dān)負(fù)起應(yīng)有的市場(chǎng)責(zé)任,這更有利于債券市場(chǎng)的活躍與繁榮。
新股發(fā)行
體制改革繼續(xù)深化
摘要:《規(guī)劃》強(qiáng)調(diào),鞏固和發(fā)展上市公司股權(quán)分置改革成果,繼續(xù)深化股票發(fā)行體制的市場(chǎng)化改革。
解讀:銀河證券分析員洪亮表示,新股發(fā)行制度改革的爭(zhēng)議由來(lái)已久。從《規(guī)劃》中可以看出,這項(xiàng)制度的改革已逐步被提上日程。洪亮分析,現(xiàn)在的新股發(fā)行有很大的弊端。特別是發(fā)行隨著二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格的走高,“打新股”幾乎成為穩(wěn)賺不賠的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益,而中小投資者申購(gòu)新股的難度卻在加大。雖然,去年有眾多大盤(pán)股上市,但是“打新股”資金的涌入遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于股市擴(kuò)容的速度,由此出現(xiàn)中簽率不斷降低。測(cè)算顯示,去年新股申購(gòu)網(wǎng)上中簽率平均為0.34%,與前一年的0.5%相比明顯下降。大部分中小投資者與新股無(wú)緣,而只能到二級(jí)市場(chǎng)上高位接盤(pán),從而引發(fā)人們對(duì)新股申購(gòu)制度的爭(zhēng)議。
洪亮認(rèn)為,更大問(wèn)題在于目前打新股中機(jī)構(gòu)投資者過(guò)多,而這些機(jī)構(gòu)投資者有很高的融資成本,機(jī)構(gòu)本身是要盈利的,自然在二級(jí)市場(chǎng)上,這些股票的價(jià)格會(huì)被推高,致使其價(jià)格嚴(yán)重偏離其價(jià)值。洪亮表示,新股發(fā)行制度的改革,下一步可能從現(xiàn)在的靠資金打新股,改為以持有的股票市值來(lái)分配新股。這樣市場(chǎng)對(duì)新股的追逐熱情就會(huì)降低。
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