銀河基金固定收益部總監索峰日前表示,后期債券市場的加息壓力已基本解除,法定準備金率繼續上調的空間不大,債市能否繼續醞釀一輪行情,主要取決于對宏觀經濟形勢的解讀。股票市場上,5月份反彈仍會延續,但要注意及時調倉或減倉。
債市有上漲基礎
4月份,股票市場先抑后揚,滬深300指數上漲了4.4%;債券市場在通脹壓力將減輕的預期下也出現了微漲,上證國債指數上揚了0.07%。索峰認為,在通脹壓力居高不下、新股密集發行、股票市場回暖三個因素的作用下,債券市場終結了一季度以資金推動性質為主的反彈行情。與此同時,4月份股票市場曾一度進入恐慌性下跌,由于政策面恢復信心的連續努力才取得了明顯效果,出現了較為強勁的反彈。目前滬深300指數成份股的動態市盈率已回升到22倍,估值壓力再度進入敏感區域。
一季度公布的經濟數據顯示,宏觀經濟減速跡象已經非常明顯,企業盈利增速下降也已確定,二、三季度宏觀經濟不利因素將更加明顯地顯示在經濟數據中,債券市場存在繼續上漲的基本面支撐。而在股票市場上,投資者的短期信心源于政策面因素,但隨著后期政策邊際效應的遞減,市場將可能再度轉向對宏觀經濟中期方向的思考。此外,房產消費二季度旺季中的表現也對地產股和銀行股的走向至關重要,不僅僅因為這兩類行業在市場中擁有較大的權重,也是判斷其他多個聯動行業走向的重要線索。
三條投資策略
在未來如何應對市場變化的投資策略問題上,索峰這樣認為:5月份債市機會可能在收益曲線的形變次序上。基準利率上調風險的解除,是3年以下的債券品種收益率向下定位的一個契機,之后再向中長端傳遞。銀河收益基金將把部分短期品種轉換為3年期央票和國債,拉長組合久期。股票市場上,5月份反彈仍會延續,但想象空間有限。本著謹慎看多的觀點,在股票配置方面,銀河收益基金將進一步淡化行業特征,采取自下而上方法持有和增持那些主業突出、受宏觀調控影響不大、成長性和盈利能力確定的個股。
在當前市場的決策中,就是既要靜如磐石,在喧囂中守住寧靜;又要準備在市場發生驟變時出擊。從實戰的角度出發,索峰提出三條策略:一是要耐心握住優質股票,不要留戀小的波段;二是在自己的股票池預選好優良品種,趁大盤回落時調倉換股;三是把握好行情的節奏,在股指上沖關鍵點位發出遇阻信號時,減輕部分倉位,如出現突然深幅回調,就堅決將自己瞄準的獵物盡收囊中。從行業角度看,消費行業在今年將會有不錯的效益,同時也可以積極參與到“節能減排”、“新能源”等主題投資中去。 (記者 徐國杰)
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