上周五,第一份汽車上市公司年報由江淮汽車率先發布,結果顯示該公司利潤總額同比下降逾九成。

　　這不僅是一個出乎市場預期的數據,更是一個復雜的答案。因為從某種意義上看,江淮的轉身已經成為現今中國汽車業一個很有濃度的縮影。

　　作為國內商用車巨頭,江淮近年來銳志進軍轎車市場,但金融危機頃刻來襲,剛剛起航的“轎車夢”風雨飄搖。遭遇此種境況的還不止江淮一家。

　　是進是退?誠如江淮董事長左延安在年度報告中所言:“公司的戰略轉型進入到非常關鍵的歷史階段。”今年,江淮將積極通過各種方式籌資16億元投入轎車項目,期望借力政策良機背水一戰。

　　去年凈利潤下降8成

　　江淮報告稱,2008年公司三大主打產品包括瑞風商務車、輕卡和客車底盤雖然繼續保持細分市場的領先地位,但銷量均有所下降,而乘用車業務包括瑞鷹SRV和轎車實現了不同程度的增長,2008年實現營業收入147.25億元,同比增長3.16%。

　　但江淮依舊無法擺脫“增收不增利”的困局。由于去年下半年經濟快速下滑嚴重影響了該公司的產品銷售,同時,轎車產品上市不久,尚未形成規模效益,但新產品研發、市場推廣等費用支出仍然大幅增加,導致全年利潤總額2266.73萬元,同比下降94.58%,實現凈利潤6008.63萬元,同比下降81.80%。

　　去年江淮推出了同悅轎車,加之此前推出的賓悅共銷售了11683輛。報告期內,該公司應收賬款年末余額較年初余額增長37.43%,主要即是因為拓展轎車銷售業務,對新開辟的銷售區域增加鋪底資金所致。

　　前景仍舊被看好

　　面對危局,江淮目前有兩個判斷值得注意。一是該公司認為,在全球一體化背景下,不少國際汽車巨頭受到金融沖擊,瀕臨破產邊緣,“降低對公司自主品牌的威脅”；二是,復雜多變的經濟環境對汽車行業的市場格局將產生深遠影響,汽車企業優勝劣汰,“在市場競爭、政府主導的雙重因素下,以產業結構升級的并購重組行為勢必出現,行業集中度將進一步提高”。

　　而在國家刺激消費以及出臺汽車產業振興規劃的背景下,江淮決定積極抓住“汽車下鄉”等市場新機遇,擴大小排量乘用車的市場規模。

　　今年,江淮擬發行可分離交易債首期募集資金16億元,該公司前期自籌資金已經先期投入,截至目前尚需投資7億元。首先將通過發行可分離交易債籌集資金,如未通過證監會審核,則通過利潤留存和銀行貸款籌集資金。資金主要投向A級轎車、B級轎車等乘用車及小排量汽油發動機和變速箱項目等乘用車關鍵零部件項目。A0級轎車項目也推進之中。

　　江淮計劃今年完成營業收入137億元,同比減少6.9%,費用計劃12.25億元,銷售各類汽車21.81萬輛,同比增長9%。證券分析師預計,在轎車成為新增長點之后,江淮汽車2009年業績有望得到改善。并且,江淮汽車沒有采取收購擴張,選擇了一種內增長方式,這樣可以掌握核心技術和創新能力。一旦乘用車產品能突破,江淮前景將看好。(陳志杰）