近期，支撐中國(guó)聯(lián)通強(qiáng)勢(shì)行情有多方因素，其中三月份靚麗的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)和5月17日3G放號(hào)時(shí)點(diǎn)的臨近，是其獲得資金追捧的關(guān)鍵。不過，業(yè)內(nèi)人士也指出，對(duì)于該股近日的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，還只是一個(gè)短線交易機(jī)會(huì)，因?yàn)槟壳斑�未到投資時(shí)點(diǎn)。

　　104.4億的流通盤，11%的周漲幅。

　　上周股市劇烈震蕩中，大盤股中國(guó)聯(lián)通的表現(xiàn)可謂獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷。

　　尤其在4月22日，上證綜指重挫2.94%，中國(guó)聯(lián)通卻以3.12%的漲幅傲視群雄，盤中還創(chuàng)出了6.60元／股的新高，當(dāng)日最高漲幅達(dá)到8.55%。

　　談及中國(guó)聯(lián)通的強(qiáng)勢(shì)行情，接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪的業(yè)內(nèi)人士給出了多方面的支撐因素。其中三月份靚麗的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)和5月17日3G放號(hào)時(shí)點(diǎn)的臨近，是其獲得資金追捧的關(guān)鍵。

　　利好接踵 中國(guó)聯(lián)通“獨(dú)舞”

　　4月21日，中國(guó)聯(lián)通的表現(xiàn)已經(jīng)不同尋常。當(dāng)日，上證指數(shù)小幅回落0.85%，中國(guó)聯(lián)通漲幅卻達(dá)了4.83%，收在了6.08元。22日更是以3.12%的漲幅頑強(qiáng)對(duì)抗重挫74.48點(diǎn)的上證綜指。23日，大盤微漲2.6點(diǎn)，而中國(guó)聯(lián)通的漲幅仍有1.59%。

　　“中國(guó)聯(lián)通剛發(fā)布的三月份運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)很好，尤其G網(wǎng)新增用戶180多萬戶，以前每個(gè)月只有100萬戶左右，這對(duì)其股價(jià)形成了推動(dòng)。”上海某券商的研究員在接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)說。

　　4月20日中國(guó)聯(lián)通發(fā)布的3月運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示其網(wǎng)絡(luò)融合效應(yīng)顯著，寬帶增長(zhǎng)強(qiáng)勁，重組后首次實(shí)現(xiàn)固網(wǎng)用戶的凈增加。其移動(dòng)業(yè)務(wù)中GSM移動(dòng)電話用戶三月凈增數(shù)185萬戶，累計(jì)到達(dá)數(shù)1.37億戶；固網(wǎng)業(yè)務(wù)中本地電話用戶凈增數(shù)22.3萬戶，累計(jì)到達(dá)數(shù)1.09億戶。寬帶用戶凈增數(shù)92.7萬戶，累計(jì)達(dá)到3261.4萬戶。

　　在前述研究員看來，聯(lián)通用戶數(shù)據(jù)的這種增長(zhǎng)是有可持續(xù)性的，“首先，聯(lián)通該項(xiàng)數(shù)據(jù)的基數(shù)不大，所以比較容易實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。其次，聯(lián)通加大了設(shè)備投資力度，上市公司今年投資1100億元，投資規(guī)模很大，是其增長(zhǎng)持續(xù)的內(nèi)在動(dòng)力。”

　　5月17日，聯(lián)通3G業(yè)務(wù)將在全國(guó)55個(gè)城市進(jìn)行首批放號(hào)，同樣是其股價(jià)強(qiáng)勢(shì)的支撐因素。

　　“聯(lián)通的強(qiáng)勢(shì)跟其3G放號(hào)肯定是有關(guān)系的。”中信建投通信行業(yè)分析師戴春榮在接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，中國(guó)聯(lián)通拿到的WCDMA是目前世界上最成熟的牌照，3G時(shí)代它將面臨很好的發(fā)展機(jī)遇。

　　而4月28日，中國(guó)聯(lián)通將正式推出其全業(yè)務(wù)品牌“沃WO”，以這個(gè)品牌統(tǒng)領(lǐng)旗下所有業(yè)務(wù)。在市場(chǎng)人士看來，這是聯(lián)通在“5·１7電信日”到來前為WCDMA 3G業(yè)務(wù)強(qiáng)勢(shì)開道。

　　與此同時(shí)，中國(guó)聯(lián)通近日宣布的湖南省在長(zhǎng)沙簽署了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議是另一利好。公司公告稱將進(jìn)一步加大在湖南的信息化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入，未來五年內(nèi)在湖南投資150億元，力爭(zhēng)3G移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)2009年底覆蓋全省主要區(qū)域。

　　“還有聯(lián)通股價(jià)前期一直滯漲，也是中國(guó)聯(lián)通最近表現(xiàn)的一個(gè)原因。”戴春榮表示。

　　但采訪中記者也了解到，業(yè)內(nèi)人士雖然對(duì)中國(guó)聯(lián)通WCDMA的長(zhǎng)期價(jià)值非常看好，但對(duì)于該股近日的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，他們認(rèn)為還只是一個(gè)短線交易機(jī)會(huì)，因?yàn)槟壳斑�未到投資時(shí)點(diǎn)。

　　運(yùn)營(yíng)商“俯首忙耕種”

　　“3G將帶來行業(yè)的大洗牌。”戴春榮說，3G時(shí)代三大運(yùn)營(yíng)商拿到的是不同的牌照，未來各家的市場(chǎng)份額是不能從2G時(shí)代平移過去作參照的。從一定程度上講，中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通三大運(yùn)營(yíng)商差不多是站在了同一個(gè)新的起跑線上。

　　而始終處于中國(guó)移動(dòng)陰影下的中國(guó)聯(lián)通，其價(jià)值很可能借助3G的啟動(dòng)而大幅提升。

　　“由于中國(guó)聯(lián)通拿到的WCDMA是最成熟的產(chǎn)業(yè)鏈，無論從技術(shù)、產(chǎn)業(yè)鏈和全球運(yùn)營(yíng)商和用戶數(shù)量上來說，都最具優(yōu)勢(shì)。3G時(shí)代聯(lián)通面臨的機(jī)遇很大，其市場(chǎng)份額與2G時(shí)代相比一定會(huì)有一個(gè)大的躍升。”戴春榮說，2G時(shí)代中國(guó)聯(lián)通可能永遠(yuǎn)拼不過中國(guó)移動(dòng)，但3G時(shí)代其市場(chǎng)地位會(huì)發(fā)生很大變化。

　　國(guó)元證券發(fā)布的研究報(bào)告支持上述觀點(diǎn)，預(yù)計(jì)在3G時(shí)代，聯(lián)通的市場(chǎng)份額將逐漸提升，而其用戶結(jié)構(gòu)也將大大改變，高端用戶將逐漸增加。

　　中國(guó)聯(lián)通董事長(zhǎng)常小兵提出，年內(nèi)在284個(gè)城市提供3G服務(wù)，未來3年3G業(yè)務(wù)有望獲得國(guó)內(nèi)移動(dòng)通信市場(chǎng)20%份額，屆時(shí)得以“三分天下”。為此，聯(lián)通今年開出了1100億元的資本性支出大單。

　　據(jù)悉，三大運(yùn)營(yíng)商的資本開支在今年將維持快速增長(zhǎng)。中國(guó)移動(dòng)計(jì)劃今年資本開支為1339億元，雖然基本與2008年持平，但將有76%用于2G、3G融合組網(wǎng)；中國(guó)電信今年對(duì)CDMA網(wǎng)絡(luò)的資本性支出則由上年的236億元上升至470億元。

　　業(yè)內(nèi)人士告訴記者，對(duì)于三大運(yùn)營(yíng)商來說，其今年的大規(guī)模投資只是一個(gè)開始，未來兩年都還將是一個(gè)高投入時(shí)期。

　　“由于今明兩年資本支出較大，而3G用戶規(guī)模發(fā)展尚需要一段時(shí)間，短期內(nèi)3G業(yè)務(wù)對(duì)公司業(yè)績(jī)難有提升，3G利潤(rùn)貢獻(xiàn)應(yīng)在2011年后。”國(guó)海證券電信行業(yè)分析師蔣傳寧表示。

　　前述券商研究員也表達(dá)了相同觀點(diǎn)，“5月17日中國(guó)聯(lián)通3G業(yè)務(wù)放號(hào)，其象征意義也大于實(shí)際意義。只有等到3G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)比較成熟，有規(guī)模用戶以后，運(yùn)營(yíng)商的機(jī)會(huì)才會(huì)真正來臨。”

　　設(shè)備商“收獲正當(dāng)時(shí)”

　　在運(yùn)營(yíng)商大規(guī)模建設(shè)網(wǎng)絡(luò)的時(shí)候，作為運(yùn)營(yíng)商的上游，為其建網(wǎng)提供設(shè)備的通信設(shè)備商在今年上半年受到了市場(chǎng)資金的追捧。

　　4月16日，中天科技披露的板塊首份一季報(bào)顯示其凈利潤(rùn)較去年同期增長(zhǎng)102.80%。業(yè)內(nèi)人士指出，隨著一季報(bào)進(jìn)入披露期，通信股已經(jīng)擺脫了前期的概念炒作進(jìn)入實(shí)實(shí)在在的業(yè)績(jī)收獲期，在2009年上半年國(guó)內(nèi)電信投資集聚增長(zhǎng)的背景下，當(dāng)前通信設(shè)備行業(yè)仍具投資價(jià)值。

　　“通信設(shè)備業(yè)當(dāng)前形勢(shì)很好，處于發(fā)展高峰期。”上述研究員表示，運(yùn)營(yíng)商建設(shè)網(wǎng)絡(luò)的時(shí)候，正是設(shè)備商業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)提升的時(shí)期。

　　國(guó)泰君安的研究報(bào)告指出，從受益時(shí)間看，依次受益的是光纖光纜、無線系統(tǒng)設(shè)備商及其配套廠商、網(wǎng)絡(luò)維護(hù)和咨詢、網(wǎng)管、測(cè)試行業(yè)、增值服務(wù)商。從毛利率角度，毛利率最高的運(yùn)營(yíng)維護(hù)、增值服務(wù)行業(yè)、測(cè)試網(wǎng)管提供商可享受最高PE；主系統(tǒng)設(shè)備及配套設(shè)備提供商居毛利率中游；技術(shù)成熟、擴(kuò)產(chǎn)較易的光纖光纜、通信卡則更貼近傳統(tǒng)制造業(yè)居行業(yè)估值下游。

　　東方證券通信行業(yè)分析師周軍在接受記者采訪時(shí)，也建議投資者從受益時(shí)間上挖掘投資機(jī)會(huì)。他認(rèn)為隨著運(yùn)營(yíng)商放號(hào)，投資者當(dāng)前可以關(guān)注生產(chǎn)SIM卡等終端模塊的設(shè)備商。

　　但也有業(yè)內(nèi)人士指出，增收不一定能大幅增利，“有的廠商為了爭(zhēng)奪市場(chǎng)而讓出一部分利潤(rùn)，尤其運(yùn)營(yíng)商這兩年投資大，收入增長(zhǎng)卻沒有那么快，原因可能就是打壓價(jià)格”。(曲瑞雪)