歐洲銀行壓力測試：“忽悠市場” 效果難說(2)

　　陳鳳英特別指出，對比去年美國進行的銀行壓力測試，美國那場測試的出發(fā)點是想先暴露出次貸危機后銀行業(yè)還存在多少問題，然后再設(shè)法解決問題，因此測試標準設(shè)置相對嚴格。反觀歐洲，測試的目的是安撫過度恐慌的市場情緒，向市場傳遞最壞時期已經(jīng)過去的信號，壓力測試標準放寬，而并非試圖短時間內(nèi)去解決本來就需要長期化解的主權(quán)債務問題。“銀行過關(guān)，市場恢復信心，這樣才能繼續(xù)融資。” 陳鳳英說。

　　效果

　　短期反應不錯

　　長期有待觀望

　　23日歐盟的“體檢”結(jié)果發(fā)布后，歐盟委員會和歐洲中央銀行稱，這次壓力測試向恢復市場信心前進了重要一步，使投資者對歐洲銀行業(yè)的健康狀況有了更清醒的認識，可以避免盲目恐慌。

　　“市場愿意接受一個比較好的壓力測試結(jié)果”

　　陳鳳英表示：“結(jié)果發(fā)布前，從一周歐美股市全線上揚這一現(xiàn)象中就可以看出，市場有預期也愿意接受一個比較好的壓力測試結(jié)果。結(jié)果發(fā)布后，整個西方金融股市反應也不錯，有一個比較不錯的預期。”

　　陳鳳英表示，歐盟希望借壓力測試傳達出其有決心解決問題并設(shè)計出解決路線圖的信號，這有利于提振市場信心。

　　杜金岷也認為，壓力測試對于恢復市場信心的作用肯定還是比較大的。“政府出面進行測試，還是具有一定的公信力。政府不是簡單地投錢，而是利用一種軟的措施來引導民眾，形成一個比較好的社會預期。”

　　不過，也有分析人士認為，歐盟公布銀行業(yè)壓力測試結(jié)果對市場的刺激，暫時還不能達到立竿見影的效果。一方面，股市和歐元的漲勢似乎不溫不火；另一方面，26日當天歐美股市上揚在很大程度上與美國新公布的6月份新房銷售數(shù)據(jù)利好有關(guān)。

　　爭議

　　排除主權(quán)違約

　　市場擔憂難消

　　有分析人士指出，作為壓力測試的一個重要軟肋，這次壓力測試所假定的情況雖考慮到了主權(quán)債務風險，但沒有考慮銀行的國家主權(quán)債務持有狀況。

　　一些分析師認為，主權(quán)債務才是放在歐洲銀行后門的一枚“定時炸彈”。希臘等國的主權(quán)債務危機是加劇歐洲金融風險的重要因素，但在設(shè)定“壓力”情形時，歐盟卻將出現(xiàn)主權(quán)違約這一極端情形排除在外，堅稱不可能發(fā)生，但市場對此的擔憂卻揮之不去。

　　杜金岷表示，要判斷主權(quán)違約這種極端情況本身需要很多條件，因為它是由很多因素促成的，可能操作難度比較大。“對危機風險有一個基本的應對態(tài)度，把最重要的因素考慮到，就是一個比較好的做法。能考慮到極端情況出現(xiàn)這當然好，但這是一個很高的標準，而且未必實用，把最極端的情況考慮進去，可能會造成對風險態(tài)度的絕對化。”

　　在一定程度上，應該容忍風險因素的存在

　　杜金岷認為，此次歐洲銀行壓力測試引起質(zhì)疑是合理的，但在實際當中，任何一家銀行都不會對這種風險防范做到極致。在一定程度上，應該容忍風險因素的存在。

　　小資料

　　“壓力測試”

　　所謂壓力測試，實際上就是在假定的條件下，考察銀行是否仍擁有足夠的資金抵御相關(guān)風險。據(jù)媒體披露，歐盟對這次銀行壓力測試共假定了三種情形：一是正常情形，二是如果連續(xù)兩年經(jīng)濟形勢惡化，三是遭遇連續(xù)兩年經(jīng)濟形勢惡化和債務危機的雙重打擊。 （記者 王希怡）