中央經(jīng)濟工作會議開幕在即 股市機會何在？(4)

　　一是提高CPI紅線，即提高通脹容忍度。有業(yè)界學者預測明年年初將達到5%左右，而年底則有可能在3%左右，所以在設定全年目標的時候，要取中間值4%。而更有市場聲音指出，中國應該提高通脹容忍度，即將3%提高至4.5%~5%；

　　二是修改CPI權(quán)重。“政府不排除通過調(diào)整CPI的權(quán)重來降低CPI。”國元證券策略分析師鄭旻告訴《每日經(jīng)濟新聞》，CPI正常情況下明年會超過5%。但日前，國家統(tǒng)計局人士表示將調(diào)整CPI的權(quán)重比例。目前，食品占CPI的比重相對較大，10月份CPI同比上漲中，食品價格“貢獻率”為74%，其中蔬菜價格漲了31%。鄭旻表示，如果明年初把食品項降低，把醫(yī)療教育等項目加入，后者包括義務制教育等公開項目，不含自費項目。這樣CPI就看上去很低了，不用調(diào)整它就下來了。

　　三是加大價格調(diào)控力度。日前，“國十六條”（《國務院關(guān)于穩(wěn)定消費價格總水平保障群眾基本生活的通知》）要求各地區(qū)、各部門要在11月底前將貫徹落實通知的情況報告國務院，國務院將組織督察組赴各地調(diào)查了解各項政策措施的落實和市場物價情況。

　　策略

　　投資機會或在三農(nóng)、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)

　　一年一度的中央經(jīng)濟工作會議即將召開。對會議如何為來年定調(diào)的種種猜測造成了近期市場的波動。整體來說，受益整個經(jīng)濟發(fā)展方向的板塊和品種將是未來一年主力資金的布局重點。

　　政策如何影響股市？

　　“中央經(jīng)濟工作會議對股市有正向利好刺激作用。”鄭旻表示，目前股市還在亢奮期，任何對新興產(chǎn)業(yè)有支持的措施都會對相關(guān)行業(yè)有帶動作用。而前期的緊縮政策，市場的表現(xiàn)已經(jīng)到位了。所以，經(jīng)濟工作會議對股市將產(chǎn)生積極作用。不過，鄭旻認為，股市在經(jīng)濟會議后還會被刺激上漲，但好日子熬不過明年1月份。這是因為，M1-M2增速差的峰值一般比上證綜指峰值提前9到12個月，本次影響的極限便是2011年1月份。

　　國泰君安策略分析師江亞琴指出，從貨幣政策和財政政策的表述上看，如果將偏向積極的變化理解為“正號”，將偏向消極的變化理解為“負號”的話，未來一年的時間里，前者上漲的幾率更大，后者則多半下跌。當然，以此為判斷的時候，也要衡量當時的估值水平。

　　比如，2000年定調(diào)2001年，財政政策仍為“積極”，但貨幣政策從“進一步發(fā)揮貨幣政策的作用”，轉(zhuǎn)向“穩(wěn)健”，此時市場的估值（滬深3000）也從33.92倍上升至46.68倍，兩個“負號”疊加，次年股市下跌20.62%；