做空難再“風光”：跟著“基差”做底部？

　　在很多股民的眼中，今年的投資機會可能在4月中旬就已結束了，6月最后一周的百點長陰更是令期待股市反彈的投資者心寒，但對熟悉股指期貨市場的人來說，今年賺錢的機會或許才剛剛開始。

　　《第一財經日報》記者曾向上海某家大型私募了解期指的開戶情況，該私募的負責人開始曾對期指不屑一顧，認為“業內都不怎么關注，開頭參與沒啥意思”。當A股經歷持續暴跌之后，該私募的態度竟也發生了180度的轉彎，已自主研發期指的交易模型，還準備推出涉及期指的私募理財產品。

　　但面對大盤的超跌，該私募亦表示，曾在期指市場上無限風光的單向做空交易似乎將不再“吃香”，下半年的主要精力會集中在股指期現套利操作上。股指套利的總思路變為買入現貨指數、拋空期指，二者投入資金比例為5∶1。

　　不過，由于未來機構投資者的進駐、參與套利的市場份額越來越大，套利的時間窗口會逐漸縮短，股指期現長時間維持高基差的情況很難出現。

　　而對于資金量較少的散戶來說，股指期現套利意義顯然不大，在這種情況下，一種以觀察基差而判斷期指交易方向的投資方式應運而生。東證期貨報告顯示，投資者或可以利用股指期現基差來判斷市場是否已接近底部，從而擇機做多期指。該公司分析師林子蘇指出：“從國際市場長期趨勢來看，基差低于某一數值確實能預示一定的階段性底部，而且停留時間越長，成為底部的概率越大。”

　　林子蘇表示：“如各合約價差同時急劇縮小，可能短期期指處于超賣狀態，亦可考慮在期指上搶反彈的操作。”     汪睛波