中新網(wǎng)4月1日電 最新一期《證券市場周刊》載文指出，宏觀調(diào)控的方向和措施背后，起到?jīng)Q定性作用的就是那一個個重要的經(jīng)濟數(shù)據(jù)。數(shù)字的高或低反映了增長速度的快與慢，也給予政策制定者如何作為的明確信號。2005年，隨著3月16日國家統(tǒng)計局公布1-2月的固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)，2月份各項重要的相關(guān)數(shù)據(jù)已經(jīng)全部公布完畢，其中不少項都高于市場原有的估計，新一輪宏觀調(diào)控是否會接踵而至即成焦點。也因為此，數(shù)據(jù)公布期間債券和股票市場都做出了強烈的反應(yīng)。
一季度各項數(shù)據(jù)增長仍處高位
根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，1-2月份，全國工業(yè)增加值同比增長16.9%，固定資產(chǎn)投資增長24.5%，社會消費品零售總額同比增長13.6%，消費者價格指數(shù)同比增長3.9%。這一系列數(shù)據(jù)表明，1-2月份經(jīng)濟走勢仍然強勁。但由于1-2月份適逢中國傳統(tǒng)的節(jié)日春節(jié)，很多數(shù)據(jù)并不完全可比，由此三月份的數(shù)據(jù)顯得更為重要。
對于各項數(shù)據(jù)，各家也有不同的解釋。國家信息中心認(rèn)為，中國固定資產(chǎn)投資2003年已進入新的快速增長的擴張時期。短期來看，受政府宏觀調(diào)控影響，2004年全社會固定資產(chǎn)投資同比增長25.8%，增速比上年回落1.9個百分點。2004年開始，固定資產(chǎn)投資增長進入收縮期。預(yù)計，2005年投資增速還會出現(xiàn)一定幅度下降。但是下降幅度有限，全年投資增速仍將保持15%以上。
中金公司認(rèn)為，通貨膨脹年初的反彈增加了加息的可能性，預(yù)計加息最早可能在第二季度，全年可能加息50-75個基點。華夏證券也認(rèn)為不排除央行加息的可能性。北京大學(xué)中國經(jīng)濟研究中心教授宋國青則堅持其持續(xù)以來的觀點，認(rèn)為人民幣應(yīng)該升值。
新的宏觀調(diào)控措施還需數(shù)據(jù)支持
在國家統(tǒng)計局公布的1-2月各項數(shù)據(jù)中，投資、工業(yè)增加值、CPI都大大超出了市場原來的預(yù)期。1-2月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)完成增加值9034億元，同比增長16.9%，而去年第四季度工業(yè)同比增長15%，此前市場普遍預(yù)測1-2月的工業(yè)增加值為15%左右�！肮I(yè)增加值增長率令人驚訝，主要原因是出口增長過快。從產(chǎn)出水平看，能源和鋼鐵的增長與去年12月保持同樣增長水平，但電子業(yè)產(chǎn)出增長加快到48%(去年12月是33%)。轎車產(chǎn)出增長下降到1.5%(去年12月是20%)�！钡乱庵俱y行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿表示。
固定資產(chǎn)投資1-2月增長了24.5%，相比2004年全年的26%有所減緩，但相比去年12月的21.3%有所上升，而此前市場的普遍預(yù)測是17% ，政府對今年全年的預(yù)測或者說是目標(biāo)為16%�！罢咧贫ㄕ呖吹竭@樣的數(shù)據(jù)可能感到有點不太輕松，但這并不足以說明央行會改變貨幣政策�！瘪R駿認(rèn)為。
工業(yè)增長加速引起了市場對原材料、能源和交通運力壓力的擔(dān)憂，而環(huán)比相對12月份有所提高也引起了有關(guān)方面的重視，一時間引起了市場對政府可能加強宏觀調(diào)控的猜測。但由于1-2月份數(shù)據(jù)受季節(jié)因素影響較大，專家普遍預(yù)測更強的宏觀調(diào)控措施不會馬上出臺。
“全年物價上升壓力加大，但目前看尚可控制在4%的預(yù)測值內(nèi)�！敝袊嗣胥y行副行長吳曉靈在近期的一個會議上做出此番表示。
央行微調(diào)貨幣工具加速利率市場化
長期上漲的房價終于促使央行決定出手。3月17日，中國人民銀行決定，為促進房地產(chǎn)業(yè)健康、持續(xù)發(fā)展，即日起調(diào)整商業(yè)銀行自營性個人住房貸款政策：一是將現(xiàn)行的住房貸款優(yōu)惠利率回歸到同期貸款利率水平，實行下限管理，下限利率水平為相應(yīng)期限檔次貸款基準(zhǔn)利率的0.9倍，商業(yè)銀行法人可根據(jù)具體情況自主確定利率水平和內(nèi)部定價規(guī)則。
公布此項規(guī)定后，各家銀行因為無法確定住房貸款利率，都暫停了住房貸款。直到本周二，中國工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行和中國銀行均表示，將對申請第一套住房貸款的個人執(zhí)行下限利率， 即5.31%，對第二套房則實行基準(zhǔn)利率，即6.12%。如此，這一措施在控制不動產(chǎn)投機需求增長，阻止泡沫和減少銀行風(fēng)險方面的作用非常明顯。
同時，央行將金融機構(gòu)在人民銀行的超額準(zhǔn)備金存款利率由現(xiàn)行年利率1.62%下調(diào)到0.99%，法定準(zhǔn)備金存款利率維持1.89%不變。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，降低超額存款準(zhǔn)備金率是削減央行成本的傳統(tǒng)方法，另一個目標(biāo)是鼓勵銀行更好的流動管理，減少他們對央行的依賴，增加銀行間市場的靈活性。
但另有專家指出，這些措施都是央行加快利率市場化進程的一步。正如1月31日人民銀行發(fā)布《穩(wěn)步推進利率市場化報告》稱，利率市場化改革的總體思路為：先放開貨幣市場利率和債券市場利率，再逐步推進存、貸款利率的市場化。央行行長周小川表示，央行希望這個過程走得快一點，并且正在積極推動商業(yè)銀行朝這個方向發(fā)展。(耿馨雅)
