央行超預(yù)期大幅降息，昨天，經(jīng)歷了8連陰的國(guó)債指數(shù)終于咸魚(yú)翻生，微幅反彈。農(nóng)銀匯理基金陳加榮建議，目前應(yīng)當(dāng)增加債券型基金的配置比例，以享受債券市場(chǎng)的新一輪上漲。

　　中信基金提醒，當(dāng)前背景下，債券市場(chǎng)各類(lèi)型債券將進(jìn)一步分化，未來(lái)債券市場(chǎng)的機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存。專(zhuān)家建議，切忌盲目購(gòu)買(mǎi)債券基金，眾多基金公司在債券市場(chǎng)上的實(shí)力并不均衡，選擇時(shí)更應(yīng)充分考慮基金公司在固定收益產(chǎn)品投資上的實(shí)力和優(yōu)勢(shì)。

　　基金業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，近期債市的上漲透支了大約80到100點(diǎn)的降息空間，不過(guò)，本次大幅降息108點(diǎn)以后，收益率曲線透支的空間被拉平，而經(jīng)歷近期國(guó)債指數(shù)的8連陰以后，債市調(diào)整幅度到位。在市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)央行降息的空間依然存在的背景下，債市仍有一定的投資機(jī)會(huì)。

　　降息無(wú)疑將對(duì)債券和債券類(lèi)基金產(chǎn)生積極影響。受大幅降息影響，債券市場(chǎng)收益率將下降，債券價(jià)格上揚(yáng)，從而推高債券型基金的收益。

　　未來(lái)券種分化成必然

　　“由于基準(zhǔn)利率下降的幅度超過(guò)了市場(chǎng)的普遍預(yù)期，將使前期就一直上漲的債券市場(chǎng)進(jìn)入短期的快牛階段，當(dāng)然，也創(chuàng)造了未來(lái)債券市場(chǎng)的波動(dòng)空間，增加了債券投資操作的難度。”浦銀安盛基金公司人士認(rèn)為。在認(rèn)可債市仍有投資機(jī)會(huì)的同時(shí)，基金業(yè)人士提醒投資者，新一輪的上漲中各種類(lèi)型的債券表現(xiàn)分化將成為必然。

　　信誠(chéng)基金指出，雖然債券市場(chǎng)基本面依然向好，但是利率大幅調(diào)整以后，收益率曲線繼續(xù)下行的空間縮小，不同期限和類(lèi)型債券特別是企業(yè)債的分化也將更加明顯，債券投資趨向?qū)�業(yè)化。

　　“債券投資成為目前債券型基金超額收益的主要來(lái)源。2008年第三季度末，全部債券型基金債券投資占基金資產(chǎn)凈值比例比二季度末上升了將近20個(gè)百分點(diǎn)。但這并不意味著其中所有券種都是一路高漲，從去年的可轉(zhuǎn)債，到前期的信用債，再到目前的央票，不同的券種都有自己的階段行情。”國(guó)金證券基金研究中心焦媛媛分析稱(chēng)。

　　而在10月份債券二級(jí)的井噴行情中，各類(lèi)型債券收益率下行幅度差異較大，分化更加明顯。

　　以國(guó)債為例，受市場(chǎng)降息預(yù)期影響，短端收益率快速下行，中長(zhǎng)期國(guó)債收益率下降幅度相對(duì)較小，其中1~3年期收益率平均下行幅度達(dá)76個(gè)基點(diǎn)，超長(zhǎng)期品種平均下跌44個(gè)基點(diǎn)。不同信用級(jí)別的企業(yè)債之間利差也在分化，AA 級(jí)債券利差擴(kuò)大明顯，反映出市場(chǎng)對(duì)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂加劇，信用補(bǔ)償向較高信用等級(jí)的債券蔓延。

　　公司背景影響債基收益能力

　　因此，業(yè)內(nèi)人士提醒，眾多基金公司在債券市場(chǎng)上的實(shí)力并不均衡，切忌盲目購(gòu)買(mǎi)債券基金，而應(yīng)更充分考慮基金公司在固定收益產(chǎn)品投資上的實(shí)力和優(yōu)勢(shì)，選擇具有優(yōu)秀歷史積累的基金公司和產(chǎn)品。

　　以基金第一重倉(cāng)品種央票為例，基金公司在央票投標(biāo)上劣勢(shì)十分明顯。以10月下旬央票招標(biāo)情況來(lái)看，80%的央票被商業(yè)銀行獲得，基金公司只能退而持有政策性金融債。因此，具有金融集團(tuán)或銀行系背景的基金公司與非銀行系基金公司相比，優(yōu)勢(shì)相對(duì)明顯。

　　從近期債券基金業(yè)績(jī)排行榜中也可見(jiàn)一斑。截至11月26日，最近三個(gè)月業(yè)績(jī)排名前三名的債券基金分別為中信穩(wěn)定雙利基金、交銀增利債券基金、建信穩(wěn)定增利基金，三個(gè)月收益率分別為9.48%、8%和7.74%，而該三只基金所屬的基金公司均具有金融集團(tuán)或銀行系背景。 （記者吳倩）