中國人民銀行4年來首次決定從9月16日起，下調一年期人民幣貸款基準利率0.27個百分點。與此同時，中國人民銀行還決定從9月25日起，下調中小金融機構人民幣存款準備金率1個百分點，汶川地震災區下調2個百分點。 中新社發 吳芒子 攝

　　國家統計局近日公布8月份全國規模以上工業企業增加值以及CPI和PPI的數據，緊接著央行就采取了“雙降”政策，下調貸款利率和存款準備金率。基金公司相關人士認為，央行此次的“雙降”政策正是對8月份出爐的經濟數據做出的反應。

　　“雙降”邁開貨幣政策松動第一步

　　對于央行的“雙降”政策，信誠基金固定收益部總監毛衛文認為，最新的經濟數據出爐，能夠看出經濟增長動力下降得很快，這促使了“雙降”政策的出臺。

　　9月12日，國家統計局公布的8月份全國規模以上工業企業增加值并不令人樂觀，同比增長僅12.8%，比上年同期回落4.7個百分點，為6年來新低。對此，毛衛文表示，上述數據能夠看出工業生產放緩明顯，這時候采取“雙降”，可以從增強流動性以及降低資金價格兩方面來對現狀進行改善。

　　毛衛文表示，貨幣政策松動的動向早就有所體現。從8月15日央行發布的二季度貨幣政策執行報告以及近期央行在公開市場操作的對沖力度減小等方面都能夠看出貨幣政策松動的跡象。

　　8月CPI已經降至14個月低點4.9%，低于市場預期，CPI漲幅連續第4個月出現回落，創近14個月以來的新低。“在通貨膨脹出現一定程度的下滑之后，宏觀政策的目標應該就會轉向為保持經濟增長。”長信基金固定收益部總監李小羽表示。事實上，央行此次出手，無疑體現了“保增長”和“控通脹”的宏觀經濟思路。

　　“目前基準利率下調是結構性的，全面的基準利率下調還不成熟，因為現在存款還是負利率。”李小羽表示：“對貸款利率和存款準備金率的雙調只是貨幣政策松動的第一步，將來這個趨勢將會更加明顯。”

　　提振信心 力促經濟“軟著陸”

　　8月份的經濟數據進一步顯示中國經濟進入下降周期，另外一方面，美國次貸危機影響開始進一步加劇。昨日美國的著名投行雷曼兄弟宣布申請破產保護，而歐洲股市在昨日開盤后也出現重挫。

　　對于央行在關鍵時刻的“出招”，李小羽表示，央行應該是出于上述兩方面的考慮，但更加側重于對國內經濟形勢的考慮。

　　華商基金研究部總經理田明圣認為，“雙降”的意義體現在兩方面：一方面，下調貸款利率將降低整個社會的融資成本，下調存款準備金率將提高整個社會的流動性，這有利于提升整個社會的經濟活力；另一方面，政策又體現了差異性，尤其是關于存款準備金率的調整政策，對于加快災后重建、增加對中小優勢企業的金融支持力度，具有較為明確的積極作用。

　　對于“雙降”政策對證券市場的影響，基金公司則出現一定分歧。

　　田明圣認為：“這一政策能夠讓樂觀者更有信心，讓悲觀者對經濟的預期得到改善，有利于整個市場估值體系重新歸于穩定。雙降政策將會推動整個市場從全面下跌階段轉向調整過程中結構性投資機會不斷出現的階段，在新的階段中，不同機構投資能力的差別將會在市場中得到充分體現。”

　　而毛衛文則表示，對于A股市場的影響，從流動性來看，這個政策的影響更為直接，有一定的正面的提振作用。但是從中國經濟的基本面來看，還是需要一個傳導的過程，經濟周期長期來看并不能改變。總得來講，這個政策更大的意義體現在方向上，但是其影響并不是立竿見影的，還是會有一定的滯后性。

　　李小羽也認為，“雙降”政策對于A股市場的影響，首先體現在對于上市公司的影響，上市公司的財務費用能夠有所減少，但是整個經濟還是存在往下的趨勢，并且對整個經濟周期依舊處于調整階段還是不會改變。“雙降”政策只能說改變經濟的運行方式，將經濟下滑減緩，對經濟“軟著陸”有一定正面意義，但是對于整個趨勢還是很難改變的。(吳曉婧)