期指多頭熱情難抑 逼空策略或到盡頭

　　上周五，主力合約和滬深300都走出了沖高回落的行情，并在尾盤時被小幅拉升，最終收出“小陽星”。這說明目前市場的多頭力量臨近完結，市場面臨下調壓力增大。

　　從上周二開始，期指主力合約的上漲幅度都要大于滬深300，下跌幅度則要小于滬深300，這說明期貨市場中多頭活躍。多頭的逼空策略導致了主力合約的持倉量創(chuàng)出新高以及主力合約的升水幅度也處于一個非常高的水平。繼上周四突破29000手之后，上周五主力合約的持倉量再次增加到29639手。同時，日內持倉量最高達到34000手以上，也處于歷史高點。

　　從中金所公布的結算會員持倉來看，從上周二到上周四，每天都有會員在空頭增倉幅度超過1000手。截至上周五，空頭持單量排名前五的結算會員共持有空單約1.7萬張，而多頭持單量排名前五的結算會員共持有多單不超過1萬手。另外，在上周最后兩個交易日，期現兩市的成交額都出較大幅度的下跌；但期貨市場的成交額下降幅度小于滬深300的成交額下降幅度。

　　綜合期指現在弱勢的基差、下降的成交額以及結算會員所持有的大量凈空頭頭寸，預計市場上漲的動力不足，多頭的逼空策略操作空間不大。短期內如果沒有重大消息出現，現在高位震蕩行情能否維持則主要取決于多頭的資金量。不論是現貨價格追漲還是期貨價格回調，未來波動都會比較大，需要投資者警惕。(中國國際期貨研究院 趙宇微)