2008年的并購市場，本土資本市場力量仍占主導地位，其中IT業成為一大亮點。今年，IT企業并購時機更成熟，但是，危機中的并購，應當比平常更為謹慎。

　　2008年，全球資本市場整體陷入低迷，投融資環境大不如前。即便如此，資本市場上的一系列并購事件引發廣泛關注。在2008年的并購大潮中，本土資本市場力量仍占主導地位，其中IT業表現搶眼。十大并購事件中IT業獨占三起，包括：中國電信業重組，盈科拓展、中國網通全面私有化電訊盈科以及新浪收購分眾戶外數字媒體。

　　“中國十大并購”評選活動日前在京揭曉�！�2008中國十大并購事件”包括：中國鋁業聯手美國鋁業入股力拓，中國鋼鐵業并購重組，中國電信業重組，平安收購富通導致巨虧，中石化成功競購加拿大石油公司，三元并購三鹿，盈科拓展、中國網通全面私有化電訊盈科，鵬潤系并購事件，《商業銀行并購貸款風險管理指引》頒布，新浪收購分眾戶外數字媒體。

　　中國并購活動仍活躍

　　由于受到金融危機的影響，全球并購規模在2008年結束了升勢。據湯森路透最新的統計數據顯示，全年已宣布的并購個案涉及金額為2.9萬億美元，較2007年減少了29.6%，是2005年以來并購活動最不活躍的一年。2008年，全球被取消的并購案高達1194宗，創出了2000年以來的新高。美國風險資本協會指出，2008年共有260家并購者，是2003年之后首次該數目低于300家。

　　從地域來看，全球并購活動在2008年普遍出現回落。其中，亞太區成為全球并購金額降幅最低的區域，僅下跌了8.7%。去年歐洲的規模較2007年下降了27.3%，至1.2萬億美元，而非洲／中東地區更減少了39.6%。日本及美國分別減少了37.9%和37.2%。

　　中國成為全球并購市場鮮有的亮點。2008年，中國并購活動仍保持強勢，并購額飆升至1596億美元的歷史新高，比2007年躍升了44%；是亞太區惟一取得增長的國家，同時也是亞洲�熑毡境�外�牭貐^內有最多目標并購的國家，占區內市場份額26.9%；中國的跨境并購交易達到784億美元，較上一年的519億美元增長51.1%。

　　十大并購事件中，我們再次看到了“國家隊”的身影。值得注意的是，其中有三件與海外并購有關：中石化成功競購加拿大石油公司；盈科拓展、中國網通宣布私有化電訊盈科；中國平安收購富通。但是，海外并購并非一帆風順，中國平安收購富通就付出了沉重代價。

　　IT業整合趨勢強烈

　　雖然我國IT業受到金融危機沖擊，但工業化與信息化融合為其發展提供了巨大的內需市場，因此IT業既要有過冬的心態，也要有把握機遇的眼光。印度IT業的崛起正是在亞洲金融危機時期。同時，金融危機可能導致IT行業洗牌，行業巨頭會帶動整個產業在危機中崛起。高盛日前發表報告稱，經濟衰退的壓力將促使企業將更多IT支出投向大廠商。

　　2008年IT業的三件具有標志性的并購事件，反映了行業加速整合的趨勢。5月底，電信業重組拉開帷幕，從此進入“三國演義”的新競爭時代；電訊盈科稱，李澤楷將通過盈科拓展連同中國網通，收購二者尚未持有的52.42%股份；新浪將合并分眾旗下的戶外數字廣告業務，這是中國自從誕生互聯網行業以來最大的一次并購。

　　相比前幾年，金融危機的襲擊讓原本不可能完成的收購變成了現實。從2005年到2007年，十大并購事件中，IT業均僅有一件。2007年，中國移動成功收購巴基斯坦巴科泰爾�烶aktel�牴�司；2006年，李澤楷將盈科拓展所持有的22.66%電訊盈科股權出售給前花旗環球金融主席梁伯韜；2005年，阿里巴巴收購雅虎中國，以打造中國最大的互聯網搜索平臺。

　　事實上，2008年，全球電信巨頭上演了一出又一出并購大戲。Verizon無線收購Alltel、AT＆T計劃收購Centennial Communications、沃達豐增持Vodacom 15%的股份……電信業的火熱與其他行業的冰冷形成“冰火兩重天”的局面。專家認為，金融危機將推動中國電信產業加速超越美國。

　　并購應注重協同效應

　　在政策推動、金融資本實質支持以及經濟低谷時期下的低價資產等多種有利因素的作用下，業內人士估計，2009年重組將迎來黃金時期。去年12月9日銀監會發布實施《商業銀行并購貸款風險管理指引》，允許符合條件的商業銀行開辦并購貸款業務，這場及時雨，無疑滋潤了整個并購市場。同時，在金融危機背景下，并購的成本進一步降低。IT業迎來并購良機。

　　專家建議，在當前金融危機尚不明朗的形勢下，IT企業實施海外并購更要慎重。尤其對于可能面臨的風險，要有清醒的認識。中小IT企業不要看見破產是并購的機會就出手，可能會因小失大。一旦危機過去，被并購的公司會因為收購方趁著危機并購而出現分歧。

　　以往經驗證明，收購后的整合成本有時會比收購時的價格更高。對于外界認為的金融危機將使互聯網面臨并購良機，搜狐董事局主席張朝陽日前在接受采訪時表示，“華爾街現在很多問題都是錯的，包括它的并購理論，現在并購最關鍵的已經不是價格，而是整合，企業收購并不能都達到‘1＋1＝2，5＋5＝10’的效果�！�

　　只有這樣，中國IT業才能在這個特殊時期，在并購重組等運作中盡量回避陷阱，撿到餡餅。（余祖江）