農(nóng)行IPO創(chuàng)A股之最 A股再融資潮襲來資金面吃緊

　　6日，滬深兩市擺脫了農(nóng)行申購和中行再融資消息的影響，強勁上揚，走出了6月底下跌以來的最大一波反彈，滬指收盤最終站穩(wěn)2400點關口。但分析人士大多認為，雖然農(nóng)行IPO最后一只“靴子”已經(jīng)落下，但考慮到后續(xù)的銀行再融資需求，171家上市公司的增發(fā)預案以及仍不會放松的貨幣信貸控制，下半年資金面仍不樂觀。

　　據(jù)消息人士透露，農(nóng)行A股網(wǎng)上申購的認購倍數(shù)可能創(chuàng)新股發(fā)行制度改革以來超級大盤股發(fā)行的新高。機構投資者的網(wǎng)下申購也熱情頗高，一位接近本次發(fā)行的人士說，農(nóng)行這次網(wǎng)下申購的“放大倍數(shù)”很可能非常接近上限值2倍。

　　隨著農(nóng)行申購的結束，市場是否能夠恢復平靜，這是所有投資者心中的一個疑問。廣發(fā)證券認為，6日成交量雖較前日有所放大，但仍處于較低水平，顯示投資者參與反彈的信心不足，股指沖高回落也表明了上方壓力的沉重。分析人士認為，如果股市資金面未能根本好轉，市場依舊難以結束中期趨勢性大跌態(tài)勢。但是，銀河證券預測，下半年，貨幣總供給可能 會 少 于 總 需 求 ， 資 金 缺 口 約 為4300億元至4600億元。

　　銀河證券預計，下半年主板壓力可能大于上半年，隨著企業(yè)經(jīng)營狀況的下滑和金融股再融資，6月至12月增發(fā)的壓力將大于上半年，預計1500億元，配股可能達到500億元至800億元。農(nóng)行上市在A股市場的融資規(guī)模將在600億元左右，其它IPO估計400億元。創(chuàng)業(yè)板和中小板已成為IPO主戰(zhàn)場，前5月非主板新發(fā)股票募集資金合計1325億元，按照月均200億元的規(guī)模預測為1400億元。股票市場整體融資壓力約為4400億元至4700億元。

　　目前看來，在資金需求端，上市公司的再融資已經(jīng)成為主力。在中行公布了600億元的配股計劃后，又有消息傳出，工商銀行可能緊隨其后推出A +H配股方案，再加上已確定A+H融資750億元的建行。而三大行的再融資僅僅是A股市場下半年資金饑渴趨勢下洶涌融資潮中的一股。據(jù)WIN D統(tǒng)計顯示，今年上半年共有171家公司公布了增發(fā)預案，累積預計募集金額高達3954 .94億元。另外，還有15家上市公司公布了配股預案。

　　而且，又有消息稱，為了滿足國有銀行配股要求，中央?yún)R金公司擬于中國農(nóng)業(yè)銀行股票發(fā)行結束后，分批在銀行間市場啟動至少1200億元的債券發(fā)行。

　　在資金供給端，下半年的形式依舊不容樂觀。中國銀行分析師石磊認為，信貸規(guī)模控制將會得到嚴格執(zhí)行，而且另外值得關注的是商業(yè)銀行超額儲備的快速下降。在公開市場操作方面，央行的操作思路是緊盯C PI，未來繼續(xù)保持凈投放的可能不大。

　　“目前市場資金面偏緊，流動性不足，但新股發(fā)行的節(jié)奏沒有放緩。在這個節(jié)點上，農(nóng)行的IPO和其他大行的再融資勢必會加劇整個市場的資金面緊張狀況。此外，全年7 .5萬億元的新增貸款總量目標不太可能改變，從目前的情況來看，下半年的月均新增貸款量在5000億左右，僅能維持目前的市場規(guī)模。再加上面臨高達3萬億元的大小非解禁，市場資金面未來仍將處于偏緊狀態(tài)。”信達證券研發(fā)中心副總經(jīng)理劉景德對《經(jīng)濟參考報》記者說。

　　“考慮到信貸投放、貿(mào)易順差、經(jīng)濟及通貨膨脹，以及可能的政策操作，預計今年下半年流動性是一個‘先緊后松’的局面。流動性緊張的局面還會延續(xù)一段時間，在四季度前后可能會有一定程度的放松。”安信證券認為。

　　中信證券首席策略分析師于軍則相對樂觀，他對《經(jīng)濟參考報》記者表示，由于下半年經(jīng)濟下行的趨勢已經(jīng)十分明顯，預計央行在公開市場的操作仍將以凈投放為主，存款準備金上調的可能也很小，一緊一松之下，未來市場的流動性將趨于平穩(wěn)。(吳黎華 劉振冬)