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      2. 中國(guó)新聞社
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        納市中國(guó)概念網(wǎng)絡(luò)股奇怪暴漲 內(nèi)地莊家炒高網(wǎng)易?

        2003年01月30日 11:11

          丁磊應(yīng)該賺錢了。

          網(wǎng)易(Nasdaq股票代碼:NTES)的股價(jià)在過去連續(xù)50周以來(lái),由2002年2月5日的最低價(jià)0.65美元升至2003年1月21日的最高價(jià)17.90美元。

          作為CTO的丁磊持有網(wǎng)易總股本(3012.5萬(wàn)股)58%左右,身家也由1135.7萬(wàn)美元升至3.12億多美元,劇增27倍。如果參照2002年《福布斯》中國(guó)內(nèi)地富豪榜的數(shù)據(jù),丁磊應(yīng)該位居12名,與號(hào)稱“上海第一富豪”的周正毅不分伯仲。

          與一路攀升的股價(jià)相一致,在過去一年里,丁磊的心情也由摘牌時(shí)的低落轉(zhuǎn)為開朗。據(jù)網(wǎng)易的一位員工說(shuō),在浙江出生四川上學(xué)的丁磊,對(duì)今冬北京的大雪嘖嘖贊嘆。

          奇怪的暴漲

          心情舒暢的不止丁磊一人,搜狐CEO張朝陽(yáng)持有搜狐25%左右的股份,身家一年以來(lái)也增值了8000多萬(wàn)美金。并且,Nasdaq內(nèi)部人交易登記資料顯示,張朝陽(yáng)一直在買進(jìn)搜狐(Nasdaq股票代碼:SOHU)股票。2001年11月9日,張以每股1.2美元買進(jìn)20000股,后持續(xù)買進(jìn)10000股(2月26日,1.04/股)、10000股(3月26日,0.99/股)、4000股(5月30日,1.09/股)。以2003年1月21日的最高價(jià)10.48美元計(jì)算,單增持的部分已升值50多萬(wàn)美元。

          張最近的收入還來(lái)自于搜狐的一筆內(nèi)部人交易——一份公司早期簽發(fā)的期權(quán)協(xié)議約定,當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格超過7.3美元時(shí)候,包括張朝陽(yáng)在內(nèi),搜狐公司共有4人每人可實(shí)現(xiàn)2.5萬(wàn)股期權(quán)選擇權(quán)。2003年1月,股價(jià)早已超過7.3美元,張朝陽(yáng)名下又增2.5萬(wàn)股。如果與2002年A股投資者相比,張的投資獲益豈止10倍可言。

          即使是與Nasdaq市場(chǎng)本身相比,這三只中國(guó)網(wǎng)絡(luò)股概念的股票:網(wǎng)易、搜狐、新浪(Nasdaq股票代碼:SINA)也屬異軍突起之另類,網(wǎng)易成為Nasdaq市場(chǎng)新星,漲幅排名第一。三網(wǎng)站自去年11月至今股價(jià)平均飆升400%-500%,帶動(dòng)相關(guān)網(wǎng)絡(luò)公司中華網(wǎng)、亞信科技等出現(xiàn)行業(yè)性上漲。三只股票的暴漲引起國(guó)際投行界的興趣:不止一位投行界資深人士對(duì)記者說(shuō),沉寂多時(shí)的中國(guó)概念網(wǎng)絡(luò)股在海外受到熱捧真是不可思議。

          網(wǎng)易、搜狐、新浪的IPO分別由美林、瑞士信貸第一波士頓所作。記者聯(lián)系投行,被告知沒有一名分析員研究這三家中國(guó)網(wǎng)絡(luò)股。國(guó)際投行界有一個(gè)不成文的慣例:當(dāng)股票的價(jià)格低于5美元(海外市場(chǎng))即被視為垃圾股,投資者既然普遍不看好,惟利是圖的投行也就失去了研究的興趣,因此研究員的設(shè)置也就會(huì)被砍掉。三家中國(guó)門戶網(wǎng)站上市后,隨著網(wǎng)絡(luò)泡沫的消退,股價(jià)均跌落在5美元以下,網(wǎng)易、搜狐、新浪股價(jià)在過去一年里分別低至0.65美元、0.87美元、1.4美元,網(wǎng)易甚至面臨摘牌危機(jī)。

          在2002年10月以前,三家門戶網(wǎng)交投極為清淡,交易量一日千股甚至沒有交投。搜狐在2002年2月-10月以前交易量極少,網(wǎng)易在2002年3月、7月也基本沒有交易,新浪稍好,但在4月也基本無(wú)成交。摩根、美林、高盛三家投行的看法是,沒有交易是正常的,但11月后巨增的成交量卻非常奇怪,因?yàn)楣旧鲜泻,沒有主承銷商后續(xù)的研究和分析推介,要引起海外投資者的注意幾乎是不可想象的。一位投行人士說(shuō),根據(jù)其多年海外IPO的經(jīng)驗(yàn),包括基金在內(nèi)的海外投資者,輕易不會(huì)投資自己不熟悉的公司的股票。

          記者在彭博社網(wǎng)站上查閱,海外以中國(guó)概念為投資目標(biāo)有250家“China Fund”,其明確列示前十大持股中,三大門戶網(wǎng)站及中華網(wǎng)、亞信等均不在列。頻繁出現(xiàn)的持股公司為中國(guó)電信,中國(guó)聯(lián)通,中石化、浙江滬杭甬等。有市場(chǎng)資深人士形容,中國(guó)三大門戶網(wǎng)站類似甲A球星范志毅,自家人炒得熱鬧,可外國(guó)人知道你是誰(shuí)呀;而中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通則像現(xiàn)在美國(guó)NBA打籃球的姚明,看著就新鮮,而實(shí)在也有些分量。

          與此相應(yīng)的是,中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通、中石化等公司的主承銷商中金公司,從未間斷對(duì)這些上市公司的研究覆蓋與推介。

          誰(shuí)的熱錢

          那么究竟是誰(shuí)如此追捧Nasdaq的中國(guó)網(wǎng)絡(luò)概念股呢?

          網(wǎng)易的公開信息顯示,截至去年9月30日,只有四位海外機(jī)構(gòu)持股人:一資產(chǎn)管理公司(Drienaus Capital ManagementInc.)持27萬(wàn)多股(占總股本0.01%);美林持有6200多股,兩只當(dāng)?shù)鼗鸶鞒钟?.2萬(wàn)和1000股;四家持股合計(jì)不到網(wǎng)易總股本的0.012%。丁磊個(gè)人與新聞集團(tuán)(News Corporation)持股仍為58%和8.5%左右,股權(quán)高度集中。

          搜狐、新浪股權(quán)流動(dòng)性好于網(wǎng)易,但也少有機(jī)構(gòu)投資者,一些投資者持股只有幾百股。三家擁有相同的股東是Drienaus Capital Management Inc.,其持有新浪5.4萬(wàn)股(占總股本0.12%),持有搜狐5.76萬(wàn)股(占總股本0.17%)。

          Drienaus Capital ManagementInc.為美國(guó)芝加哥一家以投資公用事業(yè)為主的投資管理機(jī)構(gòu)。

          香港證券行一資深經(jīng)紀(jì)人士透露,去年11月以來(lái),香港很多證券行紛紛向Nasdaq發(fā)出買盤,目標(biāo)直指中國(guó)概念網(wǎng)絡(luò)股,而資金主要來(lái)自大陸浙江和深圳方面。該人士介紹,在香港買賣外盤非常簡(jiǎn)單,在網(wǎng)上直接下單或是走傳統(tǒng)路徑,對(duì)證券行來(lái)說(shuō)輕車熟路,易如反掌。中國(guó)內(nèi)地資金買賣美盤,基本上以選擇美資證券行為主,這樣比較難以查出資金來(lái)源;即使選擇香港當(dāng)?shù)厝桃矝]有問題,他們?cè)谠诿绹?guó)及其他國(guó)家都一些合作伙伴及代理人。

          該人士同時(shí)分析,炒作中國(guó)網(wǎng)絡(luò)概念股的另一力量來(lái)自海外留學(xué)生等華人團(tuán)體,其透露,當(dāng)股價(jià)跌到5美元以下,上述買家就成為炒作的中堅(jiān)力量,而且不排除兩股力量存在某些溝通和聯(lián)系。

          至于中國(guó)內(nèi)地資金如何進(jìn)入香港,兩年前卷資炒美股而血本無(wú)歸的一位內(nèi)地人士語(yǔ)出驚人,“太容易了,香港遍街都是人民幣找換行,很多就是內(nèi)地熟稱的‘地下錢莊’。”

          香港基本上每個(gè)券商都有地下錢莊這個(gè)渠道。如果沒有大陸的資金供養(yǎng),香港券商都要下崗。政府一直強(qiáng)調(diào)要打擊逃匯,但卻疏于管理!

          記者從另外渠道獲知,地下錢莊能力驚人,此前數(shù)額一筆7000萬(wàn)人民幣的資金,從內(nèi)地轉(zhuǎn)到香港,時(shí)間不出一星期。

          內(nèi)部人交易

          能夠從公開渠道獲得網(wǎng)易的內(nèi)部交易資料非常少,內(nèi)部持股人只有在交易數(shù)量達(dá)到總股本的5%以上才需要登記公告。對(duì)中國(guó)投資者來(lái)說(shuō),網(wǎng)易、搜狐、新浪均屬外國(guó)公司,分別在開曼群島、美國(guó)注冊(cè)。有所區(qū)別的是:與中華網(wǎng)類似,網(wǎng)易是以預(yù)托憑證(ADR)在Nasdaq上市,而不像搜狐、新浪采用直接上市模式。網(wǎng)易從ADR模式得到的好處是,可以不必提交季度報(bào)表;同時(shí)招股說(shuō)明書、年終報(bào)告可用書面報(bào)告而不用向SEC(美國(guó)證監(jiān)會(huì))提交電子版本,在Nasdaq和SEC上可以不必列示,投資者要查詢需要親自去Nasdaq或SEC查閱。

          網(wǎng)易在美國(guó)的存托銀行為紐約銀行(The Bank Of New York),信息披露和投資人溝通都由存托行來(lái)代理行使。ADR有一個(gè)交易環(huán)節(jié),因?yàn)楣善贝鎵涸阢y行,有些股民買了股票,有可能來(lái)不及過戶,等于花了錢,還沒有成為股民,在買賣和登記方面有些脫節(jié)。有專家指出,幾大網(wǎng)絡(luò)概念股中,網(wǎng)易在信息披露上透明度最低,而風(fēng)險(xiǎn)最大。

          近兩年來(lái)新浪內(nèi)部人交易為120多筆,搜狐為30多筆,網(wǎng)易內(nèi)部人交易最少為10筆,內(nèi)部人交易的多寡從一定程度上反映了股權(quán)的穩(wěn)定性。網(wǎng)易從2001年1月23日至3月23日,合計(jì)9筆賣盤37.7萬(wàn)股。最新一筆是2002年12月29日,網(wǎng)易員工梁宇羽中(YUCHONG,LIANG)登記預(yù)售(Planned Sale)接近85.4萬(wàn)股。

          記者隨后向網(wǎng)易公司求證梁宇羽中其人,公關(guān)部張穎告知,梁已于去年年底離開網(wǎng)易,目前在國(guó)外讀書。其登記發(fā)售的85.4萬(wàn)股股票是他在公司期間得到的期權(quán)股票,但是普通的股票在交易時(shí)要轉(zhuǎn)為美國(guó)存托憑證ADR去交易的,所以應(yīng)該用85.4萬(wàn)除去100的比率就是8540股,這在該公司并不少見。

          記者獲得的最新消息是,中國(guó)內(nèi)地的一位企業(yè)家以個(gè)人投資者身份買進(jìn)5%(150多萬(wàn)股)的網(wǎng)易股份。有專家對(duì)此分析,三大門戶網(wǎng)站成立早期,丁磊與新聞集團(tuán)之間,張朝陽(yáng)與幾家風(fēng)險(xiǎn)投資之間都有協(xié)議(Red Issue),董事會(huì)成員以你提出我投票,我提出你投票為原則,外人想通過控股形式得到董事席位非常困難,加之本身流通股就非常少,外人如欲以此方式進(jìn)入董事會(huì)基本不可能。北大青鳥曾一度持有搜狐18%的股權(quán),華登集團(tuán)一度持有新浪20%股權(quán),但結(jié)果全是無(wú)功而返,只有陸續(xù)售股退場(chǎng)。那位企業(yè)家此舉僅僅是以被動(dòng)投資身份獲取收益還是欲入主網(wǎng)易,目前尚無(wú)法定論。

          尋找接手人

          對(duì)于網(wǎng)易成為此次Nasdaq中國(guó)網(wǎng)絡(luò)概念股沖關(guān)拔寨行情的號(hào)角,做慣了二級(jí)市場(chǎng)的人士自有一套看法:明擺著,三個(gè)門戶網(wǎng)站中,網(wǎng)易持股最集中,流動(dòng)盤最小,透明度最低,只要有兩、三千萬(wàn)美金就可以把股價(jià)打得飛高,這對(duì)大陸一些私募基金來(lái)說(shuō)是一個(gè)很恰當(dāng)?shù)臋C(jī)會(huì)。而且網(wǎng)易去年三季度成為首家扭虧為盈的網(wǎng)站,有題材可以發(fā)揮,股價(jià)隨著公司方面頻頻利好而節(jié)節(jié)盤升,感覺這種模式與A股市場(chǎng)的做法很有異曲同工之處。

          與前三季相比,三網(wǎng)站去年四季度出現(xiàn)相當(dāng)高的換手率,平均日成交10萬(wàn)-30萬(wàn)股,12月17日-23日交易量超過100萬(wàn)股,21日三網(wǎng)站股價(jià)創(chuàng)歷史新高。網(wǎng)易1月24日股價(jià)16.04美元,以其未來(lái)一年間贏利1500萬(wàn)美元計(jì)算,市盈率為32倍。也就是說(shuō),如果未來(lái)一年內(nèi),網(wǎng)易每季度盈利如果達(dá)不到400萬(wàn)美元,市盈率將嚴(yán)重偏高,股價(jià)將存在極大泡沫。網(wǎng)易目前16、17美元的價(jià)格實(shí)際上演繹的是未來(lái)的故事,而未來(lái)究竟如何還需要時(shí)間。

          有消息渠道證實(shí),來(lái)自中國(guó)內(nèi)地的莊家正在尋求當(dāng)?shù)鼗鸬闹С。匯豐資產(chǎn)管理公司相關(guān)人士分析,美國(guó)的傳統(tǒng)基金比較保守,對(duì)中國(guó)概念網(wǎng)絡(luò)股的不了解令他們一定會(huì)很慎重。

          在美國(guó)投資研究分析中,基本都是按行業(yè)來(lái)劃分;如果想讓他們接貨的話,只有炒高一個(gè)行業(yè),因?yàn)槿绻麄儧Q定要下單,量都很大,僅僅幾只股票是不能消化的,也構(gòu)不成吸引力。

          1月23日,亞信科技暴跌43%,或許這種溝通進(jìn)行得并不是很順利。

          來(lái)源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道  作者:錢琪 原標(biāo)題:誰(shuí)炒高了網(wǎng)易?



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