在一月的最后一個交易日,人民幣對美元中間價再次創(chuàng)出匯改后新高,突破1美元兌7.19元人民幣的關口,達到1:7.1853。盡管此次人民幣中間價的再創(chuàng)新高和美聯(lián)儲于30日宣布再次降低聯(lián)邦基金利率50個基點不無關系。但有關專家認為,這并不會影響中國繼續(xù)執(zhí)行加息等從緊的貨幣政策。
1月22日美聯(lián)儲曾突然大幅降息75個基點,30日又宣布再次降低聯(lián)邦基金利率50個基點。8天內(nèi)連續(xù)兩次大幅調(diào)低利率。這在美聯(lián)儲歷史上還是首次。由此導致美元對主要貨幣匯率下滑。
分析人士認為,中美“利差倒掛”是加劇了人民幣升值壓力的重要因素。隨著去年美國次貸危機的爆發(fā),美聯(lián)儲為拯救市場,從9月18日起進入“降息通道”,連續(xù)五次降息,聯(lián)邦基金利率由5.25%降至目前的3.0%。很多市場人士預計,在目前情況下,美聯(lián)儲的降息步伐不會停止。與此同時,中國央行自去年一直實行相對從緊的貨幣政策。自3月18日起,連續(xù)六次加息,一年期存款基準利率從當時的2.52%提高到目前的4.14%。一年之間,“美中”利差已變?yōu)椤爸忻馈崩。根?jù)最新數(shù)據(jù),如果以相同期限的市場利率衡量,一年期美元的倫敦銀行間拆借利率(Libor)為2.9800%,而一年期的中國央票利率4.0583%,倒掛一個多百分點,而且兩國利差有逐漸擴大的趨勢。套利資金流入我國增加了外匯市場外匯供給,從而增大人民幣升值壓力。
但是,分析人士也指出,人民幣升值壓力不只來自中美“利差倒掛”,熱錢涌入的沖動也不僅在于獲取利息差。
中行日前發(fā)布的報告指出,是人民幣升值的預期吸引了來自全球的投機資金的目光!2008年人民幣升值預期8%至10%已經(jīng)為市場所接受,有的甚至認為升值的幅度會更大,這個預期已經(jīng)足以使得熱錢產(chǎn)生涌入我國的沖動。也就是說,熱錢流入我國的沖動,首先是由于人民幣升值的預期!眳R豐中國經(jīng)濟學家屈宏斌在1月間表示人民幣全年調(diào)整幅度將達到7%。渣打銀行發(fā)布最新研究報告則稱今年中國決策層將加大對匯率政策的倚重,并預計2008年人民幣對美元升值幅度將達到9%。高盛將未來12個月人民幣兌美元匯率升值幅度預期提高到至少10%。在中國銀行日前發(fā)布的《2007年人民幣市場年報》也表示,2008年人民幣兌美元升值幅度在8%至10%左右,上半年升值速度將高于下半年,預計人民幣名義有效匯率將升值8%至12%,遠遠超過2007年1.6%的幅度。
對于未來中國利率走勢,不少專家則表示,不要因為中美利差倒掛有擴大的趨勢造成熱錢涌入,人民幣升值壓力加大,從而懷疑中國采取加息等從緊的貨幣政策。復旦大學世界經(jīng)濟研究所所長傅勇表示,“利差的確會降低國際資本投機人民幣升值和國內(nèi)資產(chǎn)價格升值的成本,但資本流入后通常不會存放銀行獲取利息,投到資本市場賺取資產(chǎn)價值重估的好處才是更根本的因素。如果加息等從緊的貨幣政策能夠抑制資產(chǎn)價格過渡膨脹,非但不會吸引國際資本大量流入,反而會限制逐利資本投機中國。”(記者 張莫)
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