中新社北京八月十二日電(記者趙江濤)據(jù)中國人民銀行近日公布的報告顯示,中國企業(yè)直接融資比重大幅下降,依靠銀行貸款融資比重增大。這一現(xiàn)象引起此間輿論的廣泛關(guān)注,有關(guān)人士擔(dān)心,目前企業(yè)過分依賴貸款,加大了銀行信貸資產(chǎn)的風(fēng)險,容易形成新的不良資產(chǎn),甚至可能破壞貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟增長和物價總水平變動之間的關(guān)系,引發(fā)潛在的系統(tǒng)性風(fēng)險。
根據(jù)報告,今年上半年,國內(nèi)非金融企業(yè)部門貸款、國債、企業(yè)債、股票融資四項與去年同期相比,貸款比重上升八點八個百分點,其他三項分別下降六點一、零點四和二點三個百分點。從統(tǒng)計的整體情況看,上半年企業(yè)的股票融資額同比減少六十七億元人民幣,降幅為百分之十六點一,企業(yè)債僅發(fā)行六十五億元人民幣。
此間《中華工商時報》的文章認為,直接融資大幅下降主要是因為近幾年來股票市場持續(xù)低迷、企業(yè)債券市場嚴重萎縮,這導(dǎo)致企業(yè)融資絕大部分都是靠銀行貸款。而企業(yè)融資渠道相對其資金需求越來越單一,不得不高度依賴貸款,這勢必造成金融市場格局的進一步扭曲。文章中指出,這一現(xiàn)象應(yīng)引起高度重視,除了可能引發(fā)潛在的系統(tǒng)性風(fēng)險之外,還會導(dǎo)致企業(yè)自身利息負擔(dān)加重,資產(chǎn)負債率繼續(xù)提高,不利于建成規(guī)范的管理體系和治理結(jié)構(gòu),難以對企業(yè)形成約束和激勵。
中國社科院金融研究中心主任、經(jīng)濟學(xué)家李揚教授在接受此間媒體采訪時指出,企業(yè)直接融資和間接融資的比重這兩年有所改變,直接融資占融資整體的比重下降了。一般認為,全社會的當(dāng)年融資量的主體部分有四類:股權(quán)融資、企業(yè)債券、國債、貸款。直接融資即股權(quán)融資在二000年時達到了最高峰,比重占到了百分之十二點六,之后就有了很大的降幅,去年就只有百分之四點七。
去年的基本情況是:國債比例相對穩(wěn)定,企業(yè)債略有增加,股權(quán)大幅減少,只有貸款大規(guī)模擴張。李揚認為,這是一個與正常發(fā)展趨勢相逆的現(xiàn)象,直接融資是從無到有、從少到多,比重已占到了百分之十二點六,正常情況下這個比例應(yīng)該是往上走的。
《南方日報》載文指出,中國由于長期以來只發(fā)展間接融資,直接融資的發(fā)展比較晚,因此現(xiàn)在間接融資仍然在融資格局中處于絕對優(yōu)勢。從長遠來看,一個比較合理的格局應(yīng)該是直接融資和間接融資相對平衡,協(xié)調(diào)發(fā)展。
該報的文章認為,發(fā)展直接融資的條件不佳,也是一個不可回避的問題。以股票市場而言,今年上半年融資金額同比減少百分之十六以上,主要原因不外乎三個:一是市場對股票的需求不旺,二是市場走勢不佳,三是不少直接融資的上市公司,業(yè)績并不理想。系統(tǒng)性與非系統(tǒng)性風(fēng)險的疊加,令人對股市望而生畏。但解決直接融資比重下降問題絕對不能采取簡單的加快擴容的方法,直接融資減少不是表面上的供應(yīng)不足,而是內(nèi)在的缺乏需求,在深層次上是投資風(fēng)險太大,如果不是從本質(zhì)上找出原因,匆忙加快擴容,那么最終只能產(chǎn)生與愿望相反的結(jié)果。完