大宗商品一路高歌 期貨價格為何頻頻上漲？

　　最近兩天，期貨市場漲勢兇猛，大宗商品全線上漲。25日，鄭州商品期貨的棉花、白糖和橡膠漲停，再次創(chuàng)出新高。其它豆類油脂等品種也都有較大漲幅。與此同時，上海期貨交易所的鋅價逼近漲停，帶領(lǐng)有色金屬集體走強。期貨價格為何頻頻上漲？期貨市場是否進入牛市？

　　農(nóng)產(chǎn)品期貨價已普漲3月

　　26日，糖、棉期貨延續(xù)了前一天的漲勢，白糖1105合約上漲1.38%，報收6780元；鄭棉1105合約上漲3.71%，報收27135元。

　　25日，鄭州白糖主力合約1105漲停，以6759元報收。期貨價格影響著現(xiàn)貨市場，25日當(dāng)天，柳州批發(fā)市場上午盤也全線漲停。同日，橡膠期貨合約收盤價32955元，漲幅達(dá)4.99%。

　　與白糖行情類似，25日，鄭州期貨交易所棉花主力1105合約達(dá)到漲停板，續(xù)創(chuàng)新高。

　　從10月11日開始，期糖、期棉、橡膠等農(nóng)產(chǎn)品的價格就高速上漲，而此前的3個多月也已呈現(xiàn)普漲格局。

　　資本流動與市場共識助推漲價

　　大宗商品期貨價格的上漲與資本流動和市場共識有密切關(guān)系。專家認(rèn)為，雖然資本的流動性充足，但因為需求并沒有起來，工業(yè)大宗商品的上漲空間有限。

　　大宗商品的價格走勢與國際期貨的價格是一桿秤，而國際期貨是以美元標(biāo)價的。“美元與期貨是負(fù)關(guān)系。美國實施量化寬松貨幣政策，使得美元一再疲弱，投資者開始從低風(fēng)險收益的國債投資，轉(zhuǎn)向高風(fēng)險的資產(chǎn)投資，購買期貨。可以說，資本流動性是本輪期貨上漲的主要誘因。”安信期貨研究發(fā)展部總經(jīng)理姜德增說。

　　“更重要的是，一致的市場共識加速了期貨價格的上漲。”南華期貨研究所所長朱斌分析，“對商品價格的向好預(yù)期得到強化，觀望者不斷涌入，做空的人也會轉(zhuǎn)而做多。金融價格反映速度快，加上前期二三個月的集聚，在資金的推動下，行情加速推高。”

　　自然災(zāi)害導(dǎo)致減產(chǎn)，供應(yīng)緊張促成上漲行情

　　“供求關(guān)系也是商品價格漲跌的重要原因，本輪工業(yè)品的上漲與供求關(guān)系不大，但農(nóng)副產(chǎn)品的普漲與供求基本面有一定的關(guān)系。”姜德增說。

　　以橡膠為例。海南、云南是我國天然橡膠的主產(chǎn)區(qū)，但今年都受到自然災(zāi)害的影響：云南在年初遭遇嚴(yán)重干旱，海南在10月份遭遇特大暴雨，國內(nèi)橡膠因此大幅減產(chǎn)。業(yè)內(nèi)人士介紹，云南西雙版納植膠區(qū)開割比往年推遲了10—15天，部分開割的農(nóng)場產(chǎn)量不足正常年份的1/3；而截至10月9日，海南全省天然橡膠(民營)全面停割，累計減產(chǎn)1萬多噸，農(nóng)墾系統(tǒng)方面橡膠也全面停割，干膠累計減產(chǎn)超過1萬噸。目前，海南和云南橡膠產(chǎn)量合計下降4萬噸以上。由于產(chǎn)量減少，供應(yīng)緊張。我國市場一直處于缺膠狀態(tài)。

　　糖價的上漲也與供求有關(guān)。巴西是國際市場中糖的主產(chǎn)區(qū)之一，但持續(xù)數(shù)月的干旱不僅沖擊了其2010年到2011年制糖年的生產(chǎn)，還有可能影響其2011至2012制糖年的生產(chǎn)。