3月9日，中國證監會一紙緊急通知下發到各基金公司手里，要求各基金公司上報自今年2月16日到3月8日之間，旗下基金申購、贖回的情況，上報時間截止到當天5點之前。

　　摸底針對三大主體

　　據了解，下發這樣的緊急通知并非首次。有關人士回憶說，2004年9月份“9·14行情”后，曾經爆發過大規模的基金贖回潮，當時證監會也曾下發過類似通知，要求基金公司上報旗下基金份額的申購、贖回情況，下午發來的通知，晚上就得把有關數據報過去。業內人士同時透露，兩次通知的相同點，除了上報時間要求一樣火急之外，另一個相同點就是要求基金公司就基金申購、贖回的情況分個人投資者、保險機構、其他機構投資者三個主體統計填表上報。

　　有關人士分析說，在去年“9·14行情”中，以絕對安全為理念的保險資金被懷疑在基金操作上做波段，在基金凈值上漲之后迅速落袋為安，大規模的贖回最后導致了行情的夭折。此次春節之后行情急升，也不排除保險資金會產生類似的想法，從而成為基金贖回潮中的主力，所以，在贖回潮興起之后，著重調查保險資金的贖回情況，并不令人意外。但市場人士分析說，聯系到保險資金直接入市的背景，當前對保險資金著重調查，可能是想了解保險資金直接入市后對基金的影響。

　　上周，保險公司大部分落子股市。基金業人士表示擔心：保險資金在擁有直接入市的權利后，可能會傾向于自己操作，因而對贖回基金有著內在的要求。某券商研究員也表示，保險公司直接入市，不用繳納申購和贖回費用，這對它們是有一定吸引力的。

　　不過，也有分析人士認為，從保險資金直接入市的節奏看，目前仍屬于試水和探索階段，大規模深度介入證券市場的條件還不具備。而且，目前保險資金直接入市的最大規模為600億元左右，全國保險公司2004年底的銀行存款就達到了5537億元，支付600億元直接入市規模綽綽有余。此外，由于存在保險資金投資組合限制，從分散風險的角度，從國外保險公司直接入市的成熟經驗來看，保險資金直接入市應該不會從基金抽血，某一月份出現的基金投資規模下降應該只是保險公司一種臨時的戰術調整。

　　“基民”贖回壓力不可小視

　　業內人士多次對記者斷言，目前，巨額贖回的壓力已經形成了市場巨大的利空，這種壓力并不僅僅來自保險公司，也來自個人投資者。而有關人士也分析認為，證監會此次火急調查，顯然也是想摸清楚個人申購、贖回的情況。

　　2004年上半年，在2003年基金“財富效應”的刺激下，基金發行突現井噴行情，一季度基金平均首發規模63.95億，超百億航母級基金也橫空出世。就在這種火熱的氛圍中，一個新詞語也誕生了———“基民”，而他們很多原本是并不懂基金與證券的。

　　這本來可以形成一個良性循環：如果基金投資做得好，進而加劇基金的“財富效應”，那么就會促進更多的人成為基民，在此過程中，投資者教育也可以漸進完成。但未曾料到的是，因為對宏觀調控估計不足，對周期性行業估值出現偏差，很多基金的投資受到重創，在這一年中，相當多的基金凈值徘徊在面值之下，讓當時很多沖著基金能賺錢卻并不知風險所在的“基民”們著實有些目瞪口呆。于是，“一升上面值，就要贖回”成了很多新基民打定的主意。

　　而在近期行情變熱、基金凈值連連拔升的情況下，個人贖回基金的跡象已經非常明顯。業內人士介紹，這種贖回也不能忽視，因為保險資金贖回基金后，在均衡資產配置的原則下，一定還會回流到基金，但個人投資者的贖回就很難說了，這種贖回也將強烈形成對基金操作的制約。據了解，很多基金經理看好2005年市場，但是，在贖回壓力之下，這些基金有可能不得不拋出手中的重倉股，從而形成了對行情的制約。(來源：《中國證券報》 作者：易非)