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        巴菲特:股市下跌更有吸引力

        2008年05月14日 11:02 來(lái)源:上海證券報(bào) 發(fā)表評(píng)論

          在今年5月哈撒韋股東大會(huì)上,有投資人向巴菲特提問(wèn):“中國(guó)股票市場(chǎng)已經(jīng)跌了很多,你們是否認(rèn)為中國(guó)股市價(jià)位還是過(guò)高?”巴菲特答道:“我從未對(duì)中國(guó)股市發(fā)表過(guò)具體意見(jiàn),我們不是做預(yù)測(cè)股市走向生意的。我們的一貫觀點(diǎn)是,如果市場(chǎng)下跌,它就比以前更有吸引力。我們不預(yù)測(cè)股市,我們只會(huì)在市場(chǎng)向下走的時(shí)候做出反應(yīng)。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展是一個(gè)奇跡,很多中國(guó)人都對(duì)股票熱情很高。中石油股價(jià)一度瘋狂上漲,成為全球市值最高的公司!

          如果說(shuō)去年9月巴菲特恪守獨(dú)立的買賣標(biāo)準(zhǔn),不為中石油A股回歸可能給H股帶來(lái)的更高利潤(rùn)所動(dòng),堅(jiān)持減持中石油H股是價(jià)值投資者對(duì)于“盲目樂(lè)觀者”的警示。那么當(dāng)股市下跌后,巴菲特認(rèn)為“股市下跌更有吸引力”,則值得一味追求預(yù)言成真而“盲目唱空者”反思。

          CPI數(shù)據(jù)高企是制約境內(nèi)股市走強(qiáng)的根源確實(shí)言之有據(jù),遏制通脹勢(shì)必緊縮信貸收緊銀根,這對(duì)上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)會(huì)造成負(fù)面影響,同時(shí)也會(huì)減少資本市場(chǎng)資金供應(yīng)量,此時(shí)又恰逢境內(nèi)股市面臨的成長(zhǎng)性煩惱“大小非”解禁因素,股市資金流動(dòng)性會(huì)收緊,因此在通脹高企勢(shì)頭得到有效遏制之前,股指缺乏創(chuàng)新高的基礎(chǔ)是有道理的。

          但是借通脹數(shù)據(jù)高企為由,認(rèn)為繼股指腰斬之后仍有再腰斬潛能則有失偏頗。中國(guó)經(jīng)濟(jì)此次面臨的輸入型通脹是由美元貶值誘發(fā)的全球性通脹,中國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然面臨CPI數(shù)據(jù)高企的難題,但GDP增速仍高于CPI漲幅。而同期美國(guó)和俄羅斯經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)則是CPI數(shù)據(jù)遠(yuǎn)高于GDP增速,卻未聞?dòng)腥祟A(yù)測(cè)美國(guó)股市和俄羅斯股市要跌至美國(guó)1929年大股災(zāi)的水準(zhǔn)。

          事實(shí)上境內(nèi)股市前期跌幅達(dá)到51%時(shí),已創(chuàng)下全球股市短期跌幅之最,與中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展態(tài)勢(shì)并不相符,呈現(xiàn)出明顯的非理性特征,即便近期遭遇地震等不可預(yù)測(cè)因素影響,但借鑒美國(guó)“9·11”恐怖襲擊之后的經(jīng)濟(jì)和股市走勢(shì),投資者也應(yīng)該明白經(jīng)濟(jì)和股市從沒(méi)有跨越不了的坎。腰斬之后的股市并不需要預(yù)測(cè)股指者,而更需要類似巴菲特的價(jià)值投資建設(shè)者,而遭遇突發(fā)性意外因素之際,投資者更需要穩(wěn)定信心。

          最后從風(fēng)險(xiǎn)因素考慮,“大小非”解禁之后,股票投資的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)將增大,因此對(duì)于遏制防范“大小非”違規(guī)減持、上市公司業(yè)績(jī)操縱、內(nèi)幕交易等制度性建設(shè)顯得更為重要,但風(fēng)險(xiǎn)防范并不應(yīng)該成為股市拒絕普通投資者的理由,除了監(jiān)管層的制度性建設(shè)措施之外,普通投資者最好的自我風(fēng)險(xiǎn)防范措施是選擇適合自己的投資策略。(姜韌)

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