2007年豬尾行情的上翹，為金鼠紅盤打下了良好的基礎。對持股過年的投資者來說，最期待的莫過于“開門紅”了。那么，股市會不會在節后首個交易日給投資者帶來“紅包”？機構們對此的看法如何？節日期間有哪些問題值得投資者關注？

　　本報統計發現，節后首日大盤基本以紅盤報收。而一些權威機構也認為，經過前期暴跌后，管理層已經出手救市，而國際國內市場回暖跡象已經十分明顯。由于貨幣緊縮政策有松動的可能，加上春節后即將召開“兩會”，短線來看，市場持續反彈的可能性比較大。

　　歷史經驗：

　　長假后首日大盤多上漲

　　記者注意到，從歷史上來看，長假過后的首個交易日大盤多數出現上漲，這似乎已成為一個慣例。比如說，2006年“五一”長假后的首個交易日滬綜指大漲3.95%，2006年“十一”后滬綜指大漲1.88%。而2007年春節后的首個交易日，滬綜指大漲1.41%，2007年“五一”后首日滬綜指大漲2.83%，2007年“十一”長假后首日，滬綜指大漲2.53%。那么依照此“慣例”，A股市場2008年春節后迎來“開門紅”應該是值得期待的。

　　統計還顯示，從1991年春節以來的17年中，只有4年春節后首個交易日市場沒有“開門紅”，分別是1994年、1995年、2001年、2003年。另外有13年，春節后首個交易日大盤均出現不同程度的上漲，占統計樣本的近80%。(見表)

　　另外，年前大盤剛跌破年線。而經驗表明，股指跌破年線后，也經常會大反彈。國盛證券王劍就指出，真正的牛熊轉換主要是因為基本面出現根本變化，許多上市公司業績開始下滑，其股價已經處于過分高估的地步，年線就會持續走低。而目前，以上情況并沒有出現。對于大幅下跌到年線的跌勢行情，無論是否牛熊轉換，都會醞釀一輪強勁的反彈，至少都不應在此時做空。現在看，滬市大盤股指從歷史最高點下跌的幅度已經達到30%，更不是拋出的時候，而是越跌越買的時期。所以，節后大盤再度反彈上漲也是情理之中。

　　機構態度：

　　多數機構表示樂觀

　　目前，機構已經成為股市的主力軍。機構的態度如何，將在一定程度上影響市場的表現。而記者了解到，目前大多數機構對后市行情相對樂觀，認為春節后市場繼續反彈的可能性較大。

　　比如平安證券認為，A股市場的動態估值，尤其是大盤藍籌股的估值，已經逐步回落至合理區域。2月份A股市場繼續大幅殺跌的可能性已經不大。而隨著市場風險的逐步釋放，A股市場的投資機會正逐步得到提升，2月份A股市場止跌逐步回升的概率偏大。東莞證券認為，從政策面看，管理層已經放開股票型基金發行，發出了明確的救市信號，而大盤的調整幅度已經比較充分，許多不利因素的影響已經提前反應或者說是反應過度了。所以，即使2月份大盤可能發生一些反復，但整體上將是一個筑底反彈的過程，大盤即使繼續慣性探底，空間也已經不大，探底后展開中級反彈的可能性將越來越大。

　　不過，也有機構對節后行情保持謹慎樂觀。國海證券認為，在經過1月中下旬的暴跌后，A股市場的估值水平大幅回落，按照2007年預測業績計算的平均市盈率已經下降到28倍左右。但是，由于市場弱勢已經形成，在管理層沒有新的救市措施情況下，市場難以真正走強。

　　重點關注：

　　七大板塊或受主力資金青睞

　　記者發現，金融、地產、航空、鐵路、奧運、農業和新能源板塊成為機構最為看好的板塊。而資深投資者羅兵認為，節后各板塊可能會出現輪動，投資者一定要把握好其中的節奏，才能提高自己的收益水平。

　　中原證券認為，人民幣升值概念中的金融保險、地產以及航空板塊依然是首選。因為地產股是本輪調整行情最先開始調整的板塊，前期已經提前于大盤探明底部，地產板塊的平均跌幅也超過40%，行業平均市盈率已經處于較為合理的區域。從近期陸續發布2007年業績公告的地產公司來看，持續高增長依然是地產行業的主旋律。目前，金融股、地產股在暴跌后明顯有資金流入，顯示出機構資金抄底的特征。

　　專家提醒：

　　節后投資仍需謹慎

　　資金供給情況直接影響市場表現。而從目前市場情況看，春節后市場的資金面仍有一定壓力。

　　資金供求：

　　市場仍面臨資金面“大考”

　　“二月只有13個交易日，但是股票的供給量卻很大，包括新股發行、股票增發和非流通股解禁在內，市場的資金需求量最大可能達到4500億元，市場資金面極為緊張。”廣州某私募基金經理樂平昨天對記者說。

　　樂平認為，從資金需求情況分析，春節后首個交易日(2月13日)，股市只有拓日新能一只小盤股發行，沒有大的新股發行，看上去市場壓力非常小。不過，春節后首個交易日，有27家公司的限售股將集中解凍，創下股改以來單日限售股解凍公司數量的紀錄。

　　另據有關部門統計，2008年1月份場內存量資金在股指大幅回落的情況下終結了此前連續6個月的上升勢頭，月末市場資金回落至1.77萬億元，相比2007年12月末減少300億元。資金面的壓力也會是未來市場的不小隱憂，未來市場仍將有反復的可能。

　　行情關鍵：

　　三個不確定性因素影響大

　　廣州安惠投資資深分析師奇正提醒投資者，春節后的一些不確定性因素，將給節后的市場帶來很大變數。

　　第一個不確定性因素是國際股市表現。由于在長假期間境外股市仍處于交易狀態，而我國香港市場將于2月11日開市，比A股提前2個交易日。這些股市的漲跌，將直接影響到A股投資者的心態。

　　第二個不確定性因素是宏觀調控。根據安排，有關部門將于2月底公布1月份的宏觀經濟數據，這也將引發市場對宏觀調控的預期。

　　第三個不確定性因素是上市公司業績表現。2月下旬，上市公司年報披露的節奏將加快。根據經驗，業績好的公司一般會先披露業績，也就是說，2008年1月份披露業績的上市公司相對較好。如果之后出現大批上市公司業績低于預期的情況，將會給投資者的信心帶來較大打擊。(李成）