后市看漲看跌機構(gòu)分歧嚴重 新興產(chǎn)業(yè)被集體看好

　　近日，兩市雙雙加大震蕩幅度。雖然機構(gòu)在調(diào)倉方向上有所不同，但比較一致認為資金面因素將成為影響近期股指的關鍵因素，同時，機構(gòu)集體看好新興板塊和個股。

　　機構(gòu)調(diào)倉方向不一

　　市場觀察人士注意到，滬指從7月2日2319點至8月3日盤中創(chuàng)下的高點2681點，在短短一個月反彈15%，不少個股漲幅更是達到20%至35%。不過，隨著滬指的強勁反彈，在接近2700點時，以基金為代表的買方機構(gòu)開始謹慎操作，來自國都證券的基金倉位監(jiān)測報告顯示，7月的最后一周七成基金選擇了逆勢減倉。

　　據(jù)有關機構(gòu)統(tǒng)計，從7月26日至30日的一周內(nèi)，納入統(tǒng)計范圍的319只偏股型開放式基金的平均倉位從前一周的74%下降至72.91%，如果剔除指數(shù)變化的影響，偏股型基金上周平均主動減倉約1.69%；其中減倉基金中工銀瑞信、中海基金、中銀基金、諾安基金和銀華等基金公司整體減倉幅度較大。

　　調(diào)查顯示，私募基金普遍樂觀，64%的受訪者看好8月行情，原因主要是：估值底和政策底已經(jīng)出現(xiàn)，市場底也在這一波反彈中基本確認，而下半年的政策面和資金面都面臨較為寬松的狀態(tài)，通脹壓力也會變小，只要不出現(xiàn)極端的情況，具有估值優(yōu)勢的A股上漲是可以預期的，就算是短暫的回調(diào)，也有利于大盤更加健康地上漲。

　　但7.14%的受訪私募基金則看跌8月市場，主要有三方面的擔憂：一是下半年經(jīng)濟增速會回落，而且回落的幅度并不樂觀；二是市場擴容的壓力大，下半年“解禁潮”洶涌，部分股票估值仍然過高；三是大盤經(jīng)過急速反彈后技術(shù)上有調(diào)整的要求。

　　截至8月3日，兩市已有304家上市公司發(fā)布中報，涉及社保基金買賣的個股共有53只。其中，社保基金二季度新建倉的共16只。同時，二季度遭社保基金減持的個股共5只。整體上，社保基金的買賣力度尚屬均衡，顯示出其在二季度相對積極的操作基調(diào)。

　　四大因素影響后市趨勢

　　雖然機構(gòu)在調(diào)倉方向上有所不同，但比較一致認為四大因素將成為影響近期股指的關鍵因素。

　　首先是資金面的供求關系因素。央行從5月24日起連續(xù)8周凈投放規(guī)模高達9570億元，緩解了銀行系統(tǒng)內(nèi)流動性不斷吃緊的局面，7月市場的強勢反彈很大程度上得益于流動性的階段性充裕。但7月19日當周，央行以1010億元的凈回籠扭轉(zhuǎn)了之前的凈投放格局。同時8月公開市場到期資金為3860億元，較7月大幅下降3620億元，因而在資金面回歸常態(tài)的情況下，8月份難以復制7月份流動性寬松的局面。同時，作為籌碼供給的IPO、再融資壓力大于7月，不僅有光大銀行、際華集團等主板IPO，四大行的再融資也紛紛提上日程。此外，隨著市場反彈，產(chǎn)業(yè)資本在7月也結(jié)束了連續(xù)兩個月的凈增持格局。因此從供求關系而言，8月或難現(xiàn)7月量升價增的強勢反彈。

　　其二是中報預增因素。從公布中報業(yè)績的 公 司 來 看 ， 整 體 業(yè) 績 同 比 增 幅 超 過50%。8月將迎來半年報的集中公布期，從業(yè)績浪的角度而言，8月中報行情的廣度可能會超過7月份。即使指數(shù)空間有限，部分業(yè)績亮麗的中小市值個股仍有望繼續(xù)活躍。

　　其三是資產(chǎn)重組因素。7月份上海本地股掀起了“停牌重組”的浪潮，從地產(chǎn)集團下的中華企業(yè)、金豐投資到百聯(lián)集團下的友誼股份、百聯(lián)股份再到近期復牌漲停的強生控股等，市場所期盼的上海國資整合終于進入到加速狀態(tài)。與之相呼應的是“中投二號”的成立，標志著央企重組亦進入到實質(zhì)階段，根據(jù)2010年央企整合到80至100家的規(guī)劃，意味著下半年25家央企將被重組。無論8月市場走勢如何，央企重組的確定性以及迫切性都是近幾年最強烈的。從近期軍工股的表現(xiàn)來看，市場已經(jīng)開始憧憬央企重組。這也為短線炒作指明了一個方向。

　　其四是通脹因素。近幾周食品價格的大幅上漲讓通脹預期再度升溫，多家研究機構(gòu)預測中國C P I上行峰值可能在三季度到來，7月份C PI可能再次推升到3.3%。7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)將于下周公布，在市場連續(xù)上攻后，通脹是否會超出預期將直接影響到場內(nèi)多頭的持籌心態(tài)。

　　集體看好新興產(chǎn)業(yè)

　　中信證券表示，周期性行業(yè)股票受房地產(chǎn)調(diào)控政策的影響，經(jīng)歷了一波慘烈的下跌，很多板塊的估值已經(jīng)到了歷史低位，在7月的反彈中，地產(chǎn)、有色、煤炭等周期性行業(yè)也充當了反彈急先鋒的角色。那么，回調(diào)后的周期性行業(yè)是否將是機構(gòu)后期持續(xù)看好的主線？有關機構(gòu)的最新調(diào)查顯示，64.29%的私募基金看好經(jīng)歷暴跌后的周期性行業(yè)投資價值，低估值是最大的吸引力，僅有14.29%的受訪者表示周期性行業(yè)并不存在投資價值，認為只是暴跌后修復性反彈，并不具有吸引力。

　　調(diào)查顯示，私募基金青睞的板塊仍主要是新興產(chǎn)業(yè)、消費和醫(yī)藥，其中新興產(chǎn)業(yè)獲得71.43%的受訪私募基金看好，消費板塊的支持率為67.86%，但之前一直最受私募基 金 推 崇 的 醫(yī) 藥 板 塊 支 持 率 則 下 降 至50%，看好其價值的私募基金在減少，這應該和國家打擊藥價過高的措施有關。而最近得到國家政策扶持的有色金屬、水泥等并沒有得到私募基金的青睞，被炒作得熱火朝天的重組概念股也僅有21.43%的私募基金看好，尋找代表未來發(fā)展方向的產(chǎn)業(yè)仍然是私募基金的選股要訣。

　　隨著上市公司中報逐步披露，社保基金的持倉變化也漸漸浮出水面。從統(tǒng)計結(jié)果看，二季度社保基金明顯將倉位由化工、建材等傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)向電子、醫(yī)藥等新興產(chǎn)業(yè)。從細分行業(yè)看，電子行業(yè)無疑是其調(diào)倉入駐的重點，新建倉個股中有6只來自電子行業(yè)，占比近四成。相反，化工、建材等成為社保基金拋售或減持的密集行業(yè)。值得注意的是，社保基金新建倉的16只個股中，多達6只屬于次新股板塊；而被社保基金拋售或減持的24只個股中，僅4只為次新股。業(yè)內(nèi)人士認為，社保基金對次新股的青睞，主要與該板塊多屬于新興產(chǎn)業(yè)有關。（方家喜）