4萬億投資效果并不樂觀

　　在經(jīng)濟低迷時期，以政府主導(dǎo)的刺激政策由于其輻射行業(yè)廣、涉及階層多、產(chǎn)生效用快、投入資金大而備受全民關(guān)注。

　　去年11月4萬億投資出臺時，市場一片沸騰，有人甚至樂觀估計，這一經(jīng)濟刺激方案的實施效果，每年對GDP增長的貢獻可達2個百分點以上。若果真如此，幾乎可以抵消出口萎縮的負效應(yīng)。但安信證券首席經(jīng)濟學(xué)家高善文在接受記者采訪時表示，“自4萬億經(jīng)濟刺激計劃出臺后，各項經(jīng)濟指標依然不是很樂觀。除了機械行業(yè)、電器、交通運輸在近期有轉(zhuǎn)暖跡象外，其余各行業(yè)均不樂觀。”

　　3月6日，國家發(fā)改委主任張平介紹了4萬億投資調(diào)整后的資金配置，基建投資由之前的2萬億下調(diào)至1.5萬億，但仍然占絕對主導(dǎo)地位。不過，基建所必需的鋼鐵并未因基建投資占4萬億刺激計劃比重最大而改變產(chǎn)能過剩的狀況。國內(nèi)鋼鐵最大生產(chǎn)商寶鋼繼續(xù)下調(diào)5月份出廠價格，其中線材價格下調(diào)500元/噸。業(yè)內(nèi)人士認為，盡管國家4萬億的經(jīng)濟刺激方案中大部分是投向基礎(chǔ)設(shè)施，但是基礎(chǔ)設(shè)施對鋼材的需求本質(zhì)上是剛性的，難以獨力拉動鋼材的消費。并且在當(dāng)前全球經(jīng)濟進一步衰退的大環(huán)境下，國家經(jīng)濟刺激方案效果的顯現(xiàn)仍需時日。

　　摩根大通董事總經(jīng)理龔方雄是最早預(yù)測國家會出臺刺激經(jīng)濟方案的經(jīng)濟學(xué)家，但是他認為，4萬億投資以基建為主導(dǎo)，缺乏一些短期能見效且針對消費的措施。

　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計結(jié)果表明，旨在刺激消費、擴大內(nèi)需的4萬億投資方案實施以來并未有效拉動內(nèi)需。今年前兩個月，代表居民消費意愿的社會消費品零售總額環(huán)比減少，而且前兩個月的同比增長率也出現(xiàn)下滑。而另一關(guān)乎居民消費意愿數(shù)據(jù)消費者信心指數(shù)也持續(xù)環(huán)比下降。

　　國家還有很多牌可以出

　　溫家寶總理在今年全國兩會上表示，中國“彈藥”充足，隨時都可以提出新的刺激經(jīng)濟方案。這席話給市場留下關(guān)于第二輪新經(jīng)濟刺激計劃的無限遐想。

　　上周中金公司的最新策略報告表示，國家可能在二季度后期推出新一輪政策，其中包括存款準備金率的下調(diào)。不過，房四海認為，要在下調(diào)利率上做文章的空間比較小，“減稅，還利于民才是根本。”房四海表示，盡管以增值稅和營業(yè)稅轉(zhuǎn)型為主要方式的結(jié)構(gòu)性調(diào)整已經(jīng)開始，但是調(diào)整的力度和細化程度仍不夠。

　　房四海說，減稅的最終目的是刺激消費、擴大內(nèi)需。國金證券在策略報告中提及，“第一輪經(jīng)濟刺激主要側(cè)重于投資，國家希望通過投資的拉動能使經(jīng)濟走出衰退，但隨著投資效用遞減，未來可能推出的第二套刺激方案，將會把著眼點向消費需求傾斜。”國金證券認為，國家改善民生的政策很多：提高個稅起征點，加大對社保、醫(yī)療的投入，繼續(xù)加大對低收入群體的補貼，鼓勵地方政府發(fā)放消費券、提高農(nóng)產(chǎn)品價格、穩(wěn)定低端消費、加大對就業(yè)影響大的服務(wù)行業(yè)的扶持力度。

　　龔方雄近日也表示，如果還會有一些政策的話，則重點應(yīng)該在消費方面，因為中國經(jīng)濟要持續(xù)復(fù)蘇，根本問題在最終需求，出口是沒辦法指望的。事實上，國家近來新推的一些政策已顯露向民生傾斜跡象，如8500億醫(yī)改投入、年內(nèi)新增千億斤糧食生產(chǎn)能力、鼓勵地方政府加大消費券投放力度等。但是，安信證券首席經(jīng)濟學(xué)家高善文告訴記者，“重點扶持出口行業(yè)是第二輪新經(jīng)濟刺激方案的主要立足點。”高善文解釋，目前出口的惡化可能出乎政府預(yù)期，所以“國家一定會在此上下大力氣。”

　　盡管對于新一輪經(jīng)濟刺激計劃將針對哪些方面觀點不一，但是很顯然的是，國家在政策制定上還有很多牌可以出。正如財政部副部長王軍所言，目前財政赤字占GDP的規(guī)模只有2.9%，未來應(yīng)付各種不測還有回旋余地。 (來源：濟南日報)