私募投資總經理：震蕩市巧用“選美理論”

　　2009年以后成立的新生代明星私募基金為行業注入了活力，被譽為“陽光私募新生代三劍客”之一的展博投資所管理的產品運作剛滿一年，該公司總經理兼展博1期基金經理陳鋒近日接受記者采訪時表示，在過去一年震蕩市中，展博投資堅持運用“選美理論”作為投資哲學，階段性參與彈性高品種并且嚴格控制下行風險，使得展博1期取得40%以上業績。同時他認為，未來股市有望呈現震蕩尋底，筑底成功后有望迎來牛市新起點。

　　讓市場告訴我們買什么

　　從2009年6月25日成立到今年5月25日，陽光私募展博1期取得了43.17%的正回報，而同期上證指數下跌了5%左右，特別是在2009年8月和今年4月中旬到5月中旬的股市大跌中保持凈值基本穩定，充分體現了陽光私募產品靈活投資優勢。

　　陳鋒表示，由經濟學家凱恩斯最先提出的股市“選美理論”是他堅信和踐行的理論，股市選美是要用大眾的審美標準，而不是投資者個人的標準來選擇股票，和大多數人站在一起才能獲得最終的勝利；并且要在一場選美音樂停止前，爭取做最先離場的人。

　　在過去一年中，陳鋒兩次參與彈性高的品種取得領先業績，又有兩次用及時止盈或止損躲避過了主要下跌行情。他表示，選美理論的精髓就是“要讓市場告訴我們該買什么”，在市場震蕩中上漲的階段，選擇一些能夠大幅超越指數的品種，2009年6月底到7月選擇有色和鋼鐵就能取得這樣的效果。同時，展博投資嚴格、及時的止損策略讓投資受益匪淺。陳鋒表示，他們對股票設置了10%以內的止損線，一旦下跌超過10%，就要果斷進行止損，在系統性風險來臨時很多股票的下跌往往非常大，止盈和止損能讓陽光私募保住大部分“勝利果實”。

　　看好高成長及大消費

　　目前投資者對股市分歧很大，陳鋒認為，目前股市還處在震蕩尋底過程中，未來還將延續這個趨勢，今年下半年有一些經濟悲觀因素的影響，市場筑底成功將迎來買入的大機會，有望迎來牛市新起點。

　　“房地產和汽車行業最近都有一些交易量向下或增速減慢的趨勢，股市能否在上證指數2500點企穩，關鍵要看地產價格下跌20%到30%之后，能否出現成交量明顯放大。”陳鋒表示。

　　他進一步表示，股市中1000多只小盤股票，而經時間檢驗真正成為高成長的公司不到10%，目前很多小股票的估值很高，但如果在股市調整中能夠調整到位，其中真正能夠高成長的公司還是值得投資的。

　　從投資大趨勢來看，陳鋒認為，中國經濟的未來還是要看消費，因此A股市場的投資要從大消費品中尋找成長股。 （楊 磊）