國內(nèi)消費(fèi)將在未來很長一段時(shí)間內(nèi)成為行業(yè)增長的主要推動(dòng)力。由于天氣轉(zhuǎn)冷、節(jié)假日眾多，四季度歷來是服裝消費(fèi)的旺季。機(jī)構(gòu)紛紛看好品牌服裝及家紡類公司。但同時(shí)認(rèn)為，由于報(bào)喜鳥和七匹狼近期股價(jià)漲幅遠(yuǎn)超過市場(chǎng)平均漲幅，短期內(nèi)投資吸引力可能有所下降，建議投資者在四季度選擇更低的價(jià)位介入。此外，對(duì)新上市的星期六和羅萊家紡，認(rèn)為股價(jià)仍存在“新股泡沫”，近期內(nèi)仍不具備投資價(jià)值。

　　招商證券報(bào)告認(rèn)為，更多優(yōu)質(zhì)品牌已上市，管理能力和發(fā)展彈性決定投資價(jià)值。目前更多優(yōu)質(zhì)品牌上市，提升了行業(yè)投資價(jià)值。管理能力是品牌公司最核心的優(yōu)勢(shì)，決定品牌長期投資價(jià)值。從這點(diǎn)來看，星期六、美邦和羅萊更優(yōu)，發(fā)展彈性決定短中期價(jià)值，結(jié)合彈性考慮，探路者、七匹狼和老鳳祥也較優(yōu)。

　　零售行業(yè)

　　接近歷史最好水平

　　昨日，前三季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)靚麗出臺(tái)，其中，數(shù)據(jù)顯示9月批發(fā)和零售業(yè)零售總額同比增長達(dá)15.9%，1—9月批發(fā)和零售業(yè)零售總額同比增長達(dá)15.10%。

　　由于四季度更是銷售旺季，涵蓋了十一黃金周、中秋、圣誕等節(jié)慶，相信隨著2009年經(jīng)濟(jì)情況好轉(zhuǎn)，消費(fèi)信心上升，第四季度銷售數(shù)據(jù)同比增速會(huì)更為樂觀。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，十一黃金全國消費(fèi)品零售額約達(dá)5700億元，同比增長35.7%，剔除多一天假期影響，日均零售額增長18.8%，已接近歷史最好水平。

　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)確立。前三季度，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長8.7%，增速比上年同期回落6.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，一季度增長5.1%，二季度增長9.1%，三季度增長12.4%。

　　消費(fèi)對(duì)于經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)作用明顯：1978年以來，中國商貿(mào)流通業(yè)在中國經(jīng)濟(jì)中的貢獻(xiàn)作用有了質(zhì)的發(fā)展，所創(chuàng)造的增加值不斷提高，對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用十分明顯。

　　現(xiàn)階段估值溢價(jià)仍處歷史較低水平，9月底，行業(yè)估值溢價(jià)35%。長期來看，商業(yè)行業(yè)的走勢(shì)一般是跑贏上證綜合指數(shù)的，在市場(chǎng)上漲時(shí)期，跑贏大盤，在市場(chǎng)下跌時(shí)期小于市場(chǎng)整體下跌幅度。分經(jīng)濟(jì)周期來看，在經(jīng)濟(jì)周期的復(fù)蘇、滯漲和衰退階段，商業(yè)零售行業(yè)相對(duì)上證綜指收益率的溢價(jià)較高。

　　國泰君安最新的報(bào)告認(rèn)為，看好整個(gè)零售行業(yè)的發(fā)展。

　　細(xì)分行業(yè)，看好百貨龍頭企業(yè)。王府井(600859)、百聯(lián)股份(600361)；區(qū)域性百貨：重慶百貨(600729)、新華百貨(600785)、鄂武商(000501)。

　　超市行業(yè)看好區(qū)域超市龍頭企業(yè)武漢中百(000759)。

　　專業(yè)批發(fā)市場(chǎng)看好小商品城(600415)業(yè)績(jī)?cè)鲩L線索清晰，資產(chǎn)注入可以預(yù)期。

　　黃金珠寶首飾看好品牌具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，資產(chǎn)注入后業(yè)績(jī)?cè)鲩L值得期待的老鳳祥(600612)。

　　從題材角度可關(guān)注重組、世博兩方面題材：