股市的活躍帶動了基金發(fā)行的活力。限額的基金發(fā)行后都被一掃而空，更增加了基金的“稀缺”度。 一般而言，　基金規(guī)模大意味著基金公司可以收取更多的管理費，是基金公司效益的指標。然而基金為什么會限額發(fā)售呢？

　　專業(yè)人士指出，基金的規(guī)模過大往往會影響基金的運作效率，以去年12月10日，創(chuàng)下發(fā)行速度最快以及首發(fā)規(guī)模最大兩項紀錄的嘉實策略基金為例，從去年12月15日入市建倉至今，嘉實策略的收益率和嘉實旗下同樣是配置型基金的另外兩只基金相比，明顯偏低，其最新一周的收益率甚至不及嘉實策略收益率的一半。

　　那么多少份額的基金比較適合市場的運作呢？銀河證券首席基金分析師胡立峰認為：“這并沒有統(tǒng)一標準，但普遍規(guī)律是大基金小業(yè)績，小基金大業(yè)績。”

　　2004年3月，中信經(jīng)典配置和海富通收益增長分別以121億元和130億元創(chuàng)下首發(fā)紀錄，兩年后，這兩只基金規(guī)模都大幅縮減，2006年第二季度，中信經(jīng)典和海富通收益規(guī)模分別降至23.5億元和31億元。

　　根據(jù)對數(shù)據(jù)的研究，一份報告提出這樣一個觀點，牛市和熊市不同，熊市中5億元以下的小盤基金表現(xiàn)最好，而牛市10億元-20億元才是最佳的規(guī)模。這是由于，規(guī)模小的基金受投資者申購贖回的影響比較大，容易使基金經(jīng)理既定的投資策略不能貫徹執(zhí)行，有時可能會為了避免被清盤，而采取一些可能不是最優(yōu)的投資策略，這些都會給基金業(yè)績帶來一定的負面影響。而規(guī)模大的基金，最大的問題在于不夠靈活，從而無法及時避免市場或行業(yè)波動帶來的風險。再加上國內(nèi)的A股市場容量比較小，優(yōu)質(zhì)的股票比較少，基金經(jīng)理在操作上的難度也比較大。

　　但也正如胡立峰所言，誰也沒有掌握真理，在美國的共同基金市場，有若干只超過1500億美元規(guī)模的超大基金，但是這些大基金都是表現(xiàn)不凡，3年年均回報率都超過了10%，有的還超過了20%，他們獲得的評級也非常高。所以也有觀點認為，大基金就像藍籌股，其收益可能不是最高的，但卻是可以長期持有的穩(wěn)定增長品種，大基金代表基金的主流價值觀，操作更加看重上市公司的基本面和長遠趨勢，減少操作的頻度，因而可以成為證券市場的穩(wěn)定器。(楊雪婷）