昨日是A股“淚別”10月,進入11月的第一個交易日,大盤在多空交織中震蕩下行,截至收盤,滬指報1719.77點,跌0.52%,11月行情開局即報跌,給期待反彈的投資者心頭蒙上了一層陰影。

　　在剛剛過去的10月,對全球投資者來說是一場噩夢。在金融危機和經濟形勢惡化引發的恐慌情緒籠罩下,主要發達股市和新興市場都遭遇了史上罕見的跌幅。而A股市場在10月份則成為全球市場下跌的“馬前卒”,上證指數10月份累計下跌了24.6%,創14年跌幅之最。

　　全球聯手救市及中國頻頻出爐利好的支持下,A股已初步顯示出穩定的跡象。分析人士普遍認為,11月份A股仍將在多空交織中震蕩前行。

　　11月五大利好

　　隨著周邊股市的回暖,市場對A股11月行情止跌回升開始充滿期待。

　　第一,降息預期。北大一份最新研究報告顯示,中國經濟在今年四季度還將為經濟增長“保九”而努力。為了應對放緩的經濟增速,央行在年內至少還將降息兩次。

　　第二,11月,大股東增持潮將再度涌現,尤其是“三大行”、中國石油等大型藍籌權重股的增持,或許將成為市場否極泰來進入新一輪反彈周期的重要契機。

　　第三,外圍市場股市回暖,各國政府的救市措施在展開。這從近幾天美股港股等外圍股市的表現可以看出。

　　第四,上市公司的三季報落幕。業績下滑的不利影響對市場的沖擊告一段落,利空出盡。

　　第五,減稅和加大政府開支等措施,以及擴大內需的相關政策隨后將陸續出臺。一方面可以直接提高居民可支配收入,拉動消費;另一方面,政府為擴大內需加大基礎設施建設,對經濟將起到拉動作用。

　　“A股很便宜,但仍不是買入時機”

　　目前我國A股市盈率已跌至13倍以下,以國際上較為普遍的16倍市盈率的標準來衡量,我國股市明顯已被低估。而就行業來看,除信息技術行業外,我國A股市場其余各行業的市盈率基本已經接軌。A股目前已經很便宜,這已成為很多投資者的共識,但在市場前景不明的情況下,幾乎無人敢于輕舉妄動。

　　“盡管目前A股很便宜,但仍不是買入的好時機。”瑞銀證券分析報告認為,2009年制造業利潤預計將下滑7.4%、金融業利潤增長10%左右,全部A股凈利潤增速將從2008年的19%下滑到2009年的0.5%。在此之后,投資者開始預期企業盈利會逐漸復蘇,悲觀情緒漸漸散去,推動市盈率從目前的13倍回升到20倍。上證指數12個月后有望回升到2600點。

　　申銀萬國認為,大盤調整的趨勢沒有扭轉,由于對上市公司業績的預期在不斷地降低,周邊市場動蕩不寧,11月份大小非解禁的數量較10月份增加約四成,所以雖然還有降息、降低存款準備金率等方面的預期,但投資者的信心恢復可能難以一蹴而就,這就直接導致股市徘徊。“我們估計上證指數2008年11月份震蕩筑底,主要運行區間在1500—1800點。”

　　不過,亦有不少專家認為,由于國家將出爐更多的措施刺激經濟增長,可對A股起到“穩定器”作用。從已披露的三季度持股情況來看,QFII投資規模未降反升。從持股數量上來看,QFII中期持股數量為6.33億股,而到了三季度末持股數量增加到9.02億股,環比大增42.5%。從持股市值上來看,QFII持股中期市值為85.0億元,而到了三季度末持股市值增加到90.57億,其逆市增倉現象十分明顯。

　　“若上市公司能積極增持或者回購股票,或者政策面有更有力措施,將有利于緩解壓力。”申銀萬國指出。

　　外圍市場最壞時刻還未到?

　　在世界主要國家聯手救市的效應下,最近,全球主要市場均出現止跌企穩跡象。但不少專家則認為,全球金融風暴才“剛剛開始”。諾貝爾經濟學獎得主美國經濟學家約瑟夫·斯蒂格利茨10月28日表示,席卷全球的金融風暴才“剛剛開始”,短期內難以平息。近兩個月以來,A股與美股、港股的聯動性很強,外圍股市的動蕩必定會影響A股的走勢。

　　瑞銀證券認為,為抵御風險,全球金融機構需要提高核心資本充足率,他們一方面尋求再融資；另一方面不斷削減風險資產,降低杠桿。在越來越難以獲得融資的情況下,金融機構加快了注銷或者變賣這些資產的進程,但總額還有5340億美元。

　　“美國經濟危機的最直接后果,就是給中國的外需造成極大的打擊,這將繼續在11月的經濟層面得以體現。”申銀萬國分析人士稱。

　　不過亦有分析人士稱,外圍市場并不是投資者想像的那樣悲觀。美國五大銀行發布的財報顯示,除了花旗第三季虧損28億美元之外,其它各大銀行依然處于贏利狀態。就政府層面來看,除了美國7000億美元的救市計劃之外,歐盟、瑞典和日本等國還將推出一系列救市方案。

　　上周,美國股市觸底之后強勢反彈,有市場人士稱,這種階段大底之后的大反彈,可能預示10月份對全球股市而言是一個歷史性的時刻。對于美國股市未來走勢,市場人士分析,大規模的救市行動,以及美元最近的走強,將促使國際資本持續流向美國,美國股市或將因此繼續強勁反彈并帶動其它股市走高。而國際市場的表現毫無疑問將提振A股行情。(記者孫君成)