大盤放量加速逼空 資金狂涌五大板塊

　　昨日大盤繼續震蕩盤升的逼空走勢，兩市呈普漲態勢，下跌個股不到20家，板塊全線飄紅。滬深兩市全日成交2508億元，創今年調整來新高，做多熱情繼續噴發。

　　從盤面上看，超跌反彈的化工類個股再次受到市場青睞，在龍頭個股華星化工強勢漲停的帶動下，聯合化工、華昌化工紛紛大漲；憑借著中投二號掛牌和八一節將至，西飛國際在中報預增的公告推出之后強勢漲停，軍工板塊也呈現出資金流入現象；鋼材價格連續的下跌終于迎來反彈，上周鋼材所有品種都出現上漲。盤中八一鋼鐵沖擊漲停引爆鋼鐵板塊井噴，鞍鋼股份、西寧特鋼、酒鋼宏興、廣鋼股份、柳鋼股份漲幅居前；券商板塊個股全線飄紅。東北證券漲幅超7%領漲券商股集體上揚，光大證券、中信證券、海通證券等漲幅居前，并撬動金融股大面積上漲。

　　鋼鐵、航天軍工、化工、券商、有色金屬等成為盤中做多的中堅力量。隨著行情的不斷升溫，這些資金蜂擁、率先啟動的品種將有望輪番發力，推動行情向縱深演繹。

　　航天軍工

　　緊扣基本面之外的重組機會

　　市場表現：自7月2日以來，航天軍工行業漲幅達21.15%，昨日航天軍工股表現可圈可點，漲幅位居第一位。據《證券日報》與WIND數據統計顯示，航天軍工類股有79只，其中，3只停牌的股票。7月2日以來個股表現良好，漲幅超過20%的股票就有33只，占總數的43%，超過10%的股票有65只，占總數的86%，在這期間，沒有下跌的股票，漲幅超過30%的股票有10只，包括成飛集成、博云新材、航天機電、航天長峰、中航重機、中國嘉陵、成發科技、晉西車軸、洪都航空、天興儀表等個股。

　　行業動態：據數據顯示，近十年我國國防開支年均增速超過15%，2009年我國國防開支執行數為4825億元；受當前經濟的影響，2010年國防預算為5186億元，同比增長7.5%，增速低于往年均值。雖然2010年國防開支預算增速遠低于歷年均值，但與近兩年不同的是，前幾年軍費增長很大比例用于存量占比1/3 的隨軍待遇提升上面，而今年預算增長部分該項費用占比很少，對于裝備采購費用的增速并未放緩；因此對于軍工企業而言，今年全行業需求的增速仍保持在15%以上。

　　我國國防開支無論是從防務發展的需求，還是從財政承受能力的角度去考慮，未來仍有較大增長空間。業內人士預計未來十年，我國軍費仍將會有年均10%以上的補償性增長，而軍費穩定高增長直接決定了軍工行業收入和盈利長期持續向好的大趨勢。

　　投資策略：國信證券在行業中期投資策略中認為，相對獨立于宏觀穩步增長的基本面使軍工板塊在市場調整時最快恢復信心，波動彈性也較大，可以在市場啟穩之際全面配置軍工股是最佳的選擇，建議配置重組可能性高，注入資產質量良好品種。給予航空動力、新華光“推薦”評級，哈飛股份、貴航股份、航天機電“謹慎推薦”評級。

　　當前軍工行業高估值下，投資需緊扣基本面之外的重組機會，從集團層面把握整合才能更準確和深刻地把握當前重組機會；此外，高估值下還需把握將迎來發展契機的通用航空和衛星產業兩大新興產業。此外，長期看好通用航空和衛星產業的發展：通用航空產業方面建議配置海特高新、哈飛股份和貴航股份；衛星產業建議配置中國衛星、航天電子和北斗星通。

　　從政策扶持的連續性以及低空域試點2010年將有階段性成果來看，低空域政策或將突破，分區域、分層次逐步放寬空域管制漸行漸近，應提前布局。通用航空產業方面建議配置通航制造、維修和培訓相關行業，投資標的建議選擇海特高新、哈飛股份、貴航股份。

　　鋼鐵行業

　　現貨價上漲刺激股價飆升

　　市場表現：自7月2日以來，鋼鐵行業漲幅達17.46%，尤其昨日鋼鐵股表現突出，漲幅位居第二位。據《證券日報》與WIND數據統計顯示，鋼鐵類股有33只。7月2日以來個股表現良好，漲幅超過20%的股票就有16只，占總數的48%，超過10%的股票有31只，占總數的94%，在這期間，沒有下跌的股票，漲幅超過30%的股票有5只，其中，超過30%的股票有方大特鋼和三鋼閩光，方大特鋼漲幅達52.58%，三鋼閩光漲幅達30.54%。

　　行業動態：統計局公布的6月份鋼鐵行業運行數據：1、當月共實現生鐵產量4977萬噸，折合日均產量166萬噸，同比增長4.8%，上半年累計3.04 億噸，同比增長17%；2、實現粗鋼產量5377萬噸，折合日均產量179萬噸，同比增長9%，上半年累計3.23億噸，同比增長21.1%；3、實現鋼材產量7144萬噸，折合日均產量238萬噸，同比增長15.9%，上半年累計3.99億噸，同比增長26.1%。

　　市場情緒的轉變已對鋼價產生初步影響，目前，現貨市場各品種較低點已反彈30—100元/噸，期貨市場交易量最大的兩個品種：10月到期的螺紋鋼和2011年1月到期的螺紋鋼也分別反彈128和145元，漲幅達3.3%和3.5%。

　　6月出口鋼材562萬噸，創出今年以來最好水平，一定程度上緩解了國內市場壓力。但分析師表示，隨著外圍市場需求放緩和退稅調整對出口影響逐步顯現，資源將回流國內，加大供給壓力，目前鋼價仍有下行風險，虧損加重將迫使企業減產范圍擴大。

　　投資策略：平安證券認為，鋼鐵板塊估值已具有吸引力，維持行業“推薦”評級。雖然景氣反轉帶來的行業投資機會未到，但在宏觀政策松動背景下，估值低的鋼鐵板塊是良好的投資標的，注重相對收益和擅長波段操作的投資者可以開始關注鋼鐵板塊。建議關注資源型的凌鋼股份、西寧特鋼、金嶺礦業、酒鋼宏興，消費型的寶鋼股份、鞍鋼股份、太鋼不銹，重組型的韶鋼松山，以及非典型的新興鑄管、齊星鐵塔等。

　　有色金屬　　三方面把握投資機會

　　市場表現：自7月2日以來，有色行業漲幅達18.11%，尤其昨日有色金屬股表現突出，漲幅位居第四位。據《證券日報》與WIND數據統計顯示，有色金屬類股有64只，其中，3只停牌的股票。7月2日以來個股表現良好，漲幅超過20%的股票就有17只，占總數的28%，超過10%的股票有52只，占總數的85%，在這期間，沒有下跌的股票，漲幅超過30%的股票有5只，包括博云新材、科力遠、中鋼天源、ST金瑞、東陽光鋁等個股，其中，值得一提的是博云新材，漲幅竟達48.84%。

　　行業動態：中國有色金屬工業協會在23日首次披露了有色金屬行業“十二五”規劃草案，草案涉及了產量規劃，資源保障能力、行業集中度以及深加工產品規劃等方面，從產業鏈各個環節進行指導規定。總體來說，規范的力度比較大，這也意味著行業在未來5年將面對比較殘酷的競爭和淘汰。這將有利于行業的持續發展。草案的出臺對有色板塊短期會有一定的刺激作用。

　　數據顯示，上周基金金屬強勢反彈，鉛、錫、鉛成為表現最好的金屬，分別上漲8.58%、9.09%、11.6%；鋅、鎳分別上漲7.56%、7.84%，黃金仍然維持震蕩，下跌0.32%。

　　投資策略：申銀萬國在行業中期報告中認為，需從三個方面把握投資機會。1、新經濟和行業整合，優勢小金屬入快道：從供給角度看，中國優勢金屬資源的行業整合具備“先天優勢”并已初具規模，而新經濟引擎將拉動下游需求呈爆發性增長。中國優勢金屬的價格上行空間已經打開，優勢金屬產業將呈現上下游擴張態勢。我們最看好的中國優勢金屬包括有稀土、鎢、銻，推薦包鋼稀土、廈門鎢業、中科三環、寧波韻升、安泰科技。

　　2、城鎮化和經濟轉型，優勢深加工迎契機：1）歷史經驗表明，城鎮化和經濟轉型并行，與投資相關的金屬消費增速將放緩，與消費、新經濟相關的深加工將快速提升。2）中國金屬冶煉和初加工的優勢將不復存在，提高了發展深加工產業的迫切性。3）消費升級、進口替代以及新經濟將是推動中國深加工產業的三大引擎，而電子鋁箔和醫藥包裝箔將成為深加工產業中發展最快的部分，推薦新疆眾和、東陽光鋁、魯豐股份。

　　3、需求前景仍不明朗，維持基本金屬中性：歐美日需求持續復蘇，而中國需求則出現增速放緩。國內緊縮政策猶在，需求前景仍不明朗，而高位庫存是潛在風險，由此維持基本金屬中性評級。建議中長期關注中金嶺南、神火股份等有資產注入和產能成長的投資標的。

　　券商行業　　關注市值偏小且成長性好的公司

　　市場表現：自7月2日以來，券商行業漲幅達17.29%，尤其昨日券商股表現突出，漲幅位居第三位。據《證券日報》與WIND數據統計顯示，券商類股有17只。7月2日以來漲幅超過20%的股票為宏源證券，超過10%的股票有14只，占總數的88%，包括個股有宏源證券、華泰證券、吉林敖東、遼寧成大、國金證券、光大證券、長江證券、國元證券、海通證券、招商證券、中信證券、太平洋、S前鋒、西南證券等個股。在這期間，券商類沒有下跌的股票。

　　行業動態：證監會近日宣布第二批5家融資融券試點券商：申銀萬國、東方證券、招商證券、華泰證券、銀河證券獲批。根據滬深交易所數據數據顯示，上周融資融券交易近24億元，周環比增幅13.89%。其中融資余額23.41億元，融券余額0.22億元。股指期貨四個合約一周合計成交184.44萬手，成交金額1.51萬億元，周環比分別上升0.69%和4.04%。

　　上周一級市場融資總額/發行規模合計946.20億元，環比增長65.64%；其中，首發48.35億元，增發2.75億元，債券發行895.10億元；首發4家、增發1家、債券發行19家。上市券商廣發證券、招商證券有首發項目，承銷家數分別是2/1家；且廣發證券承銷了3家債券發行項目。

　　半數券商披露中報業績，經紀和自營大多雙降。上半年萬聯證券凈利潤增幅第一、平安證券增幅第二；申銀萬國上半年公允價值變動收益和投資收益兩項合計稅前虧損2.39億元。

　　投資策略：海通證券認為，在相同假設條件下，大型上市券商中融資融券業務業績貢獻度排序依次為光大、華泰、招商證券；中小型上市券商中融資融券業務業績貢獻度排序依次為國元證券、長江證券、宏源證券。綜合流動性、估值和成長性，建議關注長江證券。

　　由此可見，綜合上市券商估值，在前兩批試點券商中，投資者應優先選擇招商證券；隨著15家中小型券商陸續獲得試點資格，此時應關注創新業務占比高且估值較低的長江證券。同時，考慮到目前市場流動性相對緊張的情況下，優先推薦市值偏小且成長性較好的中小型券商股—長江證券。

　　化工行業 看好化工新材料發展前景

　　市場表現：自7月2日以來，化工行業漲幅達20.03%，位居板塊漲幅前列。據《證券日報》與WIND數據統計顯示，化工類股有196只（包括3只停牌的股票）。7月2日以來個股表現不錯，漲幅超過20%的股票就有49只，占總數的25.4%，超過10的股票有162只，占總數的84%，在這期間，僅有2只股票下跌，漲幅超過30%的股票有12只，包括雙錢股份、遠興能源、九鼎新材、廣州浪奇、*ST新材、友利控股、沃爾核材、聯合化工、西北化工、華星化工、*ST明科、氯堿化工等個股。

　　行業動態：進入二季度，從2009 年初開始的依靠成本推動的化工產品價格反彈已結束，反彈超出需求面的產品出現較大幅度回調，油價處于震蕩橫盤走勢，化工產品價格目前基本步入正常化通道，但大宗產品如甲醇、燒堿、聚氯乙烯、純堿、化肥、環氧丙烷等目前庫存較高，后期依然會面臨去庫存化和去產能化的壓力。整體來看下半年產品價格會處在回調后的橫盤波動狀態。氯堿、純堿、甲醇、化肥等產能過剩大宗化工產品價格上漲后都有所回落。MDI、TDI、環氧丙烷等出現暴漲暴跌行情。有機硅中間體（DMC）、草甘磷等產品價格依然持續低迷。

　　投資策略：中投證券認為，未來要重點突出化工新材料的發展方向�；�工新材料具有優異的物理或化學性能，在軍工、航天航空、電子、汽車、建筑等領域的應用空間不多擴展，市場需求巨大。

　　伴隨著化工行業轉型的進程，化工企業的價值重估勢在必行。純堿、甲醇、尿素、磷肥、氯堿等大宗領域將步入下行周期，龍頭企業的盈利增長難度也較大，綜合國外的發展歷程，建議合理的估值水平，應該在15 倍左右。草甘磷、有機硅上游、MDI、TDI、染料和紡織助劑等國內發展相對成熟的傳統精細化工領域可給予20倍的市盈率。化工新材料和新型精細化工領域應該可以給予35-40倍的市盈率，在政策持續利好和業績支撐的情況下，有望被情緒繼續推高。

　　近期伴隨著周期性行業的反彈，化工板塊超越大盤整體上漲，經過價值重估的邏輯分析，目前傳統化工領域的估值水平已基本接近合理水平，化工新材料企業因多為次新股，很多都處于40倍以上較高市盈率的估值水平。

　　中投證券分析師看好化工新材料企業整體的發展前景，但目前依然需要精選個股，重點選擇化工新材料領域市盈率相對比較低的品種，重點推薦巨化股份、紅寶麗、滄州明珠、禾欣股份和普利特，另外專門做環保溶劑類精細化學品的齊祥騰達也可重點關注。記者 張曉峰 孫華