(聲明：刊用中國《中華文摘》稿件務經書面授權)

　　文／大富

　　未來，總是讓人滿懷期待。

　　要對億萬人充滿萬千遐想的2008年中國經濟走向做出某種確定的猜想，自是一件吃力不討好的風險活兒。不過，正因為充滿了期盼、懸念和變數，才使得所有面向未來的預測和猜想充盈無限的思維張力和價值魅力。

　　猜想一 宏觀經濟快牛變慢牛

　　2008年，由于持續增長的慣性作用力，飛馳的中國經濟快車仍將保持高位運行下的適度增長，國內投資將繼續保持較高速度的增長，居民可支配收入增加基礎上的消費需求繼續上升。投資與消費的繼續擴大，將進一步擴大對進口產品的需求，國外農產品、能源、原材料、先進設備和零部件進口將明顯增多。

　　不過，這輛飛馳的中國經濟快車將很難保持2007年11.4%的高速，它的增速將下降。國家統計局2008年1月29日公布的宏觀經濟預警指數顯示，截止到去年12月，中國經濟已在趨熱范圍內停留了5個月。不過，宏觀經濟景氣指數系列中的一致指數出現了9個月來的首次下降，顯示經濟熱度可能已經處于調整之中。

　　2007年1月到9月，我國外貿依存度達到71%，隨著全球經濟特別是美國經濟在2008年進入又一輪周期性的低谷，全球系統性的通貨膨脹壓力、充滿太多變數的國際油價以及國際貿易收支失衡所滋生的諸多貿易摩擦，必將通過各種途徑傳遞并影響中國經濟運行，將進一步阻滯持續快速增長的步伐。

　　猜想二 金融調控力度加大

　　決策層對“由偏快轉向過熱”發展跡象的警惕，以及由此而采取的適度“從緊”貨幣政策和其他相關宏觀經濟管制措施決定，給持續高位運行的中國經濟降溫，將成為2008年國家宏觀調控的主旋律。

　　2008年“從緊”貨幣政策的執行，將在保持前瞻性和主動性的前提下，更加注重預調和微調，利率、匯率和存款準備金率“三率”將繼續調整，實際利率和匯率水平將告別“明緊實松”的狀態，公開市場操作必將同步靈活運用。

　　投資過快增長與全面通脹壓力下的流動性過剩管控，依然是2008年中國金融市場不得不面對的最突出問題。同樣不可忽視的是，美國次貸危機在2008年極有可能進一步放大，全面釋放的金融風險必將傳遞到全球各大經濟體，對中國金融市場的影響不可小覷。

　　猜想三 企業加速分化轉型

　　在經濟過熱與通貨膨脹的壓力之下，國家持續實施的諸多調控和干預政策，將逐步發揮其應有的“降溫”功效。宏觀經濟“降溫”，意味著相關行業市場需求不同程度地減少，這將對那些從事傳統粗放型經營的企業敲響警鐘。

　　2008年是完成“十一五”節能減排約束性目標的關鍵一年，節能減排目標的政策剛性、強制性要求，在加大企業先進適用技術推廣應用成本的同時，也必將對那些落后生產能力的企業給予致命一擊。

　　同時，受全球經濟增長趨緩和我國外貿依存度過大的影響，2008年我國出口導向型行業的政策和市場壓力將同步增大。由于國際能源、原材料、農產品和海運價格大幅上升，同時，國內土地價格、勞動力價格、環保成本、安全生產成本、利率、匯率和能源價格等各種影響成本的要素價格也明顯上升，而工業企業消化成本的能力在經歷了幾年挖潛后開始減弱，在出口減速、投資轉為平穩增長的市場需求背景下，工業企業經營效益總體呈下降趨勢，在此基礎上的分化轉型也就成為必然。

　　猜想四 房價拐點令人心驚

　　2008年，房市將出現拐點，這場由普通購房人、房地產開發商、大小投資或投機者、中央與地方各級政府多方角力的市場戰爭將初見分曉：普通購房人“卑微”的持幣待購策略威力開始顯現，房地產開發商“捂盤”之類的房價操控策略開始失靈，大小投資或投機的炒房客們暴利預期破滅后的套現動力大增，政府政策調控與經適房、廉租房批量供應的“組合拳”合力發威，房價高位踏空跡象漸趨明朗化，“有價無市”的現象仍將持續。

　　鑒于國內房地產市場開發所存在的復雜利益關系，2008年上半年的房價將“漲”聲依舊，但漲幅趨緩，含而不露的“降價”措施將隱藏于花樣層出不窮的各類促銷措施之中；到了下半年，局部地區促銷失靈的房價將出現試探性的小幅降價，此舉極有可能引發該地區競相降價，由此進一步夯實全國房價“拐點”走向的基調。由于國家宏觀經濟整體采取的“降溫”措施進一步改變了人們對未來市場走向的心理預期，并不能排除特定的“蝴蝶效應”引發房價驟降的可能。

　　猜想五 水電氣價“按下葫蘆浮起瓢”

　　從去年下半年到今年年初，水電氣是瘋狂的CPI中被國家決策層全力壓制不漲價的產品。它們屬于由壟斷行業供應的產品，實行的是國家指導價，因此，為了服從國家管制物價的大局，在春節前和全國“兩會”前都不存在價格上調的問題。

　　不過，政府的管制壓不住強大的市場本能，在2008年的第二季度或第三季度，這些產品漲價已成定局，存在變數的只能是價格上行的點位和區間。

　　水電氣等漲價有著強大的動力基礎。首先，全球性通脹壓力必將推動原油和基本生活必需品等價格繼續上漲，并由此帶動國內煤炭、石油等上游產品價格上漲，生產成本負擔加重也就成了水電氣等價格上漲最充分的理由；其次，不同行業物價的整體上揚，也同步放大了水電氣等具有壟斷定價能力產品經營者的市場預期；第三，同樣不可忽視的，是水電氣等企業因壟斷所擁有強大的議價能力，即它們有著眾多與政策制定者進行討價還價的籌碼。

　　猜想六 工資沒有CPI跑得快

　　《勞動合同法》的生效實施與即將頒布的《工資條例》，大大激發了普通工薪階層薪酬上漲的預期，而一路飛跑的CPI則成了最直接的加薪理由。

　　不過，預期歸預期，2008年的工資還是沒有CPI跑得快。市場經濟條件下的薪酬支付，依然是勞資雙方協商一致的結果。畢竟，法律所能夠提供的是最基本的合法性保障，并不能對合法基礎上的薪酬用設定上下限的方式來進行干預。

　　不過，工資薪酬小幅上調已是必然趨勢，中國將逐漸與廉價勞動力說再見。《勞動合同法》及相關配套法規的頒布實施，為普通工薪階層勞動就業的合法權益提供了一種長效保障機制，這不僅有利于進一步規范勞動用工市場，同時也為未來薪酬上漲賦予了一種內在驅動力。

　　猜想七 百姓理財創業潮涌

　　2007年，波瀾壯闊、驚濤駭浪的市場行情催生的普通居民銀行儲蓄大搬家的壯舉，給急劇擴容的中國股市帶來了前所未有的大繁榮。正因為如此，許多人開始真正體會了什么叫“投資增值”，什么叫“一夜暴富”，什么叫“紙上富貴”，什么叫“如坐針氈”。在2008年，經歷過股票、基金以及諸多銀行組合型理財產品投資洗禮的中國老百姓，將從過去一年的狂熱中回歸理性，更加關注投資理財產品的中長期價值和機會成本。

　　同樣受惠于資本市場投資逐利的影響，在國內快速成長的中產群體中，在2008年將同步分流出一批自主創業的群體。他們主動出擊式的創業淘金行動，將有效分流沉淀于各大商業銀行的儲蓄資金，并進一步激勵其他人多渠道投資的積極性。

　　猜想八 股指期貨破繭

　　作為資本市場一種具有做空機制的投資避險工具，中國股指期貨在過去兩年一直處于“只聽樓梯響不見人下來”的狀態。

　　2008年，這種狀態必將改變，股指期貨推出的時間表將進一步明朗化。主要原因有二：其一，在過去兩年，與股指期貨有關的法律法規、實施規則和市場培育工作及相關技術準備已經基本完成，與結算、清算和經紀業務有關的市場主體資格核準也已基本完成；其二，滬深兩市過去一年的漲落表現充分說明，具有套期保值、價格發現功能的股指期貨適時推出，將是我國資本市場和諧有序發展的必然選擇。

　　猜想九 奧運會前后兩重天

　　2008年8月8日，企盼已久的北京奧運會將隆重開幕。盡管有“從緊”的經濟政策，但我們是個愛面子的國度，從漢城、悉尼、雅典奧運會期間來看，奧運會期間刺激相關經濟提升和股市走牛都是不爭的事實，因此上半年，借奧運會的光，中國經濟和相關上市公司將贏來賺取巨大的機會性財富的機會。

　　不過，奧運會后，北京步入“奧運低谷效應”劫難輪回的可能性為75%。盡管不可能出現其他奧運會主辦城市曾經出現的負債累累局面，但15天的大紅大紫之后，步入“后奧運時代”的某幾個單項經濟指標亮紅燈的情況卻是不可避免的。這其中，最可能“亮紅燈”的就是北京房價。

　　另外，餐飲、旅游、商貿等行業也將遭遇一波大退潮行情，而這些必將傳遞給滬深兩地的股市，引發連鎖反應。

　　猜想十 誰將成為裸泳者？

　　2007年，就有人得出滬指會沖上1萬點的結論。2008年，又有人發出滬市萬點不是夢的樂觀預測。但筆者悲觀預計，滬市萬點將終成空想。

　　目前的中國股票市場，是在一個高位振蕩的水平，因此下一步將處于調整期，而不會一路沖高。

　　最大的問題是，這個大牛市基本是靠資金來推動的。2007年，一級市場募集的資金有6000多億，單是進入股市的基金就在2萬億元以上，還有廣大的個人投資者，在賺錢效應的推動下，銀行儲蓄不斷向股市大搬家。但是，從機構層面后續缺乏大的資金來源，個人投資者再進入股市的后續資金也已乏力，因此，如果資金面發生變化，那么這個市場的信心可能迅速地喪失。

　　“只有當大潮退去，你才知道誰在裸泳。”股神沃倫•巴菲特這句話，在我國股市過去歷次蕭條期一再得以驗證，媒體甚至將這些接二連三出現“裸泳”的公司高管戲稱為“落馬秀”。

　　2007年，長線飄紅的中國股潮同時也“雪藏”了那些中國資本市場上的“裸泳”者，2008年，寬幅振蕩的中國股市極有可能多次出現“退潮”的時刻，誰會成為巴菲特所說的“裸泳”者呢？

　　(摘自《財富人物》)