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　　資本市場(chǎng)里，如果投資者的分紅還不夠交印花稅，誰能重視投資呢？

　　國(guó)際先驅(qū)導(dǎo)報(bào)記者張皓雯發(fā)自北京 曾有業(yè)內(nèi)人士把中美兩國(guó)的股市交易成本作比較：在同等條件下，按每年操作15次計(jì)算，用100萬元人民幣在中國(guó)股市做滿倉交易，不賠不賺的情況下，僅印花稅每年就要交納9萬元。加上券商傭金，交易成本大概15萬元；而把這筆錢換成美元在美國(guó)股市做滿倉交易，同樣情況，印花稅免交，券商傭金平均每筆10美元，同時(shí)每筆交易還有萬分之二的證券交易稅，年平均交易成本約為540美元(約合3843元人民幣)。

　　這就不難理解為什么在相關(guān)的中國(guó)網(wǎng)民調(diào)查中，有98%的被調(diào)查者認(rèn)為應(yīng)該降低股票交易印花稅。全國(guó)政協(xié)十一屆一次會(huì)議上，由民建中央提交的“關(guān)于完善我國(guó)多層次資本市場(chǎng)稅收政策的提案”，也正是因此引起關(guān)注。

　　各國(guó)印花稅以低為主

　　目前，中國(guó)證券交易印花稅稅率處于世界較高水平，為0.3%，雙邊征收，也就是買賣股票時(shí)都要交納。同樣處于較高水平的是英國(guó)證券交易印花稅，單邊征收0.5%。英國(guó)金融界人士對(duì)此早已不滿，認(rèn)為明顯影響倫敦交易所的競(jìng)爭(zhēng)力和倫敦作為國(guó)際金融中心的地位。

　　目前，中國(guó)香港和內(nèi)地一樣采取雙邊征收印花稅的方式，但稅率僅為0.1%。即便如此，香港交易所還在不斷呼吁政府削減或取消印花稅。美國(guó)、日本、德國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家都已取消了印花稅；比利時(shí)、瑞士等征收印花稅的國(guó)家，稅率也普遍較低；印度等新興市場(chǎng)，該稅率多為0.1%，其中多數(shù)實(shí)行單邊征收。

　　據(jù)了解，股票交易印花稅由于易征易管，又能夠調(diào)控股市，曾被很多國(guó)家采納。但理論上認(rèn)為，交易成本(主要是印花稅)每降低10%，股市交易量就會(huì)上升10%至15%。

　　“實(shí)際上，由于印花稅會(huì)導(dǎo)致交易成本的上升，不利于市場(chǎng)效率的提高，目前世界上的趨勢(shì)是取消或降低�！敝袊�(guó)人民大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院副院長(zhǎng)、財(cái)經(jīng)與證券研究所副所長(zhǎng)趙錫軍對(duì)記者說。

　　印花稅頻變鼓勵(lì)投機(jī)

　　民建中央的提案認(rèn)為，對(duì)于股票交易印花稅，應(yīng)該重新設(shè)計(jì)差別比例稅率，鼓勵(lì)中長(zhǎng)線投資，同時(shí)實(shí)行單邊征收，即只在買或者賣的環(huán)節(jié)征收一次。

　　關(guān)于降低印花稅，全國(guó)政協(xié)委員、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)賀強(qiáng)也提交了一份議案。賀強(qiáng)介紹，去年中國(guó)股票交易印花稅達(dá)到2005億元，相比2006年增長(zhǎng)約10倍，而上市公司分紅總額約為1800億元。“分一點(diǎn)紅還不夠交印花稅的，在這種情況下誰能重視投資呢？”賀強(qiáng)說。

　　趙錫軍告訴記者，在印花稅調(diào)整過程中，有個(gè)問題一直被忽略，那就是稅制的穩(wěn)定：“印花稅頻繁上升下調(diào)容易造成投機(jī)心理。只有在穩(wěn)定的投資環(huán)境中，投資者才能真正研究上市公司發(fā)展情況，形成健康投資理念�！�

　　資本利得稅時(shí)機(jī)未到

　　在民建中央的提案中，另一個(gè)受廣泛關(guān)注的話題是關(guān)于開征證券所得稅的建議，即對(duì)個(gè)人按20%的比例稅率征稅。

　　中國(guó)雖然股票交易成本高，但對(duì)于股市獲益還未開征所得稅。美國(guó)股市交易成本雖然低，但投資者獲益后，需要交納資本利得稅和分紅所得稅。據(jù)紐約國(guó)際集團(tuán)總裁本杰明介紹，美國(guó)投資者持有股票的時(shí)間長(zhǎng)短和獲利多少，將決定他們適用于不同的資本利得稅稅率，從10%到35%分幾個(gè)檔次。同時(shí)，如果持有某種股票超過1年出現(xiàn)虧損，還可以沖銷其他投資收益。

　　英國(guó)采用和美國(guó)相似方式征收資本利得稅和分紅所得稅。香港則和內(nèi)地一樣，沒有資本利得稅。有些公司高層就利用這種稅收制度的漏洞，將自己的收入拆分成兩部分，工資收入很低，其它收入則以股票或股票期權(quán)的方式發(fā)放。這樣他們?cè)诶U納個(gè)人所得稅時(shí)，就可以被歸入最低稅率人群。

　　對(duì)于中國(guó)目前是否應(yīng)該開征資本利得稅，相關(guān)專家大都持否定態(tài)度。

　　賀強(qiáng)說：“投資者嚴(yán)重缺乏信心，市場(chǎng)處于觀望狀態(tài)，在這種情況下，我們要呵護(hù)市場(chǎng)，不能打擊市場(chǎng)。”趙錫軍則認(rèn)為，資本利得稅的主要目的是平衡收入差異，而目前“資本市場(chǎng)不是形成個(gè)人收入差異的主要原因”，征收功能不清楚，很難保證稅收意義。

　　趙錫軍同時(shí)認(rèn)為，從國(guó)外經(jīng)驗(yàn)看，資本利得稅這類所得稅通常與社會(huì)保障、醫(yī)療保障等社會(huì)制度相匹配，使納稅人同時(shí)得到的保障比較全面，但逃稅懲罰也非常嚴(yán)格。而從中國(guó)現(xiàn)狀看，兩方面還未完全掛鉤，這個(gè)稅種還未到征收的時(shí)機(jī)。(國(guó)際先驅(qū)導(dǎo)報(bào)駐紐約記者陳剛、駐倫敦記者馬建國(guó)、駐香港記者蘇曉對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）