就在大多數人認為滬指將輕松突破6000點時，10月12日，滬指在連拉六根陽線之后突然盤中跳水，恐慌性拋盤一度洶涌而出。尾盤雖然收復大部分失地，但兩市當天僅有351只個股上漲，1189只個股出現不同程度下跌。

　　“港股井噴以后，封殺了A股的下跌空間。”資深市場人士安民認為，在與H股市場乃至與全球股市聯系進一步加強的背景下，A股市場在保持連續強勢的同時，已經悄然發生質變。

　　當天，港股與A股走勢如影隨形，上午暴跌后下午收回失地，收報28838點，下跌295點。但當日中資股表現依然靚麗。

　　最后的瘋狂

　　“節后市場處于發行真空期，前期參與新股申購的大批游資投入大量資金進行短線炒作，12日的大跌，應該是這批資金短期獲利了結所致。”某私募人士認為。此前，建設銀行(601988)、中國神華(601088)先后打破了A股IPO凍結資金的最高紀錄。

　　而某基金公司副總裁透露，當日市場大幅下挫，根本原因是機構對后市看法已經出現重大分歧。部分機構認為，10月底至11月，將有一批利空消息集中出臺。一度傳言將于四季度推出的股指期貨，對機構也形成了一定的心理壓力。當日，有消息稱，國有股化轉社保基金的相關報告已起草完畢，將于年內上報國務院(見本報9月17日頭版《管理層討論減持國有股》)也是大盤當日跳水的誘因之一。

　　工銀瑞信基金公司一位人士認為，從前一段時間充沛的市場資金供應來看，A股市場的供需關系正在發生細微變化。“在這樣資金充沛的大環境中，指數短期繼續向上創出新高是必然的，向上的空間也難以估量。但同時大量的供給增加，也時刻提醒著投資者應嚴防劇烈震蕩的風險。”

　　“市場正在上演最后的瘋狂。”某市場人士的說法也許有些危言聳聽，“上市公司大比例增發不僅沒有對股價產生影響，甚至還連續上漲。”此前，中信證券(600030)、萬科A(000002)雖然在增發時創下最高價格紀錄，但隨后都有長達一個多月的調整期。至今，萬科二級市場價格還沒有超過8月29日公布增發公告時的最高點。

　　但安民認為，銀行地產等領漲股的攀升仍未結束，后市仍將以震蕩盤升方式完成它們的“上漲任務”。而中金公司(CICC)研究部最新一期宏觀經濟月報認為，在目前股票市場估值已過高的情況下，投資者須加倍警惕企業可能出現的主營業務盈利增長能力下降，而不僅僅是關注國內的經濟和金融政策變化。

　　截至10月9日，滬深A股共有541家上市公司中公布了三季度業績預告，其中，預增公司達到284家，占已公布業績預告公司的52.5%。首放證券認為，三季報中的套利機會，主要集中在大盤、績優、成長品種中。

　　申萬巴黎基金投資總經理常永濤提醒投資者，要對那些半年報中利潤增長中有相當一部分屬于投資收益的公司保持一定的警惕。“這些公司因為賣了塊地或金融股權獲得收益，不具有可持續性。”

　　A股影響世界

　　“前幾天，權重股成為引領大盤上漲的主要力量，銀行、房地產以及近期新發行上市的大盤股均出現較大的升幅，特別是含H股的A股。”西南證券分析師張剛表示，“10月11日，上漲的股票家數僅占到總數的兩成，權重股和其他股票走勢的反差越來越明顯。這說明，有大規模資金在這些股票中進出。” 張剛認為，權重股的上漲主要受到境外股市大漲的聯動效應，和內地機構因資產配置需要而形成的雙重推動力。

　　10月8日至11日，上證綜合指數累計上漲6.50%。但滬深兩市超過這一漲幅的僅有173只股票，而權重股中，超過大盤漲幅卻幾乎成為普遍現象。“二八現象重現，說明市場風險很大，因為這種情況不是可持續的。最近兩個交易日，銀行地產股的回調整理，就是一種警示。”某券商人士表示。

　　安民認為，香港和內地市場聯動的加強，導致市場正在發生某種程度的質變。“其實從9月初起，大盤就一直要調未調，中期調整遲遲未能來到的原因，正在于港股的井噴。港股井噴以后，帶動A股繼續走強，同時封殺了A股的下跌空間。”

　　截至10月11日，韓國、澳大利亞、新加坡及印度尼西亞等全球多個市場都連續數日創出新高。而國慶期間，美國道瓊斯工業指數、香港恒生指數、新加坡、韓國及澳大利亞等地股市齊創新高，歐洲三大股市持續上漲，似乎都為近期A股的走強埋下伏筆。

　　而常永濤認為，如果A股市場保持目前的發展節奏，完全有可能在全球資本市場范圍內謀求更大的話語權。“以H股市場為例，雖然國際投資者比內地投資者視野更開闊，經驗也更豐富，但從對國情、行業、上市公司及國內政策的理解方面看，國內投資者更具有優勢。隨著QDII和港股直通車的開展，將來是A股跟著H股走，還是H股跟著A股走還很難說。”(夏欣)