漫畫：股市虧損。 中新社發 呂建設 攝

　　在我國經濟基本面仍向好和上市公司利潤有望繼續保持較快增長的大背景下，我國股市卻出現了連續、長時間、非理性的大幅度下跌。顯然，作為反映國民經濟變化晴雨表的股市，目前已脫離了經濟運行的大趨勢，也遠遠超出了上市公司利潤增長的市場預期及表現。

　　這一巨大反差，使人們產生了巨大的疑惑與不解，更多的困惑是關心政府是否出臺救市措施和股市的后期趨勢如何。但是，很少有人會關注股市深度下挫對經濟會產生怎樣的負面效應。

　　從目前來看，股市深幅下挫，將會對未來經濟產生值得關注的五大市場影響。

　　消費信心和投資信心受到打擊

　　據國家統計局的數據顯示，今年一季度消費者信心指數為94.8，比上季度回落1.7個百分點，比上年同期回落1個百分點。同時，反映消費者對未來經濟前景看法的預期指數也同比回落0.9個百分點，這表明居民對未來支出預期存有顧慮，消費信心不足，消費欲望將減弱。

　　從導致居民消費信心下降的原因分析，主要原因之一是由于目前我國的物價居高不下和股市的持續低迷。尤其是股市下跌，使得股民的資金快速回流銀行，加劇了銀行的儲蓄存款快速增長。

　　我國資本市場的持續低迷，使得居民投資開始趨向保守。據一項調查結果表明，居民購買股票和基金的熱情已大大降低。其中，投資股票的比例由年初的32%降到目前的17%，投資基金的比例由26%下降到12%，愿意增加投資資金的居民占比由29%降低至22%。

　　顯著抑制國內消費需求增長

　　今年前5個月股市出現了持續下跌，使得居民的財產性收入大幅縮水，也大大抑制了他們的消費熱情。

　　今年1至5月份，全社會消費品零售總額同比增長21.1%，但如果考慮到物價上漲的因素，實際增速與上年同期基本持平，如考慮居民服務性消費支出的減少，居民消費需求增長速度已有所放慢。

　　以汽車消費為例來看，前幾年我國汽車市場持續增長，是與股市的繁榮和低通脹有密切關系的。但今年以來，股市重挫與物價過快上漲，對購車者的消費預期和信心已產生了重大影響。在財富大量縮水的情況下，購車者待消費心理發生了微妙變化，變得更為冷靜和周全，消費行為也變得更加謹慎與緊縮，不少人原來的汽車夢也隨著股市的下跌而破滅，買房計劃也只好“束之高閣”。

　　房產市場銷售旺季“旺”不起來

　　國際經驗早已表明，股票市場存在著“財富效應”，即股票市值的上漲會刺激消費的增長。因此，股價往往成為觀察房價變化的先行指標之一。當股價大幅度上漲一段時間之后(通常是6個月左右)，房價就會出現上漲。反之，股價大幅度下跌之后，房價就會出現下跌。也就是說，股市與房市之間存在著一種正相關的關系。

　　目前，我國房地產市場已出現了成交清淡和價格下滑等情況。今年4月和5月份的我國房地產市場并沒有出現銷售轉旺跡象。從全國主要的一線城市來看，北京、上海、深圳、廣州等住房銷售比今年3月份都有不同程度的下降。目前，6月份已經過半，國內房地產市場依然延續著前幾個月的波動趨勢，銷售旺季并沒有旺起來。

　　負財富效應將緊縮開支預期

　　由一些國家的股市發展實踐表明，股市“由盛轉衰”周期的程度和持續時間，都對消費周期的起伏有著重要影響。

　　財富效應會從一個市場滲透到其他市場。據相關專家估算，在今后兩年內，當股市的資產價格每增加100元，我國居民就會相應增加大約1元到1.5元的家庭消費。由此可見，股市財富效應對刺激消費的影響是不容忽視的。

　　最近一段時間，在多種因素的共同作用下，國內股市出現了大幅下跌，實際上已經產生了嚴重的負財富效應。據AC尼爾森公司對我國股民的調查顯示，75%的受訪者計劃減少娛樂方面的支出，68%的人計劃減少出去就餐的次數。

　　確實，股市財富效應的破滅，加劇了人們的緊縮開支預期，而壓縮自身消費將會對國內市場消費產生較為明顯的制約作用。

　　企業融資難度增加

　　股市的穩定、健康發展，能讓更多的企業上市融資，為企業的成長“輸血”，也可以助力經濟發展。相反，如果股市大幅動蕩、投資者信心不足，則會增加企業的融資難度。

　　所以，只有促進股市的穩定健康發展，才能不斷擴大直接融資比重，并逐步改變企業融資過于依賴銀行的現狀，以此來降低銀行體系的風險。(梁達)