機構不改四季度"震蕩"論調 一致看多非周期類股

　　在與上海26家基金公司的投研總監交流之后，國信證券分析師黃學軍用了“樂觀”二字向第一財經日報《財商》記者描述了基金對今年四季度行情的看法。

　　記者在采訪過程中也發現，在對四季度行情的展望中，絕大多數機構仍然堅持對市場持續震蕩的判斷，但與此同時，樂觀的態度已經稍占上風。

　　“這是因為在這種震蕩中，機構投資者找到了賺錢的邏輯。”黃學軍說，相比賣方研究機構，在當前經濟、政策大環境相對較差的情況下，絕大部分基金投研總監“樂觀”的根源在于在當前結構性行情中基金普遍收益不錯，而在四季度，基金也仍然不改對非周期性、消費類股票的一致看多。

　　關注通脹和人民幣升值

　　“從實體經濟來看，通脹仍然是政府重點關注的問題。”天治基金表示。

　　金鷹基金研究總監楊剛也指出，在農產品及豬肉價格連續上漲的情況下，通脹仍有上升壓力。

　　廣發證券在其四季度投資策略報告中則指出，在國際農產品價格上漲、惡劣天氣、糧食減產和豬肉價格反彈等一系列因素共同作用下，近期食品價格上漲，通脹仍存在結構性壓力，但食品價格造成嚴重通脹的可能性并不大。

　　楊剛也認為CPI怎么走，重點還要關注秋糧的收成情況。

　　“A股四季度行情仍將繼續受到通脹的制約�！鄙钲诰傲纪顿Y管理公司總經理廖黎輝如是說。

　　另外，人民幣匯率的持續升值也挑動了基金經理的投資神經。上海一位基金經理認為，人民幣升值將對航空業、造紙業、房地產行業產生正向的推動�！敖衲晁募径鹊矫髂晟习肽耆嗣駧爬�率上行和升值預期情況對四季度投資影響很大，四季度的投資策略應緊跟這個前提下行業輪動的機會。”該基金經理說。

　　震蕩論調不改

　　根據國信證券的調查，上海26家基金公司的投研總監中，約有77%的人認為A股目前估值合理或偏低，僅23%的人認為A股估值偏高。

　　“短期看空和看多的力量不相上下�！秉S學軍對調查結果評價道。他指出，對于市場短期走勢，基金的態度普遍較為謹慎，65%的人認為四季度A股會運行在2500~2800點，而幾乎沒有一家基金認為四季度上證指數會突破3000點。