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        CPI成貨幣政策靶心 機構(gòu)預(yù)測12月或再加息(2)

        2010年11月30日 08:39 來源:經(jīng)濟參考報 參與互動(0)  【字體:↑大 ↓小

          最近一段時間,居高不下的CPI已成為多個宏觀部門調(diào)控的重點,各種新的應(yīng)對政策措施不斷出臺,包括備受爭議的限制漲價等措施。央行更是在10日內(nèi)連續(xù)兩次上調(diào)存款準備金率,并于上月上調(diào)了存款利率。但包括中金公司在內(nèi)的多個機構(gòu)仍預(yù)測,11月份中國CPI漲幅可能超過上月的4.4%,瑞銀甚至預(yù)計11月CPI同比漲幅將達5%左右。

          與此同時,因10月新增外匯占款創(chuàng)30個月新高,年內(nèi)流動性壓力仍強,市場的緊縮擔憂情緒大幅提高,這一擔憂也表現(xiàn)在機構(gòu)對央票的冷淡之上。央行周一公告稱,30日將在公開市場采用價格招標方式發(fā)行10億元人民幣一年期央行票據(jù),發(fā)行量較上周減半。央行上周二發(fā)行了20億元一年期央票,參考收益率連續(xù)第二周持平于2.3437%。同時,漸強的緊縮預(yù)期也推動貨幣市場利率持續(xù)攀升。29日,銀行間質(zhì)押式回購利率多數(shù)上漲,7天回購利率和14天回購利率分別大幅上行89BP和21BP,報收至3.6%和3.61%。

          而且,由于商業(yè)銀行周一需要繳付新近提高的0.5個百分點的準備金,以及政策緊縮預(yù)期日漸增強,銀行間債市現(xiàn)券拋盤偏多。隨著二級市場收益率不斷上行,央票發(fā)行利率維穩(wěn)導(dǎo)致一、二級市場利差倒掛擴大,進而導(dǎo)致公開市場操作回籠資金的難度不斷加大。

          “央票集體地量發(fā)行倒逼央行加息。在強烈加息預(yù)期下,機構(gòu)為避免未來出現(xiàn)的浮虧,對央票認購熱情不高。此時,公開市場操作已幾近于喪失流動性管理能力。在年內(nèi)外匯占款、財政存款等流動性外流暗道導(dǎo)致貨幣達標壓力依然巨大,且準備金率日漸趨近經(jīng)驗極限值的情況下,如果要想恢復(fù)公開市場操作流動性管理功能,必須加息,在波段利空出盡,加之利率繼續(xù)上升之后,其回籠量可望有所回升。”興業(yè)銀行資深經(jīng)濟學(xué)家魯政委說。

          農(nóng)業(yè)銀行預(yù)期,“以往年數(shù)據(jù)推測,今年12月份財政資金集中使用將導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣投放增加1萬億元左右,即使不考慮外匯占款等因素,為達到信貸控制目的,央行仍需回收流動性5000億元以上。”農(nóng)行最新一期宏觀經(jīng)濟周評稱,對于回收流動性的具體手段,最優(yōu)手段組合是“基準利率上調(diào)+提高法定存款準備金率+公開市場操作”,因為央票一、二級市場利率倒掛,當前公開市場操作已經(jīng)很難正常發(fā)揮流動性回收功能。如果基準利率上調(diào),則打開公開市場操作空間,可以更好地體現(xiàn)貨幣政策的靈活性,同時再通過法定存款準備金率的小幅上調(diào),基本上可以達到流動性回收目的。當然,如果加息政策受到各種條件限制而難以施行,央行將只有通過上調(diào)法定存款準備金率的單一手段實現(xiàn)回收流動性目的。(記者 劉振冬)

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        【編輯:梅玫】
         
        直隸巴人的原貼:
        我國實施高溫補貼政策已有年頭了,但是多地標準已數(shù)年未漲,高溫津貼落實遭遇尷尬。
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