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          專家獻計新股發(fā)行改革:加強中小股民風(fēng)險提示
        2009年06月05日 02:49 來源:中國新聞網(wǎng) 發(fā)表評論  【字體:↑大 ↓小

          中新網(wǎng)6月5日電(高雪松)中國證監(jiān)會日前公布《關(guān)于進一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導(dǎo)意見(征求意見稿)》,這次征求意見將于今日截止!兑庖姼濉窔w納起來主要內(nèi)容為:一是新股發(fā)行的市場化定價問題,一是提高中小投資者的中簽問題。對此,不少專家、學(xué)者在意見征求期間紛紛闡述了對新股發(fā)行的一些建議。

          IPO定價機制市場化:退市制度不可缺少

          《意見稿》稱,將完善詢價和申購的報價約束機制,形成進一步市場化的價格形成機制。詢價對象應(yīng)真實報價,詢價報價與申購報價應(yīng)當具有邏輯一致性,主承銷商應(yīng)當采取措施杜絕高報不買和低報高買。

          對此,《京華時報》撰文稱,完善市場的退市制度,是實現(xiàn)市場化發(fā)行不可缺少的制度建設(shè)。A股市場的垃圾公司死而不僵,導(dǎo)致整個市場投機氛圍濃郁,缺乏投資價值。只有讓這些業(yè)績差的公司徹底退市,整個市場的市盈率才能降低,投資價值才能提升,才能吸引更多的國內(nèi)外資金入市,保障市場化發(fā)行的順利進行。

          文章還指出,A股市場應(yīng)盡快建立做空機制,在指數(shù)下跌時一樣讓投資者有辦法賺錢。A股市場要想成長為成熟的市場,離不開做空機制的推出,這樣才能避免市場不斷積累“只能上漲才能獲得利潤”帶來的風(fēng)險。

          而《中國證券報》也援引業(yè)內(nèi)人士建議稱,為了約束承銷商行為,使“詢價報價與申購報價應(yīng)當具有邏輯一致性”,可以學(xué)習(xí)海外成熟市場,將詢價和申購兩步并作一步,報價時價與量全部都報。

          清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院副院長廖理則建議稱,在新股上市首日設(shè)立一定的漲跌幅限制。廖理認為,考慮到一級市場是定價的市場,建議考慮向有專業(yè)定價能力的機構(gòu)傾斜。只有消除價差,讓機構(gòu)只取得在一級市場風(fēng)險和收益相匹配的回報,才能消除中小投資者對一級市場的關(guān)注。

          中小投資者中簽提高:應(yīng)加強風(fēng)險提示

          《意見稿》稱,將優(yōu)化網(wǎng)上發(fā)行機制,將網(wǎng)下網(wǎng)上申購參與對象分開。對每一只股票發(fā)行,任一股票配售對象只能選擇網(wǎng)下或者網(wǎng)上一種方式進行新股申購,所有參與該只股票網(wǎng)下報價、申購、配售的股票配售對象均不再參與網(wǎng)上申購。這意味著,即便是發(fā)行10億股的大盤股來說,一個機構(gòu)申購賬戶最多也只能申購100萬股。從而使機構(gòu)的資金優(yōu)勢大打折扣,在一定程度上改善了過去中小投資者在申購新股時的不利局面。

          對此,《中國證券報》有文章稱,保護中小投資者利益與合理定價密切相關(guān),由于中國新股發(fā)行中市場化定價不充分,才出現(xiàn)一二級市場的大幅價差。在發(fā)行定價市場化以后,一二級市場價差將會縮窄,甚至可能會出現(xiàn)上市首日跌破發(fā)行價的新股,在這種情況下加強投資者教育、增強一級市場的風(fēng)險意識便顯得尤為重要。

          而《揚子晚報》援引南京財經(jīng)大學(xué)專家分析稱,新股發(fā)行改革后,中小投資者打新股的中簽率無疑將大大提高,對擁有重金的機構(gòu)而言則受限頗多!庇谢饘I(yè)人士也表示,IPO網(wǎng)上網(wǎng)下分開以及單個賬戶設(shè)上限,能提高中小投資者的中簽率,但是約束新股定價進一步市場化,杜絕新股上市首日爆炒,這也同時意味著“無風(fēng)險套利機會”的消失。同時證監(jiān)會強調(diào)要加強新股認購風(fēng)險提示,也似乎預(yù)示新股中簽不再意味著一定賺錢。針對目前充滿不確定性的市場情況,投資者不妨配置些債券型基金降低風(fēng)險。

        【編輯:張哉麟
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        直隸巴人的原貼:
        我國實施高溫補貼政策已有年頭了,但是多地標準已數(shù)年未漲,高溫津貼落實遭遇尷尬。
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