兩成新股中報變臉 創業板是重災區(4)

　　中報顯示，上半年營業收入3.97億元，同比增加36.96%；凈利潤2179萬元，同比下滑19%；每股收益0.16元，同比降38%。對此，除了之前提到的原因，公司還解釋道，上半年產品售價同比下降，導致毛利率降低。

　　北京某券商建材研究員向《每日經濟新聞》表示，近年來烏魯木齊攪拌站和生產線已明顯增加，競爭確實呈加劇態勢。但因當地市場較小且需求有限，一旦運輸距離加長，會影響混凝土的強度，所以在一定輻射范圍內不會有太多對手；然而，如同“雙刃劍“，區域因素也會限制公司擴張。一方面公司在新疆其他地域建混凝土站的需求量肯定不如烏魯木齊大；另一方面，若要向外擴張，必須和當地相關企業搞好關系，否則接單有限。

　　資料顯示，2006~2008年，公司在烏魯木齊市場的預拌混凝土收入比重分別為82.5%、78.3%、79.5%。到今年上半年，烏魯木齊地區收入比重仍有63%。

　　平安證券認為，上半年毛利率下降較多主要因水泥價格上漲導致成本上升。由于該公司與工地簽署的多為沒有明確定價的開口合同，預計公司下半年將對價格作出調整，改善毛利率水平。

　　NO.5

　　柘中建設

　　業績變臉指數★★★★

　　原因：世博會期間黃浦江水域對過往船舶執行嚴格準入制度，影響工程項目承接和正常經營。

　　點評：隨著沿江沿海港口建設、航道與公路網建設、船舶制造發展，公司主營業務規模及利潤呈現連續快速增長局面。

　　世博“限行”“畫餅”不成反露劣勢

　　上市前依靠招股書對世博會帶來業務增長前景的美好展望，柘中建設（002346，收盤價16.73元）成功引來超募資金3.4億元；然而，公司中報顯示，收入和凈利潤分別重挫42%、52%。從云端墜入深谷，柘中建設僅用了不到8個月時間。

　　據中報披露，柘中建設上半年營業收入9664.7萬元，同比下滑41.93%；凈利潤1470.8萬元，同比下降51.8%；利潤總額1778.7萬元，同比下降54%。同期每股凈資產、每股收益分別為0.11元和6.51元。

　　對于業績下滑，公司給出的解釋之一是世博會期間黃浦江水域對過往船舶執行嚴格準入制度，對工程項目承接和正常經營產生較大影響。

　　招股說明書中卻說，近幾年，隨著沿江沿海港口建設、航道與公路網建設、船舶制造發展，公司主營業務規模及利潤呈現連續快速增長局面。事實卻是，中報降幅達50%~60%，并將業績下滑原因歸咎于世博會影響。

　　盡管關于世博期間黃浦江水域設立核心管制區的規定是3月5日才披露的，但這份招股說明書中指出，上海為舉辦世博會對黃浦江進行了重新規劃，公司緊鄰黃浦江，因建有5000噸級棧橋式砂石料碼頭等設備而有成本、水運優勢。招股書中對世博會風險只字未提。

　　諷刺的是，公司上市后不久，中銀國際就發研報稱，大口徑管樁受岸線、材料、地域限制，規模化擴張并不容易，產能增長空間有限。此外PHC管樁需通過打樁技術打入地下，會造成嚴重城市噪音。公司另一劣勢是產品運輸受限制。

　　公司股價至今都沒恢復至19.9元的發行價。據統計，上市后其較發行價已累計下跌16%。（王硯丹）