上海加快推進金融中心建設(shè)，不僅利于中國金融的發(fā)展，而且對防范全球金融市場發(fā)展不平衡而導(dǎo)致的風(fēng)險也有重要作用

　　說話語速不急不緩，略帶一點上海口音，中國工商銀行董事長姜建清在媒體眼中的形象向來是嚴謹和低調(diào)的。

　　1953年出生的他，當(dāng)過知青插過隊，還在河南做過3年的煤礦工人。1979年回到上海之后，姜建清進入了銀行系統(tǒng)，從此就在這個行業(yè)埋頭苦干了整整29個年頭。

　　工作之后姜建清仍長期堅持學(xué)習(xí)。1984年姜建清從上海財經(jīng)大學(xué)畢業(yè)后，又獲得了上海交通大學(xué)的碩士和博士學(xué)位。

　　2006年10月，中國工商銀行完成了在香港和上海兩地證券交易所上市，總市值超過1萬億元，創(chuàng)造出當(dāng)時全球最大IPO。這次發(fā)行同時創(chuàng)造出了多項紀(jì)錄：首只在香港和內(nèi)地市場同步同價上市的股票和A股市場上市值最大的上市公司等。

　　2008年5月，姜建清出席了“2008陸家嘴論壇”。長期的銀行工作經(jīng)歷和扎實的理論基礎(chǔ)成就了他對中國銀行業(yè)的敏銳的洞察力，對市場和風(fēng)險他有著自己獨特的理解。

　　應(yīng)對次貸危機

　　針對去年在美國爆發(fā)的次貸危機，姜建清認為：“次貸危機作為亞洲金融危機后影響最為深遠的金融事件，已經(jīng)用一種令人記憶深刻的方式，向我們展示了金融領(lǐng)域風(fēng)險的集聚、風(fēng)險的傳染和風(fēng)險釋放的長遠影響。”

　　金融風(fēng)險是不分國別和制度的，任何國家、地區(qū)一旦放松警惕，疏于防范，隨時可能會感覺到風(fēng)險爆發(fā)的切膚之痛。

　　華爾街投行高盛在今年3月發(fā)布的一份報告中稱，預(yù)計因次貸危機導(dǎo)致市場動蕩帶來的全球信貸損失將達到1.2萬億美元，其中近40%的損失將來自華爾街，包括銀行、券商、對沖基金和政府支持企業(yè)在內(nèi)的美國借貸機構(gòu)，在計提貸款損失撥備后將蒙受大約4600億美元的信貸損失。

　　姜建清認為，次貸危機并沒有過去，美國經(jīng)濟衰退的可能性依然存在，次貸風(fēng)波所帶來的陰霾更不可能馬上消失，在現(xiàn)代金融風(fēng)險、金融創(chuàng)新、債券評估、信息透明度等方面存在著嚴重的問題，引起了國際金融界的深度關(guān)注，并迫切需要改革。“全球的金融結(jié)構(gòu)和金融發(fā)展的方式都面臨著重新調(diào)整和審視。”

　　在國際市場巨大的不確定性前面，工商銀行以其對待風(fēng)險一貫的謹慎態(tài)度，躲過了次貸危機這場“浩劫”。在今年3月工商銀行的年報發(fā)布會上，工行行長楊凱生介紹，該行共有次貸支持債券12.26億美元，累計計提的減值準(zhǔn)備是4億美元，“計提的撥備比上我們浮虧的金額，比例是112%。對于2007年末我們所擁有的次貸浮虧，全部都覆蓋了。”

　　失衡的金融市場

　　“很多人都把次貸危機歸結(jié)為不穩(wěn)健的信貸風(fēng)險管理，失去監(jiān)管的金融創(chuàng)新導(dǎo)致了這種傳播，甚至過于寬松的貨幣政策，還有未能很好履行他們職責(zé)的評估、評級等，但是人們往往忽略了不平衡的金融市場結(jié)構(gòu)對這方面所造成的影響。”姜建清表示。

　　他認為，從現(xiàn)在全球債券市場的結(jié)構(gòu)來看，美國的債券市場占比過大，實際上不利于全球的投資者有效地分散風(fēng)險。

　　根據(jù)國際清算銀行的統(tǒng)計，截至2007年年底，美國的國內(nèi)債券余額占全球國內(nèi)債券余額的43.1%，同期美國的國際債券余額占全球國際債券余額的比例高達20%。這樣可以看到，實際上全世界投資者把他們的錢都放到了這個交易規(guī)模大、流動性好、過去收益也不錯的，又被認為是風(fēng)險管理嚴密的美國的債券市場。

　　“我們把雞蛋都放在了一個籃子里。”姜建清稱，結(jié)果這種不平衡的市場結(jié)構(gòu)加劇了美國債市風(fēng)險在全球范圍內(nèi)的傳播和轉(zhuǎn)移。由于當(dāng)前中國所持的外匯儲備以及商業(yè)銀行、企業(yè)，包括居民手中持有的外匯資金巨大，這給我們維持和增強中國投資的安全性、流動性和盈利性帶來了巨大挑戰(zhàn)。

　　姜建清指出，當(dāng)前國際金融面臨著新的巨大的挑戰(zhàn)在于，全球金融總量的規(guī)模是全球?qū)嶓w經(jīng)濟總量的十多倍，我們正面對著疲軟的美元、肆虐的通脹和脆弱的市場。美元的國際貨幣地位有所下降，其擔(dān)負的國際貨幣職能不斷被削弱，美元的貶值助推油價、金價、糧價等大宗商品的價格全面上漲。可以看到，作為國際貨幣體系的三重內(nèi)涵，全球儲備資產(chǎn)的安全、匯率制度的穩(wěn)定和物價水平的可控，均已受到了沖擊。

　　目前，國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟形勢也面臨著挑戰(zhàn)。監(jiān)管當(dāng)局選擇用從緊的貨幣政策來抑制通貨膨脹。

　　姜建清指出，在次貸危機和全球的通脹壓力顯著加大的背景下，各國的貨幣政策取向卻有所不同。美聯(lián)儲連續(xù)的大幅降息，歐洲央行降息的可能性降低，英國央行兩次降息，日本央行被迫放棄加息的念頭，注重各自利益和眼前效果的貨幣政策，不僅使恢復(fù)全球市場信心的作用大打折扣，而且將引導(dǎo)全球大量過剩的流動性，跨國投機，也蘊含著下一輪資產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生。

　　上海加快建設(shè)金融中心，對防范全球金融風(fēng)險有重要作用

　　姜建清明確提出，對金融中心地位的競爭，歸根到底是對經(jīng)濟發(fā)展主導(dǎo)權(quán)和金融資源定價權(quán)的競爭。

　　姜建清認為，這解釋了為何各國國際金融中心地位的爭奪日趨白熱化。上海加快推進國內(nèi)和國際金融中心建設(shè)，不僅有利于中國金融的發(fā)展，而且對防范全球金融市場發(fā)展不平衡而導(dǎo)致的風(fēng)險也有重要的作用。

　　姜建清說，現(xiàn)在很多關(guān)于次貸的討論都把注意力放在怎么完善一個舊的市場，其實，也應(yīng)該更多關(guān)注怎么建設(shè)一個新市場。

　　“從很多年以前來看，在全球股票市場，新股的融資基本上在美國完成。這些年A股市場和香港股票市場發(fā)展，我們最大的IPO——工商銀行210億美元的籌資，就在A股市場和港股市場完成的。”

　　姜建清認為，應(yīng)對當(dāng)前系統(tǒng)的市場風(fēng)險需要雙管齊下。“為了應(yīng)對挑戰(zhàn)，我認為中國的投資應(yīng)該更加注意投資區(qū)域的多元化、產(chǎn)品的多元化，并且快速發(fā)展中國的本外幣的債券市場。”

　　一方面，中國的投資有必要改變投資區(qū)域過于集中于美國債券市場的現(xiàn)狀，在更多的經(jīng)濟體發(fā)現(xiàn)和挖掘投資機會。為了降低單一市場波動引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險，建立和完善區(qū)域性的債券市場顯得尤為重要。

　　姜建清表示，中國應(yīng)當(dāng)加快建設(shè)和發(fā)展一個高效、有深度和流動性良好的國內(nèi)債券市場，未來也有可能將其發(fā)展成亞洲的債券市場。隨著Shibor(上海銀行間同業(yè)拆放利率，Shanghai Interbank Offered Rate)認可度不斷提高，公司債的發(fā)行上市和上證所固定電子平臺的開通，上海的交易已經(jīng)穩(wěn)步前進。但跟全球市場相比，中國市場的發(fā)展還是任重道遠。

　　另外，中國有必要適當(dāng)調(diào)整幣種結(jié)構(gòu)，減少美元資產(chǎn)帶來的匯率風(fēng)險，并且將投資方向適當(dāng)?shù)剞D(zhuǎn)向國際商品市場，增加中國戰(zhàn)略性資源的儲備，增強中國投資組合整體風(fēng)險的分散程度。

　　在多元化投資方面，姜建清指出，需要從細節(jié)入手，時刻注重控制風(fēng)險，一要循序漸進；二要穩(wěn)健。通過細致地識別新目標(biāo)市場和新目標(biāo)產(chǎn)品的潛在風(fēng)險，并采取前期小幅介入的方式積累經(jīng)驗；三要注重整體規(guī)劃，完善整體產(chǎn)品之間的關(guān)聯(lián)；四要建立良好的監(jiān)管制度、透明的信息披露和科學(xué)的組織體系。(王春霞)