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        確信人民幣升值趨勢(shì) 熱錢(qián)狩獵四大行業(yè)(2)

        2010年11月04日 09:39 來(lái)源:證券日?qǐng)?bào) 參與互動(dòng)(0)  【字體:↑大 ↓小

          造紙板塊 從三方面提升公司業(yè)績(jī)

          人民幣升值將會(huì)使造紙業(yè)進(jìn)口成本大降,因?yàn)樵谠旒埰髽I(yè)中,木漿占其生產(chǎn)成本比例約為65%至75%,而人民幣升值將降低木漿和廢紙的進(jìn)口成本。

          據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示,2010年1-9月,我國(guó)進(jìn)口廢紙1822萬(wàn)噸,9月進(jìn)口206萬(wàn)噸。價(jià)格方面,進(jìn)口價(jià)格不斷攀升,自3月以來(lái)進(jìn)口價(jià)格一直高于210美元/噸,最高達(dá)到235美元/噸。因此,分析師認(rèn)為,人民幣升值將降低木漿和廢紙的進(jìn)口成本,使以進(jìn)口木漿和廢紙為原材料的企業(yè)受益明顯。

          業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,從臺(tái)灣和日本地區(qū)經(jīng)驗(yàn)看,本地區(qū)貨幣升值階段一般造紙板塊均具有正收益,這主要由于這些國(guó)家基本依賴(lài)國(guó)外進(jìn)口原材料,美元計(jì)價(jià)。所以,大膽推斷在本幣升值的區(qū)間段上,造紙股表現(xiàn)將受益于輸入成本的下滑。隨著當(dāng)前人民幣升值,造紙板塊有望繼續(xù)上演行情。

          市場(chǎng)人士指出,從公布的造紙板塊三季度業(yè)績(jī)來(lái)看,三季度是行業(yè)業(yè)績(jī)階段性低點(diǎn)。2010年前三季度,造紙行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入443億元,同比增長(zhǎng)28.5%;毛利率為17.5%,基本與去年同期持平;從費(fèi)用情況來(lái)看,整體保持平穩(wěn),期間費(fèi)用率為12.03%,比去年同期下降0.54個(gè)百分點(diǎn);行業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)19.5億元,同比增長(zhǎng)32.2%,凈利潤(rùn)率為4.4%,較去年同期略有提升。行業(yè)利潤(rùn)提升主要依靠紙價(jià)整體水平提升,行業(yè)毛利率保持平穩(wěn),基本符合預(yù)期。三季度是前三個(gè)季度行業(yè)業(yè)績(jī)的低點(diǎn),行業(yè)凈利潤(rùn)為5.9億元,同比下降36.7%,環(huán)比下降21.3%,主要是由于行業(yè)景氣度下降所致。其中,三季度表現(xiàn)較好的上市公司有銀鴿投資、華泰股份、岳陽(yáng)紙業(yè)、恒豐紙業(yè)。

          華泰聯(lián)合證券表示人民幣加速升值可從三個(gè)方面提升上市公司業(yè)績(jī):第一,占造紙企業(yè)成本比例最大的原料成本中接近60%木漿和超過(guò)40%廢紙需要進(jìn)口,人民幣升值會(huì)降低進(jìn)口原料成本;第二,造紙上市公司有較多的外幣負(fù)債,隨著人民幣升值,將為部分企業(yè)帶來(lái)匯兌差額計(jì)入當(dāng)期損益;第三,目前我國(guó)造紙上市公司絕大大部分大型紙機(jī)依靠進(jìn)口,人民幣購(gòu)買(mǎi)力增強(qiáng)降低外購(gòu)設(shè)備成本;進(jìn)而降低財(cái)務(wù)費(fèi)用和折舊費(fèi)用。建議關(guān)注晨鳴紙業(yè)、太陽(yáng)紙業(yè)和博匯紙業(yè)。

          招商證券報(bào)告則認(rèn)為,人民幣升值對(duì)造紙行業(yè)影響有限。主要影響體現(xiàn)在1、國(guó)外原料漿出口公司將分享人民幣升值盛宴。2、進(jìn)口設(shè)備投產(chǎn)前人民幣升值造成的影響是直接減少投資,減少折舊。3、升值影響國(guó)內(nèi)造紙產(chǎn)品出口競(jìng)爭(zhēng)力。建議公司配置可選子行業(yè)景氣度高或資源屬性偏強(qiáng)的公司。公司排序?yàn)樵狸?yáng)紙業(yè)、博匯紙業(yè)、太陽(yáng)紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)。

          國(guó)都證券在最新的報(bào)告中維持造紙行業(yè)“推薦-A”的投資評(píng)級(jí)。從行業(yè)的發(fā)展前景來(lái)看,隨著節(jié)能環(huán)保要求提升,淘汰落后產(chǎn)能步伐必將加大,行業(yè)集中度將會(huì)持續(xù)提升,在此背景下,行業(yè)中龍頭公司的成長(zhǎng)空間必然高于整個(gè)行業(yè)(未來(lái)幾年中國(guó)造紙行業(yè)增長(zhǎng)將在8-10%左右)。另外,人民幣升值壓力持續(xù)存在,由于造紙行業(yè)“終端市場(chǎng)在內(nèi)、原料對(duì)外依存度高”的特點(diǎn)決定了造紙行業(yè)將受益于人民幣升值。

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        【編輯:梅玫】
         
        直隸巴人的原貼:
        我國(guó)實(shí)施高溫補(bǔ)貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實(shí)遭遇尷尬。
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