&
      <ins id="aazt7"><big id="aazt7"><button id="aazt7"></button></big></ins>
        <sub id="aazt7"></sub>
        <b id="aazt7"><tr id="aazt7"><var id="aazt7"></var></tr></b>
      1. <video id="aazt7"><input id="aazt7"></input></video>
      2. 妫f牠銆�|閺備即妞�|缁€鎯у隘|閸ヤ粙妾�|閸愭稐绨�|濞夋洘涓�|濞擃垱澧�|閸欑増鍜�|娓氥劎缍�|閸楀簼姹�|娓氥劎鏅�|閸楀孩濮�|閸楀孩鏆€|鐠愩垻绮�|闁叉垼鐎�|鐠囦礁鍩�|閹村じ楠�|閼宠姤绨�|IT|濞撳憡鍨�|濮瑰€熸簠|閺傚洤瀵�|婵炲彉绠�|娴f捁鍋�|閺佹瑨鍋�|閸嬨儱鎮�|閻㈢喐妞�|鐟欏棝顣�|閸ュ墽澧�|閸熷棗鐓�|閹靛婧€|English
        本頁位置: 首頁新聞中心經濟新聞
          十大機構:如何面對A股重回“2”時代?(2)
        2009年08月18日 07:45 來源:中國證券報 發表評論  【字體:↑大 ↓小

          不過中期內也不必過于悲觀。經濟持續復蘇仍是大概率;在經濟增長低于潛在增長率和CPI為負的階段,貨幣政策發生根本轉向的可能性很小。因此我們傾向于將此次調整界定為經濟復蘇趨勢中的正�;卣{,而不是經濟趨勢發生改變的調整。根據對中美歷史上經濟復蘇過程中的股市調整幅度的經驗總結,我們認為此次調整幅度在15%-20%之內。配置方面,地產及其所帶動的中、上游仍是關鍵。

          “斷檔”造成下跌

          我們認為,本輪下跌的真正原因是政策微調和經濟復蘇預期之間出現“斷檔”。在超寬松貨幣環境結束之后,實體經濟反彈步伐卻“稍息”,7月份的宏觀數據略顯平淡甚至令部分投資者失望。但是反過來考慮也可以預計到,經濟復蘇的曲折性會迫使央行在微調的力度上不至于太緊,因此股指繼續暴跌的可能性不大。

          從高點3478點算起,短期內20%的跌幅應該能夠消化大部分做空動能。我們預計,2780點附近可能是本輪調整的階段性低點,在急速的下跌之后股指展開震蕩,逐漸形成新的均衡。

          調整或持續至9月初

          近期下跌是對上半年上升行情的修正,調整可能會持續到今年8月底至9月初,初步預計滬綜指2700-2800點附近可能會有一定支撐。但整體上,股指應該不再處于上升通道。

          調整的原因大致上有四個:首先,繼續上半年的超寬松貨幣政策既無可能也無必要,從最近一段時間看,流動性實際操作出現“明松暗緊”的特征;其次,7月份宏觀經濟未能如上半年一樣超出預期,甚至投資、工業增加值數據還使得投資者對復蘇的牢固性產生懷疑;再次,市場供給面加快,IPO、再融資、創業板加速等使得股票供給增加,而在流動性漸弱的情況下,市場壓力必定反映成價格下跌;最后,業績好轉速度跟不上股價上漲速度,由于宏觀經濟復蘇反復性,業績增長也不可能是爆發性的。

          2600點附近相對安全

          調整比較符合我們中期策略的觀點,主要原因是:中國經濟仍然處于弱勢均衡狀態,經過上半年政策合力,基本面超預期已經結束;政策微調意味著流動性超寬松的時代一去不復返,資金支持力度逐漸弱化。

          對于連續下跌后是否會出現反彈機會,我們認為反彈一定會出現,但并不表示一定要去搶,因為從業績表現看,當前市場估值并不算安全。而且,近期凌厲下跌勢必殺傷人氣,在籌碼震蕩不夠的情況下,反彈也可能是弱勢反彈。2600點附近相對安全。

          對于A股業績,我們認為不可測性太強,四季度以后才能看清明顯的趨勢變化。

          熱錢流出不可忽視

          悲觀地看,跌至目前的點位應該說還有繼續下行的空間,主要原因我們認為是此前流入新興市場的熱錢有流出跡象。從市場參與主體看,保險資金、基金倉位仍然較重,因此并非本輪大跌的驅動力,而鑒于最近歐美經濟出現遜于預期的宏觀數據,熱錢可能了結新興市場的獲利進而回流歐美“保命”。值得擔憂的是,如果形成下跌趨勢,上半年獲利豐厚的基金減倉可能會造成繼續下跌。

          由于當前A股估值不算低,因此不建議搶反彈。對于宏觀經濟我們認為向好趨勢不變,但信貸的持續支持很關鍵,在投資之后,我們必須尋找新的增長點。

          高估也是結構性的

          雖然經濟初顯企穩跡象,對復蘇也達成共識,但復蘇的道路并不會一帆風順,企業的盈利也不可能短期內就回到高峰。

          從根本上說,近期出現大幅快速的下跌就是對業績的預期需要再思考,整個市場的估值過高。當然,我們認為高估也是結構性的,A股還是存在一定低估的板塊,比如銀行股,但整體走弱拖累銀行股沒能有更好的表現。

          不建議搶反彈,2700-2800點可能是一個相對穩定的均衡點。

          國泰君安研究所首席經濟學家 李迅雷

            東興證券研究所所長 銀國宏

          華融證券研究部副總經理 張紅杰

          西南證券研發中心總經理 董晨

          海通證券研究所所長助理 陳露

          銀河證券研究所所長 滕泰

          英大證券研究所所長 李大霄

          招商證券研發中心副董事 趙建興

          交銀國際董事總經理 楊青麗

          長江證券研究所副所長 周金濤

          

        【編輯:秦欣
         
        請您登錄/注冊后發表觀點!  進入社區  查看評論>>
        商訊 >>
        直隸巴人的原貼:
        我國實施高溫補貼政策已有年頭了,但是多地標準已數年未漲,高溫津貼落實遭遇尷尬。
        ${視頻圖片2010}
        本網站所刊載信息,不代表中新社和中新網觀點。 刊用本網站稿件,務經書面授權。
        未經授權禁止轉載、摘編、復制及建立鏡像,違者將依法追究法律責任。
        [網上傳播視聽節目許可證(0106168)] [京ICP證040655號] [京公網安備:110102003042-1] [京ICP備05004340號-1] 總機:86-10-87826688

        Copyright ©1999-2025 chinanews.com. All Rights Reserved

        无码一区二区三区久久精品色欲_免费国产一区二区不卡在线_欧美一级高清片在线观看_99国严欧美久久久精品l5l
          <ins id="aazt7"><big id="aazt7"><button id="aazt7"></button></big></ins>
            <sub id="aazt7"></sub>
            <b id="aazt7"><tr id="aazt7"><var id="aazt7"></var></tr></b>
          1. <video id="aazt7"><input id="aazt7"></input></video>
          2. 中国精品国产yw在线观看 | 日韩欧美国产另类一区二区 | 婷婷射亚洲娱乐中文网 | 中文天堂啊好舒服 | 在线观看成福利网站 | 婷婷丁香五月天欧美中文 |