在6個月期央票上周四象征性地發行10億元之后，昨日該品種直接淡出了市場的視線，這是繼3年期央票停發后第二個被停發的央票品種。11日央行在公開市場操作中僅發行了300億元3個月(91天)期央票，進行了350億元28天期正回購，此前已連續發行8周的半年期央票則暫停發行。

　　而值得注意的是，在資金回籠數量方面，央行周二、周四兩天的公開操作總量依然居于高位。有分析人士表示，央行9月以來連續兩周從市場凈回籠千億資金頗為令人費解，在央票停發品種增加、回籠數量卻反而加大的背景下，央行可能正在為調低存款準備金率做準備。

　　品種、數量呈現背離

　　央行昨日公布的公開市場業務交易公告顯示，當日央行公開市場操作中共計發行3個月期央票300億元、28天期正回購協議350億元，兩品種的利率繼續保持與前一周的高度一致。而6個月期央票則淡出了市場的視線，成為繼3年期央票停發后第二個被停發的央票品種。

　　另一方面，盡管6個月期央票停發，但單日回籠資金仍達到650億元。加上本周二發售的人民幣900億元1年期票據及600億元28天正回購協議，央行本周累計回籠資金2150億元，扣除840億元到期央票及正回購，凈回籠資金1310億元。而此前一周央行通過公開市場凈回籠資金1190億元，這是央行二季度以來極為少見的連續兩周凈回籠數量保持在千億元以上水平。

　　對于昨日半年期央票品種的停發，中國銀行固定收益分析師董德志表示，這很大程度上并不是對央行政策意圖的反應。在短期品種的配置上，大行等機構一般不愿意配置那些到期日期跨年度的品種，而目前發行的6個月期央票到期剛好要在09年春節之后，從這個角度上說，央行對這一品種暫時停止發行依然在情理之中。

　　或為調低準備金率前奏

　　對于央票發行品種縮減與發行數量增大的背離現象，有市場人士判斷，目前央行繼續高強度從市場回收資金的理由難以成立，考慮到當前的經濟形勢，央行后奧運時期的貨幣政策仍應當以逐步放松為主。

　　申銀萬國本周發表的一份債市研究報告表示，由于市場對準備金率上調預期的減弱，目前銀行特別是大行的資金面正逐步寬裕，近期全國商行融出資金占比回升至60%。另外，由于外匯順差高增長仍將持續，外部流入的資金并沒有明顯的逆轉，四季度央行回籠力度將保持溫和基調，近期資金面寬裕的狀態不會根本改變。不過，該報告認為，近期央行公開市場操作規模的持續擴大，并非央行在主動地擴大回籠力度。

　　對于近期央行在公開市場操作上的新動向，上海一保險機構交易員則表示，盡管目前央行數量調控意圖仍難言明朗，但在奧運之后稍稍放松銀根、整體上保持公開市場較寬松操作力度，以保障對實體經濟的貨幣供應，仍可能成為央行的大政策方向。這位市場人士就此預計，央行在令人費解地連續兩周從市場凈回籠千億元資金后，最快可能將在未來兩周之內調低存款準備金率。(記者 王輝)