本輪牛市行情中最牛的板塊——房地產(chǎn)股，最近再次成為機(jī)構(gòu)多空博弈的重點(diǎn)：以國(guó)信證券為代表的空方建議，投資者應(yīng)降低在地產(chǎn)股上的投資配比，規(guī)避第三次調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)。以中金為代表的多頭則認(rèn)為，目前地產(chǎn)股下跌有不理性成分，建議投資者進(jìn)行階段性補(bǔ)倉(cāng)龍頭企業(yè)。
昨日，深市地產(chǎn)股深南光(00043)漲停。滬市新黃浦(600638)大漲7.43%，收盤價(jià)接近本輪行情新高。深滬兩市地產(chǎn)指數(shù)昨日分別上漲3.16%和1.34%。地產(chǎn)股暫時(shí)止跌是否意味著后市仍有上漲空間？昨日，記者就此采訪了業(yè)界專家。
曾在調(diào)控聲中一路走牛
日前，重組后變身成為房地產(chǎn)股的ST江紙(600053)交出一份靚麗的2006年報(bào)：去年凈利潤(rùn)達(dá)6993萬元，較上年同期大增1242%。ST江紙的盈利暴增，只是地產(chǎn)行業(yè)景氣度極高的一個(gè)縮影。
盡管從2003年開始國(guó)家開始加緊宏觀調(diào)控，可是，地產(chǎn)股卻在時(shí)冷時(shí)熱的行業(yè)環(huán)境中，跌跌撞撞地走出一波大牛市行情。深市地產(chǎn)指數(shù)在2005年7月19日最低跌至265.15點(diǎn)，至今年1月16日，最高漲至1188.79點(diǎn)，累計(jì)漲幅高達(dá)348.34%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過同期深綜指的漲幅，成為行業(yè)指數(shù)中最牛的板塊。
受房?jī)r(jià)持續(xù)上漲影響，在2005年的“國(guó)八條”和2006年的“新國(guó)八條”之后，房地產(chǎn)再次成為今年國(guó)家宏觀調(diào)控的重點(diǎn)行業(yè)。國(guó)信證券房地產(chǎn)行業(yè)分析師方焱日前發(fā)表研究報(bào)告稱，2007年將是房地產(chǎn)調(diào)控的“執(zhí)行年”，監(jiān)管層將會(huì)明顯加大已頒布政策的執(zhí)行力度，土地、稅收、信貸等方面的調(diào)控將繼續(xù)推進(jìn)。從已公布的房地產(chǎn)政策來看，調(diào)控之聲可謂一波未平，一波又起。
股市往往是行業(yè)景氣度的晴雨表。受宏觀調(diào)控的影響，深市地產(chǎn)指數(shù)昨日一度跌至915.28點(diǎn)，較年內(nèi)高位的最大跌幅為23%，約為同期大盤跌幅的2倍。其中，萬科、華僑城和招商地產(chǎn)，年內(nèi)最高位和昨日最低位相比較的跌幅皆在三成左右。
作為去年基金增倉(cāng)最重的板塊之一，地產(chǎn)股曾經(jīng)是萬千寵愛在一身。在宏觀調(diào)控聲聲急的背景下，今年還會(huì)有大行情嗎？
機(jī)構(gòu)短期分歧較大
從1月17日深市地產(chǎn)指數(shù)暴跌9.18%以來，地產(chǎn)股成為市場(chǎng)做空主力，機(jī)構(gòu)投資者短期操作出現(xiàn)極大分歧。市場(chǎng)傳言，易方達(dá)基金已經(jīng)清倉(cāng)萬科。據(jù)悉，去年底，僅易方達(dá)平穩(wěn)增長(zhǎng)基金就持有萬科A股4635.21萬股。
據(jù)天相顧問統(tǒng)計(jì)，去年4季度，基金加大了對(duì)地產(chǎn)類上市公司投資籌碼，持有房地產(chǎn)行業(yè)上市公司的股份數(shù)量由三季度的15.35億股增加到四季度的17.57億股，增幅為14.46%；從投資風(fēng)格上來看，基金更加青睞行業(yè)龍頭公司、區(qū)域龍頭公司、以及業(yè)績(jī)優(yōu)良且前期漲幅較小的優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)公司。市場(chǎng)人士認(rèn)為，基金如此重的倉(cāng)位，在新一輪宏觀調(diào)控面前未免有點(diǎn)措手不及。
對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)的景氣變化趨勢(shì)，市場(chǎng)目前分歧極大。國(guó)家發(fā)展改革委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析課題組報(bào)告預(yù)測(cè)，早則2008年，遲則2009年，中國(guó)住宅市場(chǎng)將進(jìn)入較為低迷狀態(tài)。報(bào)告建議，工業(yè)化完成前要長(zhǎng)期抑制房地產(chǎn)增長(zhǎng)；加快出臺(tái)不動(dòng)產(chǎn)稅，可按人均30平方米進(jìn)行稅收減免，超過部分征收保有環(huán)節(jié)稅。
“調(diào)控將成為一種常態(tài)。”國(guó)信證券方焱認(rèn)為，今年各路調(diào)控措施將不斷出臺(tái)，連續(xù)對(duì)地產(chǎn)股造成沖擊，地產(chǎn)板塊上半年超越大盤的可能性已經(jīng)很小。
長(zhǎng)期依然看好地產(chǎn)股
“房地產(chǎn)板塊目前正處于敏感期，各種消息反應(yīng)上都比較負(fù)面，我們認(rèn)為不必過于悲觀。”中金公司認(rèn)為，房地產(chǎn)行業(yè)走勢(shì)基本達(dá)到國(guó)家預(yù)期，后續(xù)調(diào)控政策主要以執(zhí)行原有政策為主，可能有加息、預(yù)售資金管理、物權(quán)法可能出臺(tái)帶來物業(yè)稅出臺(tái)的預(yù)期等，這些對(duì)房地產(chǎn)龍頭企業(yè)影響較小，每次股價(jià)下調(diào)都是增倉(cāng)機(jī)會(huì)。
中金直言，已經(jīng)連續(xù)兩年房地產(chǎn)板塊的表現(xiàn)都是如此，耐心持有者都是最后的贏家，經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，房地產(chǎn)行業(yè)不會(huì)有問題。上半年在各種調(diào)控政策預(yù)期下股價(jià)將受到抑制，下半年將會(huì)有超額收益。
昨日，人民幣匯率中間價(jià)再度突破7.76關(guān)口，以7.7595創(chuàng)下匯改以來新高。對(duì)于人民幣升值概念中最熱門的板塊，地產(chǎn)股在經(jīng)歷風(fēng)雨之后，短期走勢(shì)如何呢？華泰證券分析師認(rèn)為，金融股昨日止跌反彈，令更多的場(chǎng)外資金介入。人民幣小幅升值會(huì)使得外資預(yù)期國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)未來形勢(shì)走好，會(huì)刺激熱錢流入房地產(chǎn)業(yè)。因此，房地產(chǎn)必將再次成為踏空資金進(jìn)入的板塊。其中，受深圳獲得2011年第26屆大學(xué)生運(yùn)動(dòng)會(huì)的舉辦權(quán)影響，相關(guān)深圳地產(chǎn)股值得關(guān)注。（熊元俊）
