券商股11日集體成為股市上漲的排頭兵，雖然收盤時股價回落，但融資融券以及股指期貨的獲批無疑將豐富券商未來的收入結(jié)構(gòu)，拓展其盈利空間。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，融資融券業(yè)務(wù)將使券商收入增加約兩成。

　　市場交易量將增加

　　在增加市場流動性上，“以29家創(chuàng)新券商凈資本為1930億元來測算，融資將給市場帶來約1900億元的資金。”國金證券有關(guān)人士表示。

　　長江證券研究部專家認(rèn)為：“雖然短期內(nèi)融資融券業(yè)務(wù)新增的成交額占市場全部成交額的比重預(yù)計在2%左右，但有利于充分活躍市場氣氛，而且能較好提升下跌行情中的成交額。樂觀預(yù)計，2010年兩市股票和基金成交額在2733億元以上，較2009年至少增長21%。”

　　融資融券業(yè)務(wù)對市場交易量和證券公司代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入的貢獻(xiàn)不可忽視。多位業(yè)內(nèi)人士表示，創(chuàng)新業(yè)務(wù)對券商的傭金收入和利息收入提升明顯。長江證券研究部專家表示，以日本為例，近年來，融資融券業(yè)務(wù)占券商代理交易額的比重達(dá)到了13%—16%，占市場交易額的比重也超過了10%。

　　國金證券人士表示，融資融券的利息收入也是穩(wěn)定的利潤來源。2001年至2007年，美國證券行業(yè)信用交易利差收入占營業(yè)收入比重在3%-7%左右。此外，融資融券業(yè)務(wù)本身還產(chǎn)生借款費、借券費、咨詢服務(wù)費等。

　　券商收入有望增長

　　摩根大通董事總經(jīng)理李晶認(rèn)為：“大市值、指數(shù)成份股將成為市場增加的資金流入的最大受益者。國內(nèi)證券公司是最顯而易見的受益者。研究表明，融資融券業(yè)務(wù)將使證券公司的收入增加10%-20%。”

　　財富證券研發(fā)中心人士則估計，融資融券業(yè)務(wù)成熟后能提高證券行業(yè)30%以上的營業(yè)收入。他們表示，在成熟的資本市場中，融資業(yè)務(wù)產(chǎn)生的利差收入和融券業(yè)務(wù)的手續(xù)費收入一直是證券公司穩(wěn)定的利潤來源。目前國內(nèi)券商因為業(yè)務(wù)模式單一，大量閑余資金僅僅用作貨幣或者債券投資，收益率較低，融資融券業(yè)務(wù)將提高這部分資金的收益率。

　　長江證券人士預(yù)計，在融資融券業(yè)務(wù)的發(fā)展成熟階段，相關(guān)利息收入占營業(yè)收入的比重將達(dá)到15%至22%，會逐漸成為多數(shù)券商的第三大收入來源。以美國為例，2001年以來，美國證券業(yè)融資融券業(yè)務(wù)收入增長迅速，占營業(yè)收入的比重也基本穩(wěn)定，已經(jīng)成為多數(shù)券商重要的收入來源，占行業(yè)凈收入的比重也基本保持在10%以上，有的年份還達(dá)到18%。日本證券業(yè)在進(jìn)入1990年代的市場低迷期后，逐步告別過度依靠傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的時代，在困境中實現(xiàn)了收入結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，其融資融券等利息收入的比重穩(wěn)定，交易投資和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的收入比重持續(xù)上升。

　　一位券商老總表示，融資融券、股指期貨等業(yè)務(wù)的發(fā)展，不僅優(yōu)化了證券公司的資產(chǎn)和負(fù)債結(jié)構(gòu)，也促進(jìn)了相關(guān)業(yè)務(wù)收入的增長，優(yōu)化了證券公司收入結(jié)構(gòu)。將徹底改變證券公司過度依賴通道業(yè)務(wù)的弊端，與新業(yè)務(wù)相配套的，證券公司將獲得信用創(chuàng)造、自主產(chǎn)品創(chuàng)新的功能，不僅能通過客戶風(fēng)險管理而盈利，也能設(shè)計、發(fā)售或操作各類股指期貨相關(guān)的衍生品，降低系統(tǒng)性風(fēng)險，甚至通過風(fēng)險經(jīng)營而獲利。(朱茵)