隨著相關(guān)細(xì)則的陸續(xù)出臺(tái)，呼聲已久的滬深300指數(shù)期貨終于越來越近了。雖然監(jiān)管層對(duì)于何時(shí)推出依然三緘其口，但越來越多的投資者已經(jīng)開始關(guān)注到這個(gè)“新生事物”了。
昨天下午，北京喜來登長城飯店二層1號(hào)宴會(huì)廳，由和訊網(wǎng)和北京期貨業(yè)商會(huì)主辦的股指期貨研討會(huì)吸引了來自中金所、北京證監(jiān)局、券商、學(xué)者和普通投資者在內(nèi)的百余人參加。
會(huì)議的主題是當(dāng)前牛市氛圍下股指期貨推出后的操作思路。
“股指期貨不會(huì)改變股市基本運(yùn)行趨勢”
中國金融期貨交易所 劉文財(cái)
“短期內(nèi)會(huì)出現(xiàn)一個(gè)資金由現(xiàn)貨市場轉(zhuǎn)移的局面，但從中長期來看，股指期貨推出有利于吸引更多資金入場。”劉文財(cái)認(rèn)為，股指期貨并不會(huì)改變股市基本運(yùn)行的趨勢。
“從全球經(jīng)驗(yàn)來看的確沒有一個(gè)定律，推出之后市場有漲有跌，我們在模型中畫了美國、日本、法國、德國、中國香港、中國臺(tái)灣、馬來西亞、韓國、印度、泰國等市場的歷史表現(xiàn)，從這些圖來看的確沒有發(fā)現(xiàn)一個(gè)比較有規(guī)律的現(xiàn)象，指數(shù)期貨在推出前市場估值會(huì)不會(huì)升高或者是推出之后市場估值會(huì)不會(huì)下降。”另據(jù)劉文財(cái)介紹，股指期貨的參與者主要是機(jī)構(gòu)，個(gè)人投資者參與比例并不高。
“股指期貨難擋牛市”
北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長 胡俞越
“2010年，我個(gè)人認(rèn)為股指可以看高到1萬點(diǎn)。”胡俞越昨日在會(huì)上再出驚人之語。
雖然認(rèn)為股指期貨推出對(duì)股市會(huì)有一定影響，但胡俞越在經(jīng)過統(tǒng)計(jì)分析后指出，股指的長期趨勢并不會(huì)因?yàn)楣芍钙谪浀纳鲜卸淖儭?/p>
“中國股指期貨對(duì)現(xiàn)貨市場的影響也不可能完全重復(fù)其他國家和地區(qū)的歷史路徑。”胡俞越認(rèn)為，推出股指期貨之前，A股會(huì)持續(xù)震蕩、上揚(yáng)的趨勢。其中，滬深300成分股的上漲幅度會(huì)逐步大于非成分股的上漲幅度。推出股指期貨后，滬深300成分股的波幅會(huì)大于非成分股的波幅，而指數(shù)的上下波動(dòng)也可能會(huì)加大，但是不會(huì)出現(xiàn)大幅下跌，也不會(huì)形成中期頂部。在他看來，宏觀經(jīng)濟(jì)政策以及其他基本面的走勢依然決定股市走勢最重要的因素。
“關(guān)鍵看推出時(shí)機(jī)”
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長 賀強(qiáng)
“我的觀點(diǎn)是看什么時(shí)候推出，對(duì)市場影響大小主要是看推出的時(shí)候股票市場的點(diǎn)位高低。”賀強(qiáng)認(rèn)為，尋找一個(gè)合理的點(diǎn)位推出股指期貨是很重要的。“可以講，點(diǎn)位炒得越高，推出股指期貨做空越容易，對(duì)市場負(fù)面影響可能就會(huì)越大。個(gè)人認(rèn)為，1800點(diǎn)到2000點(diǎn)可能是合適的機(jī)會(huì)。”賀強(qiáng)表示。
在他看來，合理點(diǎn)位就是在現(xiàn)貨市場包括在股指期貨的機(jī)構(gòu)投資者是出現(xiàn)多空分歧的。“在多空分歧比較多的情況下推出，有做多的、有做空的，這時(shí)比較容易平衡。如果現(xiàn)貨市場點(diǎn)位炒得非常高，這樣可能會(huì)有暴跌。”
不過，他認(rèn)為，這不會(huì)過多地分流現(xiàn)貨市場的資金。“關(guān)鍵是如果在中金交易所機(jī)構(gòu)出現(xiàn)大量開空倉的行為，現(xiàn)貨市場可能就會(huì)有一定的風(fēng)險(xiǎn)。”賀強(qiáng)補(bǔ)充指出，現(xiàn)在這么高的點(diǎn)位，把眼前的利好都已經(jīng)消化了，在這個(gè)時(shí)候推出股指期貨，做多容易還是做空容易？機(jī)構(gòu)很可能這邊開了股指期貨，開了空倉，那邊在現(xiàn)貨市場出貨，而那邊又創(chuàng)造新的利潤。
“股指期貨是把雙刃劍”
銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 左小蕾
“我參加模擬交易的結(jié)果是以完敗結(jié)束的。”一向愛吹冷風(fēng)的左小蕾對(duì)于股指期貨表現(xiàn)出了一貫的理性。
在流動(dòng)性過剩的背景下，左小蕾認(rèn)為，必須強(qiáng)調(diào)股指期貨套期保值的功能。“下跌也能賺錢的觀念是個(gè)誤區(qū)。”在她看來，人們需要重新對(duì)股指期貨推出的目的和作用進(jìn)行認(rèn)識(shí)。“股指期貨本身并不創(chuàng)造財(cái)富，它是一把雙刃劍，中航油事件、國儲(chǔ)銅事件都是前車之鑒。”
左小蕾同時(shí)指出，股指期貨風(fēng)險(xiǎn)很高，普通投資者需謹(jǐn)慎。
“心理影響而非實(shí)質(zhì)影響”
海通證券 陳路
“由于流動(dòng)性過剩的狀況沒有根本性的改變。我覺得如果市場會(huì)有所波動(dòng)的話，也是一個(gè)短期的因素，而不會(huì)長期影響這個(gè)市場作用。可能會(huì)有震蕩，但主要是心理上的影響，現(xiàn)在因?yàn)槊襟w太多地講，股指期貨推出之前是上漲，股指期貨推出之后是下跌的，這應(yīng)該是短暫的影響。”(劉杰）
